金辰股份的前世今生：营收28.31亿低于行业平均，净利润8036.62万排名靠后

来源：新浪证券-红岸工作室

金辰股份成立于2004年8月30日，于2017年10月18日在上海证券交易所上市，注册地址位于辽宁省营口市，办公地址位于江苏省苏州市。公司是光伏加工设备领域的佼佼者，专注于高端智能装备研发制造，其在光伏设备制造方面具备技术与产品优势。

金辰股份主营业务为高端智能装备的研发设计、制造和销售，所属申万行业为电力设备 - 光伏设备 - 光伏加工设备，涉及太阳能概念、HJT电池、HJT/HIT电池等概念板块。

经营业绩：营收行业第八，净利润行业第九
2025年，金辰股份实现营业收入28.31亿元，在行业12家公司中排名第8，远低于行业第一名捷佳伟创的154.72亿元和第二名晶盛机电的113.57亿元，也低于行业平均数56.11亿元和中位数45.56亿元。主营业务构成中，光伏组件自动化设备营收26.78亿元，占比94.60%；光伏电池自动化设备营收1.01亿元，占比3.55%；其他功能性设备4129.63万元，占比1.46%；其他(补充)1087.43万元，占比0.38%。净利润方面，2025年为8036.62万元，行业排名第9，远低于行业第一名捷佳伟创的26.18亿元和第二名晶盛机电的8.59亿元，也低于行业平均数5.17亿元和中位数2.96亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年金辰股份资产负债率为46.23%，较去年同期的53.73%有所下降，且低于行业平均的52.99%，表明公司偿债压力相对较小。从盈利能力看，2025年公司毛利率为24.73%，较去年同期的26.73%有所降低，低于行业平均的30.21%，盈利能力有待提升。

董事长李义升薪酬230.08万元，同比增加26.99万元
公司控股股东和实际控制人为李义升、杨延。董事长李义升，1971年出生，中国国籍，无境外永久居留权，专科学历。1996年至2004年8月，任营口市金辰机械厂厂长；2004年8月至2011年11月，任营口金辰机械有限公司总经理；2011年11月至2019年7月任公司总经理，2020年4月至2024年8月任公司首席执行官；2004年8月至今任公司董事长；2022年3月至2022年6月兼任公司董事会秘书；2017年12月至今任辽宁通益股权投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人。2025年薪酬为230.08万，较2024年的203.09万增加了26.99万元。

A股股东户数较上期增加11.90%
截至2025年12月31日，金辰股份A股股东户数为3.47万，较上期增加11.90%；户均持有流通A股数量为3991.46，较上期减少10.64%。截止2026年3月31日，公司十大流通股东中，前海开源清洁能源混合A（001278）位居第五大流通股东，持股56.77万股，相比上期减少2.04万股。中海能源策略混合（398021）位居第六大流通股东，持股56.71万股，为新进股东。

浙商证券指出，金辰股份光伏+半导体+氢能设备布局全面，受益多产业浪潮。业务亮点如下：

1. 光伏设备方面，PERTOP + HJT+钙钛矿+组件设备多轮驱动。PERTOP2.0高效电池生产线年产能超2.0GW，电池转换效率达25.1%-25.6%；HJT异质结电池生产线年产能超1.2GW，电池转换效率达25.3%-25.8%；拥有异质结 - 钙钛矿叠层电池技术与设备的整线设备与工艺；提供1.3GW组件整线解决方案。
2. 半导体设备方面，卧式PVD设备成功出货，切入半导体新领域。
3. 氢能设备方面，全链装备覆盖氢能核心制造环节，包括储能液流电池智造产线、氢燃料电池智造产线、PEM电解槽智造产线、碱性电解槽智造整线等。预计公司2025 - 2027年归母净利润为0.71/0.73/0.87亿元，同比增长11%/3%/20%；对应PE为93/90/75倍，给予“增持”评级。风险提示为光伏行业技术迭代风险、光伏行业价格波动风险。

图：金辰股份营收及增速

图：金辰股份净利润及增速

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