净利飙涨320%，户用第一股年报惊天反转

夜幕落定，年报重磅落地！光储龙头、户用逆变器标杆企业固德威（688390.SH）晚间正式发布 2025 年度成绩单。

从光伏逆变器到储能设备，从储能电池到全屋户用能源解决方案---业务版图全面覆盖的固德威，正在行业复苏浪潮中，开启新一轮成长蜕变。

2025年，公司成功实现业绩全面反转，全年营收88.86亿元，同比增长31.88%，归母净利润1.36亿元，同比大幅增长320%，彻底扭转了2024年的亏损局面。营收的大幅提升，主要受国内光伏抢装潮、澳大利亚户储补贴政策落地及欧洲市场走出库存调 整期，公司逆变器及储能电池收入显著提升所致。净利润的飙涨，则得益于企业良好的基本面，在运营、市场、财务、销售等做好更好，以及外部储能市场的转好等有密切关联。

从2025年第三季度开始，公司连续三个季度实现盈利增长，标志着已成功穿越行业周期低谷，重回升势。连接着2025年最后一个季度，公司业绩全面回升。

成果的取得，不仅源于全球光储市场需求的回暖，更得益于公司对“源网荷储智” 战略长达十余年的前瞻性布局和坚定投入，使其在能源“产消者时代”的转型中占据了先发优势。

业绩全面反转：从低谷到重回升势

2025年是固德威的“修复之年”与“转折之年”。公司不仅成功实现了从亏损到稳健盈利的跨越，更展现出一条清晰、强劲的业绩增长轨迹。

全年，固德威实现营业总收入88.86亿元，同比增长32%；归母净利润达1.36亿元，相较于2024年亏损6315万元，成功实现扭亏为盈，同比大幅增长320.13%。

更为关键的是，增长动能自2025年第三季度起被强势点燃，并持续至今。

2025年第三季度单季，公司归母净利润达9771万元，同比暴涨200.83%，单季度毛利率提升至26.2%。储能业务成为最强引擎，当季储能逆变器出货约4.5万台，环比大幅增长86%；储能电池出货约310MWh。增长势头在第四季度得以延续，并为2026年一季度的持续向好奠定了坚实基础。公司一季度持续向好，营收23.61亿，同比抬升25.4%，归母净利大幅增长462%，长虹态势将会持续。

这份成绩单，是对公司面对行业波动时展现出的强大经营韧性和战略执行力的集中验证。业绩的“V型”反转，标志着固德威已彻底走出低谷，进入高质量增长的新阶段。

整体来看，公司光伏并网逆变器销售高达73.64万台，同比大增34%，储能逆变器销量增幅超过166%，销量13.6万台。储能电池总计1263MWh，同比高增481.81%。

上图还显示，公司去年营收方面多点开花：光伏逆变器营收25.6亿，储能电池营收15.5亿，光伏储能逆变器营收9.55亿，户用系统销售收入31亿之多。

公司储能逆变器的毛利率高达47%。未来，无论是户用系统还是光伏逆变器，或者储能电池、储能逆变器，都将是持续拉动公司业绩的主要动力。

其他财务数据方面，企业全年的经营净现金高达6.44亿，同比上一年的-7.93亿大幅改善。投资活动产生的净现金也相比上一年大幅缩减。期末现金及现金等价物余额为11.75亿，较之上一年度有明显上扬。

资产减值准备、财务费用都要比上一年度有所下降，为企业创造优异的大抬升业绩带来重大裨益。

市场地位巩固：全球光储业务重回龙头

业绩增长的背后，是固德威在全球核心市场重回龙头地位的坚实支撑。公司已构建起覆盖成熟市场与新兴市场、户用与工商业并重的均衡全球化布局，抗风险能力与增长潜力同步增强。

澳大利亚市场登顶：受益于当地政府72亿澳元的“家用电池补贴计划”，固德威户用储能产品出货量同比激增超150%，尤其在ESA户储一体机上市后，成为市场爆款，月订单超万台，并且近期数据持续攀升，市场份额占据第一，澳洲已成为公司海外第一大市场和利润增长的核心引擎。

欧洲市场强势修复：随着库存周期结束，欧洲需求持续回暖。在2025年慕尼黑Intersolar Europe展会上，固德威全球首发多款光储新品，并与本地渠道深化合作，第三季度在欧洲市场收入实现同比增长。

3月10日，固德威于荷兰阿姆斯特丹举办新品发布会，重磅推出全新 ESA 户储一体机，凭借 “静智双全，安全易装”的“4S” (Silent, Smart, Secure, Simple) 核心价值，全面赋能欧洲家庭，精准满足了他们对自主能源管理的迫切需求，也引爆欧洲市场需求。并且，也逐步将源网荷储智一体化解决方案引入欧洲市场，为客户提供全方位的价值，拉开欧洲增长的序幕。

新兴市场全面突破：在巴基斯坦，公司储能逆变器出货量排名第一，固德威深耕巴基斯坦逾十年，建立完善的本地化服务体系：一支覆盖全国的20+人专业团队随时待命，依托50+销售网点与充裕的本地备件库存，确保能够提供即时、高效的响应服务。

在近期一场题为 “Powering the future with next generation innovation” 的专场发布会上：超过1000名巴基斯坦资深行业客户、EPC合作伙伴及安装商齐聚一堂。他们共同见证了专为巴基斯坦工商业市场深度定制的新一代并网与储能系统矩阵的正式亮相，现场反响空前热烈，也足以印证了固德威在巴基斯坦的超级影响力；

在东南亚、南亚、拉丁美洲及南非等广阔市场，业务均实现大幅度增长，形成了欧洲、澳洲、新兴市场“三足鼎立”的稳健格局。

国内市场：王者归来，根基稳固

户用市场重夺第一：2025年第一季度，固德威在国内户用光伏逆变器市场取得排名第一的成绩，市场份额较2024年显著提升。

固德威行业首款50/60kW超低噪音逆变器，销量斩获里程碑式成绩——2025年全年销量突破10万台。这一亮眼表现不仅彰显了产品本身的硬核竞争力，更是固德威深耕分布式领域、坚守客户价值导向的所获得的市场回馈。

工商业市场持续领先：面对国内工商业光伏的爆发性增长，固德威重磅推出GT G2系列等高可靠产品与解决方案，打造工商业光伏市场的安全六边形战士，在市场上赢回了口碑与信任。在工商业市场上，企业巩固了领先优势，实现了“王者归来”。

“电乐多”品牌高速成长：旗下分布式品牌“电乐多”成立仅两年，年销售额已超30亿元，成为公司开拓国内分布式市场的重要力量。

战略价值显现：“源网荷储智”平台化优势凸显

如果说市场地位的巩固是“果”，那么固德威前瞻性的战略布局就是其“因”。公司自2012年起便洞察到光伏的间歇性瓶颈，开始研发储能产品，成为国内最早的户储玩家之一。

历经超过十年的积淀，其“源网荷储智”生态战略已从蓝图变为现实，并在国家政策东风吹拂下，展现出巨大的差异化价值。

战略前瞻性与国家政策高度契合。2025年初国家发改委发布的“136号文”，推动新能源全面参与电力市场交易。这一变化对许多企业是挑战，但对早已布局“源网荷储智”一体化解决方案和虚拟电厂能力的固德威而言，却是“意外之喜”。公司的战略路径与国家构建新型电力系统的方向不谋而合。

从设备供应商到系统构建者的转型。固德威已不再仅仅是逆变器或储能设备的供应商。通过整合光伏、储能、充电、热泵及智慧能源管理平台，公司能够提供覆盖“发、储、用、管”的全场景解决方案，定位已升级为 “新型电力系统的构建者” 。

平台化成果规模化落地。公司打造的“智慧能源WE平台”已成为战略落地的核心载体。

该平台客户数400+，服务25个省份覆盖150+个城市，平台接入场站10000+，管理设备120000+，资产管理容量11GW+，接入充电桩500MW+。在零碳园区、虚拟电厂等新兴场景中，该平台正发挥着不可替代的作用。

固德威的“源网荷储智”战略，正从一项需要长期投入的前瞻性布局，转变为驱动公司穿越行业周期、定义未来能源新游戏规则的核心竞争力。它构建的不仅是一系列产品，更是一个开放共赢的能源生态平台，这正是固德威区别于传统设备制造商、价值亟待重估的关键所在。

践行长期主义：战略定力铸就“能源产消者”生态

固德威2025年的业绩反转，并非短期市场波动的幸运儿，而是其长期坚持“做难而正确的事情”、以巨大战略定力深耕未来的必然结果。这种长期主义，体现在对研发的持续投入、对生态的坚定构建，以及对未来能源愿景的清晰定义上。

持续的研发投入是战略定力的基石。即使在2024年业绩承压时，固德威的研发投入仍同比增长23%，研发团队规模扩大了35%。市场评价从“明明可以不亏，非要搞研发”到“明明可以多赚，非要搞研发”的转变，恰恰印证了公司对技术创新不计一时得失的执着。

2025年，公司研发投入6.14亿元、占营收6.9%，投入继续加码。公司研发团队1155人、本科及以上近9成，保持高学历、年轻化、高薪酬的技术投入结构。

关键事件彰显生态构建决心。近期，固德威在安徽广德成功举办国家级零碳园区建设研讨会，吸引了600多家产业链客户参与。董事长黄敏在会上分享了“源网荷储智”战略的前瞻性思考，并发起倡议：以共创共赢姿态，让每个园区、工厂、社区和家庭从能源消费者跃升为能源产消者，共享能源变革带来的红利。

定义并引领“能源产消者”时代。固德威致力于通过技术赋能，推动用户从单纯的电力消费者，转型为兼具生产、储存、消费乃至交易能力的 “Prosumer”（产消者） 。这一愿景旨在打破电力生产与消费的割裂，创造“产消价差”新盈利模式，最终重塑整个能源价值体系。

这条时间轴清晰地表明，固德威今日的收获，源于多年前埋下的种子。近六年来，公司围绕“源网荷储智”进行系统布局，忍受了外界对“不聚焦主业”的质疑，承受了短期业绩的波动，最终在政策、市场、技术多重共振的2025年，迎来了战略优势的集中显现。这正是一家坚持长期主义的企业，在时间复利下所展现出的强大生命力。

2026年，预计该公司各个业务板块将持续发力，其中尤其储能电池等将可能实现翻倍营收。该公司围绕 “源网荷储智” 一体化战略主线，制定四大发展规划，助力可持续发展。

技术研发上，聚焦 “源网荷储智” 各维度发力：“源” 端依托光伏逆变器技术结合光电建材实现建筑发电；“网” 端构建本地能源网络并聚合资源；“荷”端整合可调负荷形成聚合；“储” 端推进储能产品迭代融合；“智” 端以 AI 驱动实现数智化管理，同时结合市场需求开展前瞻研究。

产品开发上，依托技术积累，聚焦户用、工商业等应用场景，打造极致化、场景化产品及解决方案，构建全场景服务能力，形成多样产品矩阵，推动用电主体转型，开拓利润增长点。

市场开发上，巩固现有客户合作，加大海外市场拓展力度，重点布局欧、澳、美等传统及新兴市场，以提质创新推动客户应用新技术，构建全球能源产消者新生态。

人才发展上，坚持 “以人为本”，优化人力资源体系，完善培训、薪酬等机制，建设专业人才队伍，为公司发展提供人才保障。