净息差2.53%！常熟银行“苔藓哲学”出圈 财富管理进村入户

21世纪经济报道记者 唐婧

不依赖对公大单、不盲目追逐规模，一家苏南农商行用“苔藓”形容自己的经营策略，交出一份多项核心指标领跑同业的成绩单。

日前，常熟银行（601128.SH）同步披露2025年年报与2026年一季报。2025年，该行营业收入116.19亿元，同比增长6.51%；归母净利润42.19亿元，同比增长10.65%。营收增速在已披露年报的35家A股上市银行中排名第六，归母净利润增速排名第四。2026年一季度，营收31.71亿元，同比增长6.74%；归母净利润12.04亿元，同比增长11.10%。

规模上，常熟银行2025年末总资产达4030.79亿元，同比增长9.96%，迈入“四千亿俱乐部”；2026年一季度末增至4194.35亿元，较年初再增4.06%。在江苏6家A股上市农商行中，体量居首。

常熟银行素以高息差著称。金融监管总局数据显示，2025年四季度末，农商行净息差为‌1.60%，而该行2025年净息差仍达2.53%，2026年一季度微降至2.50%，继续领跑A股上市银行。同时，受财富管理相关业务拉动，手续费及佣金净收入全年暴增332.12%至3.60亿元，2026年一季度为1.00亿元，同比提升41.04%。

不良贷款率从2025年末的0.76%降至2026年一季度末的0.75%，拨备覆盖率从451.25%降至438.10%，仍在A股上市银行中位居前列。

规模跃迁、息差坚挺、中收爆发、质量优良——四重亮点叠加，常熟银行走出差异化经营路径。对此，董事长薛文在2025年年报致辞中归纳为“苔藓哲学”：择隙而生、向小而深，做强县域金融，做优乡村金融，让阶前青痕，铺成万家灯火的春意。

2025年，常熟银行规模稳步增长。报告期末，该行总资产4,030.79亿元、总存款3,082.73亿元、总贷款2,561.95亿元，分别较年初增长9.96%、7.58%、6.37%。

更值得关注的是贷款结构。截至2025年末，该行个人贷款余额1,370.68亿元，占贷款总额的53.50%。而已披露年报的35家A股上市银行中，个人贷款平均占比仅30%左右。

其中，个人经营性贷款占主导。2025年末，该行个人经营性贷款余额943.05亿元，占个人贷款的68.8%；户数32.21万户，占贷款总户数的54.90%。户均贷款不到30万元，“小额、分散”特征清晰。

这一信贷结构使得风险高度分散：32万户小微经营者分布在常熟、江苏其他地区及外省村镇银行，单一客户违约对资产质量的冲击极低。

这一结构优势也直接反映于息差。2025年，该行净息差为2.53%，虽较上年下降18个基点，但在全行业净息差降至“1字头”的背景下可谓“一枝独秀”。2026年一季度，净息差微降至2.50%，环比下降3个基点，仍远超同业平均水平。

高息差的底层支撑来自资产端定价能力和负债端成本管控。资产端，2025年贷款收益率5.18%，同比下滑45BP；负债端，存款成本率1.88%，同比下降32BP。2026年一季度，该行进一步优化存款结构，活期存款占比较年初提升2.31个百分点至21.87%，储蓄存款中两年期及以下占比提升至52.36%，较年初提升1.62个百分点，压降了付息成本。

这与该行此前的息差管理思路一致。2025年4月，常熟银行曾表示将从资产负债两端巩固息差优势：资产端坚持“做小做散做信用”策略，提升高收益资产占比；负债端持续优化存款结构，控制高成本存款规模，增强结算类活期存款稳定性，降低存款成本。

从营收结构看，常熟银行2025年实现利息净收入93.70亿元，同比增长2.49%；非利息净收入22.49亿元，同比增长27.29%。在非利息净收入中，手续费及佣金净收入3.60亿元，同比增长332.12%；投资收益18.24亿元，同比增长22.08%；公允价值变动损失8,838.7万元。

对于手续费及佣金净收入的大增，常熟银行在年报中解释称，主要是抓住市场机会，积极开展自营理财、代理黄金保险等财富业务，同时加强手续费支出管理。其中，手续费及佣金收入5.48亿元，增幅58.89%；手续费及佣金支出1.88亿元，降幅28.24%。

拆解来看，4.74亿元的财富管理业务收入是手续费增长的最大引擎，对收入的贡献高达86.56%。支出端的管控则进一步放大了净收入增速。代理业务支出从上年1.34亿元压降至0.66亿元，降幅超50%，成本管控能力较强。

贵金属业务是该行财富管理板块的亮点。围绕县域客户黄金偏好，该行线下定期举办展销会，以“打金换购”等增值服务增强客户黏性；线上则依托小程序直播引流，实现销量、营收、客户数“倍数增长”，贵金属资产从年初接近零跃升至年末的1.28亿元。

进入2026年一季度，这一趋势仍在延续。当季，该行手续费及佣金净收入为1.00亿元，同比增长41.04%。一季度末，贵金属资产攀升至3.21亿元，较2025年末激增150.16%；一季报明确解释，变动原因是“发力财富管理业务，贵金属业务增加”。

支撑上述业绩的还有常熟银行独特的财富管理打法。战略上，将财富管理升格为全行“一号工程”，以轻资本转型拓宽非利息收入来源。渠道上，线上线下协同，线下网格化深耕乡镇市场，线上借力小程序等数字化工具实现全渠道触达。产品上，构建“自营理财+代销+贵金属”多元矩阵。生态上，以“金融+生活”场景沉淀客户黏性。

展望未来，常熟银行正将普惠财富管理推向纵深。服务覆盖上，已触达355万财富客户，后续将依托“1+5+N”AI能力体系与数字化工具，下沉专业服务至广阔的县域家庭。模式迭代上，探索“IPC+OPC”全链服务模式，打破对公、零售、小微等业务的协同壁垒，以网格经营激活一线活力，推动形成“总部集约赋能、一线自主经营”的普惠财富服务新格局。

营收、利润双增之下，常熟银行2025年度股东回报方案也有调整。根据公告，该行全年每股派发现金红利0.27元（含税），其中中期已派发0.15元、年末拟派发0.12元，现金分红总额8.95亿元；同时以资本公积每股转增0.1股，兼顾即期回报与股本扩张。

值得关注的是，在资本实力持续夯实的同时，常熟银行2025年将分红比例从上年的19.77%提升至21.22%，并首次实施中期分红，体现出在资本管理与股东回报之间的主动平衡。

这份平衡的底气来自扎实的利润留存：2025年末，该行核心一级资本充足率和一级资本充足率分别升至11.60%和11.65%，较上年末提升0.42和0.41个百分点；资本充足率虽因总资本净额减少等因素降至12.89%，但三项指标仍远高于监管要求，显示出健康的资本内生能力。

另一项影响资本补充的因素是“常银转债”（113062.SH）。该转债2022年9月发行，规模60亿元，存续期6年，初始转股价8.08元/股，经数次分红调整，最新为5.89元/股。

目前常银转债距到期尚有两年多，若正股价在规定交易日内持续站上强赎触发价（转股价的130%），将转股并补充核心一级资本。不过，截至2026年一季度末，该转债累计仅54.4万元转股，未转股比例仍达99.99%。

截至2026年4月28日收盘，常熟银行正股7.33元，常银转债131.20元，转股溢价率约5.43%。当前正股价低于强赎触发价7.66元（5.89×130%）约4.31%，尚未进入强赎区间。若“每10股转增1股”及现金分红方案实施，根据《募集说明书》转股价调整公式，转股价将下调，强赎触发价同步降低，有望提升强赎概率。

2025年以来，中信、杭银、南银、成银等转债相继触发强赎或到期退市。更早之前，苏南多家农商行转债已到期摘牌。在此背景下，常银转债成为苏南区域为数不多仍存续的银行转债。若后续触发强赎并大规模转股，将直接补充常熟银行核心一级资本，为持续扩表提供资本支撑。