IPO新观察｜图特股份过会，业绩可持续性和募投项目合理性被问询

4月28日，广东图特精密五金科技股份有限公司（简称“图特股份”）IPO申请在北京证券交易所（简称“北交所”）上会获通过。

在当日的审议会议现场，经营业绩可持续性和募投项目合理性的问题被北交所上市委员会（简称“上市委”）问询。上市委要求图特股份说明2026年第一季度主要财务数据变动的原因及合理性，并说明国内大客户主要产品销售单价及毛利持续下滑的原因，是否存在向国内外主要客户放宽信用政策以刺激销售的情形。此外，上市委还要求图特股份说明主要募集资金用于设备采购的合理性。

募投项目出现明显调整

图特股份主营专业精密五金的研发、生产和销售，专注于为客户提供铰链、滑轨、移门系统、收纳系统等五金整体解决方案，产品主要应用于家居领域。

家居制造业的发展与房地产行业形势紧密相关。图特股份在招股书中表示，如果未来宏观经济发展态势不及预期，或房地产行业的景气度不够，直接影响终端消费者对公司产品的需求，对公司的经营业绩产生不利影响。此外，五金产业企业数量众多，因而图特股份面临着市场竞争进一步加剧的风险，激烈的市场竞争将会对公司的经营业绩带来不利影响。

业绩方面，2023年至2025年，营业收入分别为8.26亿元、9.09亿元和9.34亿元，归母净利润分别为1.30亿元、1.31亿元和1.24亿元。公司预计，今年1—3月营业收入2亿元至2.03亿元，同比增长10.33%至11.98%；归母净利润2100万元至2200万元，同比增长11.03%至16.31%。

本次IPO，图特股份计划募集资金3.32亿元，扣除发行费用后，将全部投入三大主营业务相关项目，分别是智能制造基地建设项目（三期）、产线智能化升级技术改造项目、研发中心升级技术改造项目，聚焦精密五金主业，补齐产能、技术、研发三大短板。

与此前的招股书（申报稿）相比，最新的招股书（上会稿）在募资项目上出现了明显的调整。原拟投资的“营销升级建设”项目被直接删除，“研发中心升级技术改造项目”募资金额从1.34亿元降至7062万元，缩减幅度达6371万元。

北交所在首轮问询中对募投项目必要性与合理性提出了问询，要求图特股份说明本次募投项目实施的必要性及合理性，是否存在重复建设；说明募投项目涉及扩产的具体产品种类以及新增产能的具体情况，是否涉及新产品；募投项目与公司主要产品之间的关系及是否具有协同效应。

此外，北交所在问询中还要求公司说明募投项目投资中设备及软件投入、场地建设投入等项目的具体构成，资金需求的测算过程、测算依据及其合理性；结合现有生产线中生产设备、软件等资产投入与产能情况，说明该项目固定资产投入规模是否合理、谨慎。

结合产能利用率、在手订单、下游市场需求、可比公司产能利用及扩张情况等，说明募投项目达产后新增产能、产量、经营规模是否有足够的市场消化能力，是否存在新增产能难以消化的风险。量化分析如募投项目实施效果不及预期、新增固定资产未来摊销及折旧等对公司营业成本、净利润和毛利率的影响。

北交所要求图特股份说明用于营销升级建设和研发中心升级技术改造的拟投入金额及具体明细，营销升级建设的必要性与合理性，与市场需求变化是否匹配；说明研发中心升级技术改造项目是否符合公司未来发展规划，是否有相关技术储备、人才储备等支撑项目的顺利开展，说明铺底流动资金、预备费的测算依据及合理性。

员工持股、客户入股及关联方认定被高度关注

图特股份员工持股平台合规性、客户入股及关联方认定的问题也在问询中成为北交所高度关注的问题。

根据申请文件，何骁宇与陈解元两人为一致行动人，合计持有公司81.30%的股份，为公司的控股股东、实际控制人。佛山集恒、佛山胜亨为公司实施股权激励计划和实际控制人亲属入股的持股平台，合计持有公司7.457%的股份。实际控制人多位亲属间接持有公司股份并在公司任职。

对此，北交所在首轮问询中要求公司说明未将佛山集恒、佛山胜亨认定为实际控制人的一致行动人的原因及合理性。说明持股平台人员选取标准、管理决策程序、份额流转及退出机制等情况；员工入股持股平台时设置以发行上市为条件的限售条款，实际控制人多位亲属入股时未设置类似条款的原因及合理性，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定。结合入股价格、入股资金来源等情况，说明是否存在股份代持或其他利益安排。

除了亲属入股外，图特股份重要客户也有入股。北交所在第二轮问询中指出，图特股份于2017年与索菲亚建立合作，索菲亚子公司索菲亚投资于2021年5月入股图特股份。报告期内，索菲亚采购铰链等产品的平均单价低于其他非关联家居生产企业。2024年，图特股份与索菲亚签订《销售返利协议》，该返利条款于2025年7月起不再执行。2022年至2024年，图特股份来自索菲亚、金牌家居的收入复合增长率分别为17.65%和636.74%，索菲亚投资和德韬大家居持股比例分别为4.365%和3%。

对此，北交所要求图特股份进一步说明客户入股后，索菲亚、金牌家居等客户向发行人采购金额增长的原因，客户入股与产品销售是否属于一揽子安排，相关合作是否具有持续性及依据，是否存在其他客户、供应商及其关联方入股发行人的情况。

此外，说明定价公允性及变动趋势合理性，是否存在图特股份向客户输送利益、损害发行人利益的情形；说明是否存在被其他供应商替代的风险，是否对索菲亚等客户存在重大依赖，量化分析相关风险并进行风险提示。补充披露图特股份在报告期内销售返利的主要情况，说明与索菲亚返利条款2025年不再执行的原因及合理性。说明索菲亚投资和德韬大家居的股权结构、基本情况、经营情况、入股图特股份的原因、入股价格及公允性，是否涉及股份支付；说明未将索菲亚、金牌家居认定为关联方的原因及合理性，报告期内图特股份关联方及关联交易的披露是否准确、完整。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 王进雨

校对 柳宝庆