受益“存款搬家”需求旺盛，一季度寿险保费表现抢眼

来源：第一财经

　　一季度保费成绩单出炉。

　　金融监管总局及中国保险行业协会近日发布的数据显示，2026年一季度，我国保险业累计实现原保险保费收入2.31万亿元，同比增长6.2%。其中，人身险公司保费收入1.78万亿元，同比增长7.3%；财产险公司保费收入为5302亿元，同比增长2.9%。

　　综合多名业内分析师观点，在全球宏观经济环境复杂多变、利率低位运行的背景下，保险行业在负债端展现出较强的增长韧性。尽管受到权益市场波动及汽车消费节奏调整的影响，部分险种出现增速承压或回落，但整体“开门红”的表现依然稳健，特别是人身险业务在“存款搬家”趋势下，成为居民稳健资产配置的重要支点。

　　人身险延续“开门红”余温，但3月增速回落

　　从数据看，人身险公司依然是保费增长的主要引擎%。其中，寿险业务表现尤为抢眼，实现保费收入1.50万亿元，同比增速达到8.7%。

　　国泰海通证券非银刘欣琦团队表示，寿险保费持续较快增长预计受益于“存款搬家”下保险储蓄需求旺盛。

　　综合业内分析师观点，在银行存款利率持续下行的背景下，保险产品的预定利率仍有一定比较优势，尤其是分红险的“保证+浮动”收益结构对风险偏好较低的投资者仍具有极强的吸引力。该类产品在锁定底线收益的同时，提供了参与险企投资分成的机会，精准承接了部分从银行体系流出的“存款搬家”资金。

　　今年寿险整体呈现的“开门红”态势，从上市险企刚刚发布的一季报新单保费数据就可以看出。根据4月28日发布的一季报，中国平安一季度寿险新业务首年保费强劲增长45.5%；中国太保的寿险代理人渠道及银保渠道新保期缴规模保费分别增长43.0%及37.8%。

　　不过，进入3月份，寿险单月保费增速出现了明显的边际回落。数据显示，3月寿险保费同比仅增长2.5%，较前两个月大幅放缓。多位券商分析师认为，这一方面是由于“开门红”大规模获客后的自然回落；另一方面，权益市场震荡也直接影响了投连险及部分分红险的销售，分红险“固收+”卖点边际减弱。由于投资者对未来资本市场走势持谨慎态度，风险偏好型产品的需求受到压制，一季度投连险独立账户新增交费同比下滑约11.8%。

　　相对于储蓄类保险的“开门红”，刘欣琦团队认为，保障类产品客户需求在短期内仍然偏弱。这点体现在健康险和意外险的相对平淡上。保费数据显示，一季度人身险公司意外险保费同比下降10.3%，健康险保费同比微升0.8%。东方证券非银金融首席分析师张凯烽分析称，保障型产品短期需求修复相对偏弱，健康险后续增长仍需依赖医保商保协同、健康管理服务和产品供给优化共同推动。

　　东吴证券则表示，一季度分红险在新单保费中占比显著提升，利好保险公司负债成本持续优化。考虑到当前上市险企新业务利差空间稳定，阶段性增加传统险销售以维持稳定的新业务价值率表现亦是可选业务策略之一。

　　车险保费降幅收窄

　　与人身险的稳健不同，财产险领域，尤其是核心支柱车险业务，在一季度保费表现承压。

　　数据显示，一季度车险保费收入2226亿元，同比下降0.4%。这一降幅相较于前两个月的下降0.9%已有所收敛。其中，3月单月车险保费增速由负转正，同比微增0.6%。

　　车险保费往往与新车销量高度相关。

　　刘欣琦团队表示，3月车险原保费收入的弱复苏主要由于新车销量回暖（3月环比增长60.6%）以及新能源车险需求增长（一季度签单保费同比增长14.1%）带动车均保费提升，但同比增速依然乏力。

　　东吴证券则认为，由于新能源车单均保费较传统燃油车更高，伴随新能源汽车渗透率的提升，亦将增强车险保费增长动力。

　　业内人士表示，新能源车险依然是财险公司博弈的焦点。尽管新能源车险赔付率普遍高于燃油车，但在新能源车渗透率持续提升的背景下，各大险企正通过优化定价模型、深度绑定车企渠道来寻求规模与利润的平衡，已有头部险企实现了新能源车险的承保盈利。

　　预计今年增速与经济社会发展同步

　　“预计2026年保险业将保持稳健发展，增长速度与经济社会发展同步。”中国保险行业协会党委委员、副秘书长方咏在4月27日的新闻发布会上表示。

　　展望未来，业内分析师亦普遍看好今年险企负债端的表现。

　　张凯烽称，前3个月人身险保费延续较快增长，寿险韧性仍强，未来产品结构优化将推动负债成本逐步下行，潜在利差损压力有望缓解；财产险车险与非车险均边际改善，头部险企承保质量仍具优势。

　　华创证券非银徐康团队表示，寿险亮眼“开门红”奠定一季度及全年基调，预计新单保费将实现双位数增长。从节奏来看，今年预定利率预计不做调整，4~8月高基数效应下预计增速环比收敛，但9-12月将有所缓和或增速触底向上。综合来看，新业务价值依旧有望双位数增长。

　　产险方面，徐康团队则认为，随着新能源车渗透率提升到中后段，车险增速或放缓；非车险方面，部分险种短期或受“报行合一”影响承压，但长期看预计非车险盈利水平将改善。