Mysteel：夏季用煤旺季持续发酵 进口动力煤价节节攀升

背景：四月受印尼国内政策和地缘政治影响，供应端持续收紧，从而支撑价格稳中走强；但中国和印度正值用煤淡季，需求疲软，实际成交量有所压制。国内市场呈现供需双弱格局，正值消费淡季，电厂库存乐观，对高价进口煤抵触心理依旧，普遍持观望态度，部分贸易商甚至将前期采购的印尼煤转售至其他国家。而基于开采成本高位矿方挺价意愿强，而国际市场需求仍有一定支撑，外矿整体出货压力较小，致市场低价货源难寻，带动煤价高位运行。

一、供应端表现

进入四月，上旬随配额审批逐步落地，供应端问题稍有改善，四月市场整体可流通货源较三月有所增加，国际采购压力有所缓解。四月下旬，货源再度收紧，印尼国内需求表现向好，国内需求强劲分流部分出口资源。而随能源成本的持续上涨，从而推高采矿及运输成本的提升，矿方报盘持续坚挺以保证利润。进口市场交投延续僵持态势，成本端高位运行，市场挺价情绪依旧，而需求正处陆续回暖阶段未有明显释放，下游采购态度谨慎，实际成交情况表现冷清。整体来看，政策不确定性及成本压力下四月供应端仍然呈偏紧趋势。

数据来源：钢联数据

国内需求变化

国内四月整体呈先弱后缓和态势。月初国内市场仍处淡季，进口煤到岸成本不断上移，叠加国内仍处用煤淡季，终端电厂拿货节奏较为谨慎，仅少量刚需补库，市场整体活跃度表现冷清，多数进口贸易商持观望态度，高成本及弱需求僵局持续。月末国内需求陆续显现，临近佳节及迎峰度夏需求显现，终端补库积极性提升，沿海电厂陆续释放招标需求，基于成本高位运行下投标价随之跟涨，电厂整体拿货情况较前期好转，一定程度提振市场信心。后随季节性升温影响，沿海电厂受日耗回升带动，利好因素支撑明显，需求正处陆续好转阶段。

三、价格走势变化

四月印尼煤价整体走势延续偏强态势运行，因矿方挺价加之国际海运费高位波动，外矿报盘持续坚挺。据Mysteel计算截止4月27日，印尼低卡Q3800为63美元/吨，较本月月初60美元/吨上涨3美元/吨。本月市场整体仍处用煤需求淡季，而基于高成本下首次采购新货盘意愿较低，僵持局面长达数日。内外贸煤价倒挂严重，市场低价出货意愿较低，进口贸易商暂缓操作，多以观望为主。本月内贸煤价延续涨势，据Mysteel计算截止4月27日秦皇岛港Q5000平仓价为699元/吨，较月初最低点678元/吨上涨21元/吨，因北港受大秦线检修影响，港口可流通货源减少，加之月底补库需求陆续释放，市场挺价情绪显现，带动煤价坚挺运行。而随进口煤离岸价及海运费偏强运行，接货成本高企下多数电厂采购陆续转向内贸，市场看涨情绪渐浓，贸易商对后市迎峰度夏预期较高。

数据来源：钢联数据

四、展望

整体来看，随四月底国内需求陆续好转运行中，终端拿货量较前期有所提升，带动市场看涨情绪浓厚。5月进口印尼动力煤价格上涨动力依然强劲，现阶段受季节性因素影响，沿海电厂节前阶段性补库需求逐步释放，带动市场交投较前期活跃。当前贸易商对后市行情普遍持乐观预期，捂货惜售意愿较强，佳节临近，市场补库需求渐起，煤价仍存有力支撑。预计短期内进口煤价在供应偏紧及成本高位推动下易涨难跌，后市需持续关注供应端表现及国内终端实际拿货情况。

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