北京
整个市场演绎有三条路径。第一条路径是在整个AI硬件端里面寻找高切低，比如在CPO方向寻找中低位的核心个股做新的抱团。第二条路径是往整个科技方向的路径上做延伸，比如算力租赁、国产芯片。算力租赁大家已经看到过了，今天国产芯片方向得到了资金的认可。第三条路径是往非科技方向去切，比如电池、商业航天。当时我们也提到过，前两条路径的可能性更大一点。回过头再说一下今天芯片上涨的原因和接下来该怎么看国产芯片。今天芯片上涨有几个因素：一是美股科技股CPU的映射；二是国内大模型的发展，特别是DeepSeek V4的发展，官方媒体定调说中国大模型的发展需要有中国AI发展的节奏，这些都把大模型上升到了一个新的认知层面。DeepSeek V4的发展将实现中国芯片加中国大模型的国产自控大闭环，这里面搭载了华为芯片等，非常关键。此外，阿里云涨价、美团也在搞大模型，综合来看，中国大模型的急速发展催生了国产芯片的突破。今天还有一个非常核心的点：GPU方向的核心代表摩尔一季度报完成了盈利。这是国产芯片发展至今逐渐显现其商业化价值的标志。之前大家都担心长期投入得不到回报，摩尔的这份答卷告诉我们，商业模式已经正式开启。这些都刺激了今天国产芯片的一波爆发。站在当下这个位置，如何理解国产芯片接下来该怎么做？如果明天能走出强上强的走势，那么国产芯片可能就会打破月底前走抱团的魔咒，这时尤其要注意：是不是可以考虑科技方向高切低的国产芯片的持续性走强？到时候盯着几个核心股就可以了。如果明天走出良性分化，那么国产芯片的发展路径将会演绎成波段路径，后续还会有机会有资金继续关注到。
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