佐力药业：药用真菌赛道隐形冠军，2025年营收净利均双位数提升

近日，佐力药业（300181）发布2025年度报告。作为深耕药用真菌赛道的国家级高新技术企业，公司依托独家产品优势与持续研发实力，全年经营业绩稳步攀升。财报数据显示，2025年公司实现营业收入30.41亿元，同比增长17.96%；归母净利润6.32亿元，同比增幅达24.45%；扣除限制性股票激励计划和员工持股计划涉及的股份支付费用影响后，归母净利润为6.7亿元，比上年同期增长31.97%，营收净利均实现双位数提升。同时现金流层面，经营活动产生的现金净流入 4.12 亿元，同比增长38.63%，主业“造血”能力与盈利质量同步改善。分红方面，公司持续稳定回馈股东，年度每 10 股派现 3.5 元（含税），在保障企业可持续经营的基础上落实长效股东回报机制。

药用真菌赛道隐形冠军，独家秘密技术构筑护城河

佐力药业深耕药用真菌赛道，依托独家产品矩阵构筑发展壁垒。公司深耕中医药领域，主营乌灵系列、百令系列、中药饮片及配方颗粒、聚卡波非钙片/颗粒等产品，并配套布局医药流通业务，形成协同互补的“一体两翼”战略布局，支撑企业稳健经营与持续增长。

乌灵系列是核心业绩基石，2025年实现营收16.51亿元，实现双位数提升，占总营收五成以上，板块毛利率也进一步提升。该系列包含乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒三款独家产品。核心单品乌灵胶囊为国家中药一类新药、独家OTC品种、医保甲类与国家基药目录品种，是国内首个提出治疗心理障碍和改善情绪的中药产品。其核心原料乌灵菌粉由公司独家专属工艺发酵生产，该生产技术获评国家秘密技术，构筑深厚行业壁垒。基于乌灵菌粉核心技术，公司打造差异化产品梯队：灵泽片为国家二级中药保护品种，专攻前列腺疾病，获多项权威临床指南推荐；灵莲花颗粒聚焦女性更年期综合征调理，完善乌灵系列应用场景。

百令系列作为公司培育的第二增长引擎，该板块营收增速达26.91%，核心产品百令片、百令胶囊主打肺肾两虚相关病症。凭借国内首个百令胶囊同名同方药的独家资质，公司成功打破该品类市场的长期垄断格局，2025年销量快速放量，有效拉动业绩稳步增长。此外，公司中药饮片及配方颗粒业务顺应行业提质转型趋势，其中中药配方颗粒剂营收增速高达60%以上，两大业务以差异化竞争策略稳步提升市场份额，业务毛利率分别提升了7.11%和2.28%，竞争力愈发强劲。

研发管线纵深突破，渠道战略双轮驱动

一直以来，公司以创新为企业发展核心，秉持自主研发、产学研协同的创新理念，聚焦核心技术迭代与“乌灵+ X”产业生态打造，同时以自主研发结合产业并购的双轮模式，持续优化产品结构、拓宽治疗领域，最大化整合产业资源。

报告期内，创新药研发管线推进有序，多款重点品种取得阶段性突破，乌灵胶囊针对阿尔茨海默病的改良新药开展补充给药研究，灵香片完成二期临床，正式筹备三期临床；新立项乌灵系列中药创新药中，参灵颗粒已于2026 年4月获批临床试验。此外，聚卡波非钙颗粒2026年3月已获药品注册证书，配方颗粒则已完成数百项国标与省标备案。不仅如此，公司还联动高校共建研发中心，深挖乌灵发酵液活性成分，借力数字化、智能化技术赋能中药研发，同步开拓大健康赛道，推动科研成果多元转化。

在渠道与品牌战略方面，公司推进“深耕院内、拓展院外”的双渠道战略，全力实现从产品销售到健康解决方案提供商的转型。院内市场依托基药、集采优势，强化学术推广与基层渠道下沉，扩大终端覆盖范围；院外市场联动连锁药店、线上电商平台拓展销售渠道，以科普宣教、专业服务结合品牌运营的模式，升级终端服务能力。品牌端围绕核心产品完成价值焕新，借助权威专业背书与新媒体传播矩阵，打通医疗专业领域与大众消费市场认知，为后续消费级健康业务拓展蓄力。

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