DeepSeek V4引爆半导体行情 国产算力投资逻辑升级

来源：中国证券报

4月27日，DeepSeek V4发布消息持续发酵，A股半导体板块爆发，覆铜板、半导体设备、GPU等细分板块集体走强。业内人士认为，V4适配华为昇腾生态，多家国产芯片完成适配，市场开始重估国产算力的商业化前景，在这轮DeepSeek行情中，AI基础设施、AI应用、模型原厂等方向值得关注。

半导体板块全线走强

4月27日，A股半导体产业链强势上涨，全产业链条均录得明显涨幅。Wind数据显示，覆铜板指数、半导体设备指数、GPU指数分别上涨5.82%、5.68%、3.91%。

半导体板块内，多只成分股表现突出，芯源微涨17.81%，富创精密涨16.03%，长川科技涨10.77%。覆铜板指数成分股中，方邦股份涨16.28%，逸豪新材涨14.79%，铜冠铜箔涨9.17%。

DeepSeek V4模型发布的消息持续发酵。引发市场关注的是，DeepSeek V4基于华为昇腾生态构建，摆脱了对英伟达生态的依赖。这一技术路径的落地，引发了市场对国产算力商业化前景的重新定价。

去年1月，DeepSeek R1模型发布后，市场同样出现了一轮上涨，但彼时的主要受益方向集中于AI应用层，主要投资逻辑是模型推理成本大幅下降，AI应用规模化落地有望提速。本轮DeepSeek行情的重心转移至国产算力板块，多家国产芯片厂商在DeepSeek V4发布当天宣布完成适配。

在中信证券看来，DeepSeek V4对国产算力的影响体现在三个维度。第一，强化了国产AI芯片使用场景的确定性；第二，改变了行业需求结构，市场关注点从训练卡向推理卡、超节点、互联、液冷及软件栈全面延伸；第三，提高了国产算力的商业化天花板，Agent、Coding、长上下文等能力进入低成本可用阶段，企业级AI需求有望增加。

开源证券认为，DeepSeek V4的影响已超出模型性能本身，有望推动AI行业在模型架构、算力生态、应用成本三个维度同步进入新阶段。值得关注的是，随着昇腾950pr芯片的批量上市，DeepSeek V4-Pro模型的推理价格预计将进一步下调。

模型验证打开新空间

海外方面，英特尔2026年第一季度业绩大超预期，CPU在AI计算场景中的价值受到市场的重新审视。

国联民生证券认为，在AI Agent时代，CPU对算力的重要性有望持续提升，CPU甚至可能比GPU更早成为算力瓶颈。以英特尔为例，Intel 10和Intel 7的产能限制，制约了其满足数据中心和客户端需求的能力。

东吴证券同样认为，英特尔和AMD对中国客户的CPU供应持续紧张，交付期已长达六个月，累计涨价幅度超过10%。供给约束之下，国产CPU产业链有望受益。国产CPU的竞争力提升与海外供给收紧，在时间窗口上形成了较为有利的共振。

整体来看，中信证券认为，当前有三个方向值得持续关注。一是AI基础设施，DeepSeek深度适配国产算力，国产算力与国产模型相向而行；二是AI应用，模型延续开源策略，输入输出成本大幅下降，上下文长度、Agent等能力持续提升，利好复杂应用场景及有壁垒的应用公司；三是模型原厂，DeepSeek新一代模型有望与其他国产模型携手，驱动中国AI加速走向世界，更低成本的词元（token）同时有望推动全球大模型API调用量整体增加。

长江证券表示，当前国产模型进入需求时代，能力持续提升的同时加快芯片与模型的适配。伴随下半年华为昇腾950超节点批量上市，国产算力将迎来具备实际应用价值的关键拐点，看好国产模型与算力的全面共振。