“南方黑芝麻糊”暴雷！30年国民老字号被立案调查，要凉了？

你记忆里那个广告中飘着热气，刻着童年早餐印记的南方黑芝麻糊，现在摊上大事了。不是小打小闹的产品争议，是直接被证监会立案调查，创始人也一同躺枪。多少人攒了三十年的情怀滤镜，怎么说碎就碎？其实这真不是一夜爆雷，全是长年累月攒下的烂摊子。

这次被立案的主体，除了南方黑芝麻这家公司，还有已经卸任一年多的原董事长韦清文。韦清文是实打实的南方黑芝麻创始人，1984年和伙伴凑了3万块起家，把一个乡镇小食品厂做成了上市公司，巅峰时期拿下超过六成的黑芝麻糊市场份额，算得上行业里的标杆人物。

这颗雷早就在韦清文任职期间埋下了，哪怕退居幕后当了终身名誉董事长，该算的账一样跑不掉。广西证监局早在2025年就给过警示函，直接点出两个核心问题，控股股东非经营性占用公司资金，还违规对外担保。说白了就是公司钱被关联方白白拿走，对外担保也不走正规流程，完全不把上市公司治理规则当回事。

这也不是南方黑芝麻第一次在信息披露和资金问题上踩红线了。翻下过往记录就能看到，2021年、2025年，公司多次因为关联交易披露不及时不完整，被深交所公开谴责或者通报批评。2017年到2019年，就已经通过预付款、广告款划转这些方式，给关联方转移了超过6亿元的资金。这次立案说白了就是监管层对老字号带病运行的重拳出击，躲是躲不过去的。

治理乱象是伤在骨子里的病，主业持续萎缩、瞎跨界扩张，就是直接要命的外伤。现在的南方黑芝麻，早就不是当年靠一碗芝麻糊打天下的那个国民品牌了，反而落得个主业失守、跨界翻车，两头都没捞着好的尴尬境地。

拿实打实的数据说，2021年公司总营收还有40.25亿元，到2024年直接跌到了24.65亿元，三年时间营收缩水快四成。更扎心的是，公司已经连续三年扣非净利润为负，靠芝麻糊这个核心产品根本赚不到钱，主营业务早就难以为继。

消费者的感受才最直接，大部分人买南方黑芝麻糊，冲的就是黑芝麻含量高、养身体的卖点。结果拿到手一看配料表，黑芝麻居然只排第四位，前三位全是谷物粉、葡萄糖、麦芽糊精这些填充料。虽说符合国标要求，但和消费者的预期差了十万八千里，网友都调侃它是“南方米糊”。情怀耗没了，信任也没了，愿意买单的人自然越来越少。

主业赚不到钱，南方黑芝麻就把希望寄托在跨界转型上，结果一步错步步错，砸进去那么多钱全打了水漂。最让人唏嘘的就是跨界新能源，2017年就开始布局锂电池，2023年还高调宣布投资35亿元，在江西建磷酸铁锂储能锂电池生产基地，放话要打造“食品+新能源”双主业。

理想有多丰满，现实就有多骨感。2023年下半年新能源行业产能过剩，价格直接暴跌，项目刚启动就被迫暂缓，前期投进去的两百多万前期费用直接打了水漂，连水花都没溅起来一个。

除了新能源，跨界电商同样输得一塌糊涂。当年斥资收购了电商平台礼多多，一度让电商业务的营收超过了食品主业，结果没两年就持续下滑，从2021年的21.72亿元跌到2023年的9.14亿元，彻底成了拖垮公司的拖油瓶。看着什么赛道火就凑上去，既没核心技术也没运营经验，反倒把主业攒下来的资金和资源全耗光了。

撑不住了总得想办法自救，南方黑芝麻最关键的一步就是引入国资接盘。2025年8月，公司拟转让20%的股份给广西国企，2026年初就完成了过户，控股股东变成了广西旅发大健康产业集团，实控人也换成了广西国资委。

国资入局看起来是给公司注入了活水，短期能缓解资金压力，也能稳住市场信心，但根子上的问题根本没解决。品牌老化严重，年轻消费者不买账，靠卖情怀打动Z世代太难了。核心产品这么多年没什么创新，一直靠老款芝麻糊撑着，跟不上现在健康化多元化的消费趋势。公司治理的烂摊子积弊已久，国资接盘能不能理清楚关联方资金问题，规范信息披露，现在谁也说不准。

现在来看，短期之内南方黑芝麻肯定不会彻底倒闭。目前公司生产经营还算正常，黑芝麻糊依然占据行业六成以上的市场份额，品牌价值还有160多亿，也有一批忠实的中老年消费者撑着。只要产品还在卖，基本盘就不会彻底崩掉。

但长期来看，真的是危机四伏前路难测。这次立案调查，如果最后查实确实有违法违规行为，公司可能面临高额罚款，甚至还有退市风险。就算逃过了处罚，不能重振主业，完成品牌年轻化转型，把治理乱象彻底整顿好，也只会一步步被市场边缘化，最后变成没人记得的过气老字号。

这其实不是南方黑芝麻一家的问题，是很多国民老字号共同的缩影。躺着情怀吃老本，不想着深耕产品创新，盲目追风口丢了主业根基，治理混乱无视监管规则。三十年攒下来的品牌沉淀来之不易，几代人的情怀回忆，真不该就这么被糟蹋。南方黑芝麻想要走出困局，只能沉下心整改，别再让情怀为自己的错误买单。

参考资料：第一财经 《南方黑芝麻糊被证监会立案调查 老字号困局待解》