净利骤降四成！长信科技业绩连续下滑，联营企业或成“拖油瓶”

本文来源：时代周报 作者：管越，韩迅

触显模组龙头长信科技（300088.SZ）交出了两份净利暴跌的成绩单。

4月27日晚间，长信科技披露2026年一季报。报告期内，公司实现营收24.64亿元，同比下滑11.78%；归母净利润4791.95万元，同比下降39.88%。

对于业绩下滑，长信科技并未在一季报中解释原因。时代周报记者对比公司利润表发现，长信科技2026年一季度财务费用同比激增223.56%至3928.49万元，财报称系“人民币升值，汇兑损失增加所致”。

而在前一晚，长信科技披露2025年年报。报告期内，公司实现营收115.73亿元，同比增长4.66%；归母净利润2.04亿元，同比下降42.94%。

对于净利润暴跌，长信科技解释称，主要系“对部分长期股权投资计提减值准备，以及受人民币汇率波动产生汇兑损失所致”。

年报显示，该长期股权投资或指向长信科技联营企业深圳市比克动力电池有限公司（下称“比克动力”），2025年计提资产减值损失8688.96万元；财务费用则从2024年的1837.79万元增长至2025年的8189.76万元。

对此，盘古智库高级研究员江瀚4月27日对时代周报记者分析称，比克动力所处行业已进入“淘汰赛”的深水区，市场竞争格局从增量扩张转向存量博弈，头部效应加剧。长信科技此次计提减值，本质上是对其联营企业资产价值在激烈市场竞争中缩水的财务确认。只要比克动力无法在技术路线或市场份额上取得突破性进展，其盈利能力难以根本性扭转，长信科技面临的减值压力将具有持续性。

4月27日，时代周报记者多次致电长信科技证券部，均无人接听。

此外，作为一家触显模组企业，长信科技在2025年报中称要把算力业务确立为公司第二增长曲线。对此，并购达人创始人鲁宏4月27日接受时代周报记者采访称，长信科技的跨界布局面临算力租赁市场竞争红海化、单一大客户依赖、盈利模式受电价与芯片成本波动影响三大挑战。

4月27日，长信科技低开震荡，截至收盘涨0.14%，报收7.06元/股，总市值涨至176亿元左右。

比克动力或成“拖油瓶”

天眼查及公司官网显示，比克动力成立于2005年8月，位于广东省深圳市，产品和服务包括圆柱、方型和聚合物电芯，以及电池封装、电池解决方案等，主要应用于新能源汽车、消费类产品及后备储能等领域。2016年，其电池产品曾一度在三元电池市场占据近30%的市场份额。

图片来源：天眼查

也是在2016年2月，长信科技斥资8亿元参股比克动力，占有其10%股权，并约定在条件成熟时全资收购。参股时比克动力承诺2016-2018年扣非净利润分别不低于4亿元、7亿元和12亿元。根据长信科技2016年半年报，彼时比克动力“产销两旺，盈利能力强劲”，来年“将会成为公司主要的利润贡献点”。

当时的比克动力也的确没有辜负长信科技，2016年净利润为4.40亿元，给上市公司带来长期股权投资收益3647.41万元。

收购条件“成熟”的日子也没有等很久。2016年9月，长信科技停牌筹划收购比克动力，并于2017年3月推出并购方案，拟通过发行股份及支付现金方式购买比克动力75%股权以达成控股。

不过，该并购计划被监管火速问询，并附以27个问题。在经历两轮问询仍未通过后，长信科技先是将并购方案调整为全现金收购，而后又于2017年8月中止收购，并解释原因称，“比克动力曾是美国纳斯达克上市公司中比能源下属企业，目前海外上市公司分拆资产回归A股上市的有关监管政策尚未明确，故中止本次资产重组进程”。

也是从2017年开始，比克动力业绩不达标甚至“变脸”。2017年，其扣非净利润为4.91亿元，低于业绩承诺的7亿元；2018年，其扣非净利润进一步下滑至4479.15万元，与12亿的业绩承诺相去甚远。

业绩补偿方案随之而来。2017年的补偿方案为，比克动力第一大股东深圳市比克电池有限公司（下称“比克电池”）将其持有的比克动力3.3055%股权以一元的价格转让给长信科技；2018年则为现金补偿1.16亿元。

不过，前者于2019年3月落实，后者则至今未履行完毕。2021年，比克电池支付业绩补偿款800万元，并于当年11月与长信科技约定将剩余1.08亿元补偿款调整为1.048984%比例的股份补偿；2023年，比克电池又支付100万元业绩补偿款；2024年4月，双方约定将补偿股权比例提升至2.122352%；不过，截至2026年4月24日，因比克电池持有比克动力的股权全部处于质押、冻结状态，相关划转尚未落实。期间2022年4月，长信科技还因“催债”不积极被监管问询，并被处以公开谴责处分。

大股东难以履行业绩补偿方案，与比克动力经营困境息息相关。长信科技财报显示，2019年至2025年，比克动力净利润分别为-7.68亿元、-10.01亿元、1.58亿元、-4.39亿元、-5.82亿元、6347.49万元、-5933.22万元，除了2021年和2024年全部都是净亏损。

对于业绩恶化的原因，长信科技财报自2020年报开始沿用同一个说法，即“动力电池市场内外部环境发生变化，部分客户如众泰、华泰等公司由于发生重大经营问题导致比克动力的销售回款无法正常实现，进而导致比克动力无法按期支付供应商款项，企业生产经营面临较大的现金流压力”。

重要联营企业经营受困，也使其成为长信科技不定时的利润“黑洞”。2017年至2020年，长信科技分别对比克动力计提资产减值准备2663.88万元、2.62亿元、4630.24万元、3634.77万元，2025年再度计提后，截至当年底计提总额高达4.58亿元，比克动力最新账面价值为4.84亿元。

对此，深度科技研究院院长张孝荣4月27日向时代周报记者分析称，长信科技对比克动力的投资持续占用公司资金与精力，本质上仍是“出血点”，除非彻底剥离，“恐怕将成为战略负担而非战略资产”。

不过，长信科技目前仍没有放弃比克动力的迹象。2024年，在投资者互动平台、投资者交流会等多个场合，长信科技均表示，“比克动力是公司重要的参股公司，公司将积极推动比克动力加快通过IPO、资产重组等多种方式进入资本市场”。

主业毛利持续承压

除了面临长期减值压力，长信科技主业也面临低盈利困境。

天眼查显示，长信科技成立于2006年1月，位于安徽省芜湖市，2010年5月在深交所创业板上市，主要从事车载传感器、车载盖板、中控屏模组等汽车电子业务，以及超薄液晶显示面板、超薄玻璃盖板等消费电子业务。

图片来源：天眼查

作为触控显示器件领域的龙头企业，长信科技在多个细分领域保持行业优势地位。财报称，长信科技汽车电子客户“覆盖了全球80%以上的车辆品牌”，减薄业务“规模雄居国内首位”。

不过，龙头地位并未使其主营业务保持高利润率。Wind数据显示，长信科技上市之初2010年的毛利率可达38.62%，自2012年开始下滑，近3年均维持在10%左右的水平，2025年及2026年一季度分别为10.76%、9.46%。净利率更低，2025年及2026年一季度分别为2.08%、2.05%。

数据来源：Wind

财报称，公司主营业务承受着多重压力。一方面，消费电子市场需求持续下滑，传统 LCD、触控 Sensor 等产品订单不足，产品价格承压；另一方面，汽车电子赛道行业内卷加剧，客户降价压力向供应链传导，叠加人工、制造费用等刚性成本上涨，导致核心业务盈利承压。

对此，江瀚认为，长信科技盈利困境并非其独有，而是成熟期行业的典型特征。技术标准化导致产品同质化严重，下游终端厂商为控制成本，将降价压力向上游传导。无论是消费电子的存量竞争，还是汽车电子的供应链降本潮，都迫使中游模组厂商让渡利润空间。

张孝荣指出，虽然长信科技主业毛利承压是行业通病，但“增收不增利”的剪刀差太大，暴露其技术优势未有效转化为定价权，导致“赚了吆喝不赚钱”。若不能打破价格战僵局，主业恐将陷入长期的“低毛利陷阱”。

主业盈利持续低迷，或许也是公司急于跨界转型的直接诱因。2025年5月，长信科技设立子公司芜湖长信智算科技有限公司（下称“长信智算”），年报称其采取轻资产起步、贸易先行的模式，初期聚焦算力设备分销、租赁与全周期运维，2026年已与青海联通旗下子公司签署5年期2.62亿元算力服务协议。整体上，长信科技制定“2025年夯实基础、2026年规模跨越、2027年利润核心”的三步走战略，试图依托车载生态与OPC创业生态打造算力消纳壁垒。

但从业务逻辑来看，长信科技传统主业与算力服务属于完全不同的赛道。年报也坦言，算力业务尚处于拓展初期，行业运营经验不足，存在市场拓展、技术运维及项目管理等多重潜在风险，目前相关业务营收贡献极低，尚未对公司业绩形成实质支撑。

对此，江瀚认为，长信科技丰富的车企客户资源正是算力需求最旺盛的B端场景，而且公司基于存量客户资源的深度挖掘，极大地降低了新业务的市场拓展成本和信任门槛。但张孝荣也指出，长信科技目前“贸易+租赁”的模式技术门槛相对较低，极易陷入同质化竞争。如果公司后续无法在核心算法或自研算力上建立壁垒，那么所谓的“第二曲线”恐怕难以达到预期。