上海
2026.04.27
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作者 |第一财经 刘晓洁
4月27日盘后，游戏公司巨人网络（002558.SZ）发布了2026年第一季度报告，营收利润均增长超2倍。
根据财报，巨人网络一季度营收为23.3亿元，同比增长221.7%；归属于上市公司股东的净利润为10.8亿元，同比增长210.6%。换算下来，这家公司在一季度平均每天净赚约1200万元。财报将业绩爆发的核心原因归结为“游戏收入上升”。
然而，这几个月资本市场的表现却与业绩截然相反。今年1月，巨人网络股价曾冲到53.35元/股，创近9年以来的新高，不过此后开始了近3个月的下跌，至今已跌逾40%。4月27日收盘，巨人网络涨约1%，股价收于31.52元/股，当前总市值约为599亿元。
开源证券发布研报认为，巨人网络业绩超预期，主要是爆款游戏《超自然行动组》的表现带动。截至2026Q1末，巨人网络递延收入约21亿元（环比增长23%），研报提及看好《超自然行动组》出海及新游上线驱动业绩增长。
就在前一日，巨人网络发布了2025年财报：2025年公司实现营收约50.5亿元，同比增长72.7%；归母净利润17.6亿元，同比增长约23 %。根据财报，巨人网络游戏业务的毛利率超过90%。
放在整个游戏行业来看，巨人网络的业绩称得上出色。根据《2025年中国游戏产业报告》，2025年国内游戏市场收入约3508亿元，同比增长7.7%。虽然大盘仍在增长，但速度明显放缓，且存量竞争激烈，多数中腰部游戏公司生存艰难。在这样的大环境下，巨人网络的增长也意味着，游戏作为内容行业，只要创造出爆款就有新的机会。
2025年驱动巨人网络业绩增长的主要动力同样是《超自然行动组》，这一中式微恐题材手游在2025年1月上线，很快成为黑马之一。从运营数据来看，游戏长期位居 iOS免费榜 TOP10，iOS畅销榜最高到第4名。
截至2026年第一季度末，《超自然行动组》累计注册用户超2亿，累计流水已超过50亿元。
不过，当下市场的疑虑或许在于，《超自然行动组》推出已超过一年，而巨人网络业绩高度依赖单一爆款，随着赛道竞争逐渐激烈，若游戏后续热度下滑，且无第二款接力产品，后续业绩将受到考验。
值得一提的是，巨人网络这两年已经历两次管理层变动。2025年10月，巨人网络发布公告，公司总经理张栋因个人原因向公司董事会申请辞去CEO职务，公司董事刘伟回归出任公司CEO。
2013年史玉柱辞去巨人网络CEO时，就是刘伟接任，到2024年1月刘伟转任巨人网络总裁，由张栋接任CEO。公开资料显示，张栋曾在腾讯、网易等公司任职，主持过暴雪游戏《炉石传说》等国服版本的发行运营。从时间线来看，张栋的在任时间不到两年。
微信编辑| 小羊
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