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四月暴力反弹耗尽动能?新高之下全球股市“恐高症”蔓延

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智通财经获悉,四月风险资产的反弹势如破竹,经受住了和谈停滞、通胀复燃迹象以及美联储继任风波的多重考验。如今,投资者或将面临新的考验——过快的上涨速度本身,可能成为阻碍行情进一步上行的风险。

全球股市本周伊始即处于或接近历史高位。标普500指数自3月底以来累计涨幅接近10%,有望创下2020年末以来最佳月度表现。上周五,美国司法部结束对美联储主席鲍威尔的调查,为凯文・沃什的提名确认扫清障碍,市场押注美联储或于年内重启降息,这推动了美债收益率走低。

企业盈利亮眼、经济韧性十足,推动标普500指数较伊朗战事爆发前的高点高出约3%。上周五,市场寄望于美国与伊朗在周末的和平谈判中取得进展,股市因此获得提振。

然而,冲突风险并未消退:相关谈判已被取消,油价依然高企,而随着交易员为更多通胀冲击做好准备,仍处于高位的美债收益率正在推高整个市场的借贷成本。

Indosuez Wealth驻新加坡的亚洲首席策略师Francis Tan直言:“眼下市场时速已达120公里,真到需要变道时,反应空间恐怕所剩无几,我个人对此保持谨慎。”


已有迹象表明,投资者对这轮持续一个月涨势中最大受益者的热情可能正在减退:美国最大原油ETF(USO.US)预计将创下2009年以来最大单月资金流出;而规模最大的半导体基金之一半导体ETF-iShares(SOXX.US),在创纪录资金流入之后的一周内,又遭遇了有史以来最大的单周资金流出。这两只基金均为当前市场上交易最为拥挤的标的之一。

美国银行证券全球宏观销售主管John Tully在上周日给客户的报告中写道:“我们在高位看到了越来越多的保护性买盘。”他补充称,根据该行交易部门的观点,投资者应在小盘股、地区性银行和黄金等对利率敏感的市场领域进行对冲,并指出,那些将黄金视为高波动风险资产的投资者,仍可能因表现落后而被洗出市场。

本周,投资者将有机会一窥美国企业盈利状况的关键信号。谷歌(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)和Meta Platforms(META.US)将于当地时间周三发布财报,苹果(AAPL.US)则于次日跟进。这五家公司合计占标普500指数总市值的四分之一。

瑞银证券对冲基金股票衍生品销售主管Michael Romano在上周日给客户的报告中写道:“自3月低点以来,风险资产暴力反弹,让投资者对大型科技股的盈利持谨慎态度,质疑利好是否已被充分定价。本周大型科技股的财报,有可能推动超大规模云计算公司之间的补涨,但预期门槛高,且仓位已相当拥挤。”

为结束伊朗战事而重启和平谈判的尝试在上周末受挫,原因是美国总统特朗普取消了其高级特使的既定行程,而伊朗方面则表示,只要受到威胁,就不会参与谈判。

特朗普上周六告知贾里德·库什纳和史蒂夫·维特科夫取消前往巴基斯坦(谈判调解方)的行程,随后他向记者表示,伊朗“开出的条件不少,但还不够好”。伊朗总统马苏德·佩泽希齐扬则表示,伊朗不会在“威胁或封锁下接受强加的谈判”。

尽管自4月初以来停火协议基本得以维持,但两国仍在霍尔木兹海峡维持封锁,使这一关键能源通道几乎无法通行。

市场对和谈能够推进的期望曾在上周五推动油价走低,WTI原油期货下跌1.5%,收于每桶94美元上方。不过,该跌幅仅部分回吐了当周13%的涨幅,当周涨幅仍是自3月初战事爆发引发油价飙升以来的最大涨幅。

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