"工业牙齿"价格狂飙！中钨高新一季度净利大涨264%

4月26日，中钨高新（000657.SZ）披露2026年第一季度报告，公司实现营业收入70.07亿元，同比增长106.47%；归母净利润达9.21亿元，同比增长264.44%，环比2025年第四季度的4.35亿元增长111%，单季盈利规模已接近2024年全年水平。

对于业绩的变动，中钨高新在报告中解释成，主要系产品量价齐升所致。事实上，作为“工业牙齿”的钨产业链正在经历新一轮的超级周期。

据中钨在线数据显示，截至4月24日，黑钨精矿（≥65%）报86万元/标吨，较年初涨87.0%；仲钨酸铵（APT）价格报134万元/吨，较年初涨100.00%；钨粉价格报2130元/公斤，较年初涨97.2%。若与2025年年初价格相较，涨幅更为惊人，黑钨精矿、仲钨酸铵、钨粉分别上涨501.4%、533.07%、574.05%。

而作为钨产业链的绝对龙头，中钨高新无疑是这场价格狂欢的最大受益者。年报显示，2025年，中钨高新钨精矿产量1.11万标吨，占全国8.5%；仲钨酸铵产量1.66万吨，占全国12.2%；硬质合金产量1.63万吨，占全国25.5%，生产规模保持稳定。

更值得关注的是，据中钨高新2025年年报显示，其受托管理范围内的钨资源储量、钨冶炼年生产能力均居全球第一。中国银河证券2025年12月底的研报数据进一步印证了其行业地位，中钨高新管理范围内（含托管）钨矿保有钨资源量123万吨，占全国查明钨资源量的11%。

受钨价持续走强提振，资本市场对中钨高新的认可也在不断提升。截至4月24日，中钨高新股价自2025年以来累计上涨507.19%，年内涨幅达99.13%，接近翻倍。更具里程碑意义的是，2025年6月3日，中国五矿集团官方微信公众号发文，中钨高新自1996年上市以来首次入选深证成指样本股。

不过，就在市场一片向好之际，近期钨价出现了阶段性回调的迹象。据华源证券最新研报监测，近两周黑钨精矿价格下跌7.56%至85.60万元/吨，仲钨酸铵价格下跌6.99%至133.00万元/吨。

华源证券表示，从市场供需来看，供给端多地矿山招标出货，叠加部分贸易商变现需求增加，钨精矿供应逐步转好；需求端下游冶炼厂资金压力增大，新增订单跟进不足，采购偏弱，市场呈现出“供增需减”的短期格局。

对此，江海证券分析认为，此轮价格下行的核心动因在于下游需求疲软、持货商集中获利了结以及废钨市场大幅下挫等多重因素叠加。但该机构同时指出，钨粉价格下调是短期现象，不改长牛格局。

事实上，华源证券亦认为，4月伴随首批钨矿开采指标逐步落地，矿山开工积极性提升，但在供给收紧、进口增量受限以及海外高价支撑的共同作用下，市场整体或将维持紧平衡格局。

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