万科“战投帮”覆灭

万科"战投帮"的覆灭是一个系统性、渐进式的过程，与万科自身的流动性危机、深铁集团的全面接管以及中国房地产行业的深度调整紧密相连。

一、覆灭的背景：万科危机全面爆发

战投帮的覆灭并非孤立事件，而是万科系统性危机的一部分：

财务危机深化：

• 2024年万科亏损495亿元，2025年预计亏损820亿元，两年总计亏损超过1300亿元

• 2025年底，万科差点因20亿元企业债而实质违约

• 截至2025年9月底，万科有息负债总额3629.3亿元，货币资金仅656.8亿元，资金缺口超过850亿元

表外融资体系爆雷：

• 2024年7月，鹏金所理财产品出现大面积逾期，资金链断裂，涉及未偿付金额约8亿元

• 大量员工血本无归，聚集在万科总部维权

• 2024年底，市场传闻博商资管亏损高达百亿元

高管涉案调查：

• 2025年1月15日，总裁祝九胜首次被传被公安机关带走

• 2025年10月14日，祝九胜被确认采取刑事强制措施

• 调查焦点集中在万科通过博商资管、鹏金所搭建的表外融资体系

• 万科12位高管被调查

二、关键时间节点：深铁全面接管

2025年1月27日：权力交接日

• 深铁董事长辛杰出任万科董事会主席

• 郁亮退居执行副总裁

• 祝九胜辞任公司董事、总裁、首席执行官等所有职务

• 朱旭辞去董秘职务

2025年2月5日：国资全面入驻

• 农历新年复工首日，深圳国资系统10余名高管全面入驻万科核心岗位

• 战略投资运营管理部成为调整重点，深圳国资派3员大将空降

• 深圳资产管理有限公司副总经理赵正阳任战投部总经理

• 深铁市中小担保创业投资有限公司的鄢伯通和深铁置业的段军双双担任战投部副总经理

2025年3月31日：战投帮核心成员退出

• 刘肖申请辞去公司执行副总裁、首席运营官等职务

• 刘肖辞去上述职务后，仍在公司工作，但仅负责联系战略投资业务

2026年1月8日：郁亮彻底退出

• 郁亮因到龄退休，正式辞去公司董事、执行副总裁职务

• 彻底告别服务36年的公司，公告中未写感谢语

2026年3月23日：法人变更

• 郁亮卸任万科法定代表人，由深铁系出身的黄力平接任

三、战投帮核心成员的命运

孙嘉：从"储君"到边缘化

• 曾被视为郁亮接班人的有力竞争者，握有万科财务大权

• 在2024年内部反腐中，虽然未像祝九胜那样被采取强制措施，但被调离核心管理岗位

• 现任商业与酒店事业部总经理、印力公司总裁，负责万科商业及印力相关工作

• 从区首降级为事业部总经理，标志着精英化、高知化的"财务帮"彻底走下神坛

刘肖：从权力中枢到业务联系

• 战投帮的代表人物，曾任北京万科总经理，后升任集团执行副总裁

• 2021年6月被调回总部任执行副总裁、首席运营官，与孙嘉并称为"郁亮双接班人"

• 2025年3月31日辞去执行副总裁、首席运营官等职务

• 辞去职务后仅负责联系战略投资业务，权力大幅缩水

张晋元：2015年年中离开万科加入华夏幸福，成为地产集团副总裁，2016年9月加盟泰禾集团，任副总经理；2018年晋升为执行副总裁并兼任北京区域总裁。2019年4月从泰禾离职后，短暂加入天润置地担任总裁。2019年12月担任金地集团助理总裁、金地商置集团高级副总裁，并兼任金地威新产业总经理。在此期间，他主导了产业园区的战略布局，成为集团重要的利润增长点。2025年3月28日从金地集团离职，随后加入沃尔玛中国，担任地产部高级副总裁，负责推进山姆会员店等商业地产项目的拓展与落地。

• 滕樱君：原万科首席组织官滕樱君于2024年6月离职，2025年年初加盟香港置地。滕樱君2008年加入麦肯锡，从基层一路晋升至全球董事合伙人、大中华区房地产业务负责人，常驻上海、深圳。在此期间，她曾以咨询顾问身份深度参与万科的组织变革工作。2021年正式加入万科集团，出任首席组织官。她主导了万科史上最大规模的组织架构调整，将五大区域裂变为七大区域，并推动总部从地产总部向集团总部转型。2023年中，她调任万科开发经营本部，进入核心管理团队，牵头资产管理、策略研究、组织建设等工作。2025年1月2日，她获委任为香港置地中国内地战略转型首席顾问，协助公司实施退出住宅销售业务后的新战略。

刘荣先：被誉为万科“战投部”创始人，曾任深圳万科总经理、宁波万科总经理等职，截至 2025 年 7 月仍担任沈阳万科置业开发有限公司监事，后离职加入星河控股任执行副总裁。

沙骥：于2004年加入万科企业股份有限公司，历任战略与投资管理部助理总经理、昆明万科房地产开发有限公司总经理。2015年6月接任成都万科总经理职务。2018年加入卓越置业集团，先后担任集团副总裁、执行总裁。2024年3月正式出任越秀地产广州区域公司总经理，全面执掌该区域业务并拥有决策权。推动区域超30个在售项目发展。

李嵬：于2001年加入万科集团，现任万科集团投资发展中心总经理，并是集团EMT（执行管理团队）成员。李嵬曾担任天津万科营销管理中心经理、万科集团投融资与营销管理部助理总经理。此后历任宁波万科总经理、杭州万科总经理。2020年，他出任万科中西部区域首席执行官，后担任万科西南区域首席合伙人、总经理。在2025年万科集团组织架构调整后，李嵬担任集团投资发展中心总经理，同时担任万科中西部投资发展有限公司的法定代表人、执行董事、经理。

• 战投帮成员已散落在地产行业各个角落

四、战投部的彻底改造

部门性质转变：

• 战投部原本负责集团战略、投资、融资、运营、营销、海外拓展、新业务孵化等重要工作

• 在深铁接管后，该部门职能被重新定义，重点转向非主业退出、资源盘活、大宗资产交易

人事架构重组：

• 形成了一正职两副职的国资领导架构

• 赵正阳（深圳资产管理有限公司副总经理）任战投部总经理

• 鄢伯通（深铁市中小担保创业投资有限公司）任战投部副总经理

• 段军（深铁置业副总经理）任战投部副总经理

管理理念变革：

• 从过去的市场化运营转向追求绝对安全与稳健

• 决策机制从职业经理人主导转向国资深度管理

五、覆灭的根本原因

1. 万科流动性危机

• 2024-2025年连续巨额亏损，债务压力巨大

• 表外融资体系爆雷，暴露了激进的金融创新模式

2. 深铁集团的全面介入

• 深铁集团自2025年以来多次向万科提供借款，累计超过300亿元

• 作为大股东，深铁需要确保资金安全，必须加强对万科的控制

3. 职业经理人制度的失败

• 战投帮代表的精英职业经理人制度在危机面前暴露出治理缺陷

• 体外循环体系、关联交易等问题被揭露

4. 行业深度调整

• 中国房地产行业进入深度调整期，需要国资主导的风险化解

• 万科作为行业标杆，其命运变迁具有象征意义

六、历史意义与行业影响

1. 万科管理时代的终结

• 以郁亮为代表的财务帮和职业经理人时代正式落幕

• 万科进入由深铁主导的"国资主导"新阶段

2. 房地产行业治理重构

• 暴露了房地产企业高速扩张时期积累的系统性治理问题

• 激进的金融创新模式以及内部利益输送网络被清算

3. 国资主导模式的确立

• 深圳国资全面接管核心管理层，为万科带来了更加坚实的后盾与丰富资源

• 在国资的主导下，万科有望在风险化解、项目交付等方面展现出更为强大的执行力

4. 行业里程碑事件

• 野村证券研究表示，万科重组管理层是行业的里程碑事件，可能结束房地产行业三年流动性危机

• 万科一直被视为中国房地产行业龙头企业之一，其混合所有制股权结构令投资者对其财务稳健持怀疑态度

战投帮的覆灭不仅是万科四十年来最严峻的危机，更是中国房地产行业深度调整期的缩影，标志着一个时代的结束和另一个时代的开始。随着国资背景的管理团队全面入驻，郁亮时代的精英管理文化正经历着前所未有的转型压力，那些曾主导万科重大战略决策的"战投帮"成员，如今已散落在地产行业的各个角落。