拒绝被“卡脖子”，宁德时代狠砸300亿

文 | 华夏能源网

超级强大的“宁王”，投下重金来进一步加固自己的城池。

华夏能源网获悉，近日，锂电&储能双龙头宁德时代（SZ：300750）官宣，拟投资设立全资子公司时代资源集团（厦门）有限公司（暂定名，以下简称“时代资源集团”），注册资本高达300亿元，公司业务将主要聚焦在锂矿资产上。

4月22日，时代资源集团正式获得工商注册，并于当天在厦门市高新区举行了隆重的成立揭牌仪式，中国矿业联合会党委书记、会长程利伟现场见证，宁德时代联席董事长潘健、宁德时代首席矿业顾问陈景河等共同出席。

此前宁德时代将主要精力放在锂电池研发、制造上，虽然也在锂矿资源有所涉足，但均以对外投资为主，并未成立公司独立运作。如今，注册资本高达300亿的时代资源集团设立，正式宣告了“宁王”大举进入锂矿资源，打通锂电全产业链。

宁德时代明确：此番成立的时代资源集团定位为公司新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台，该平台将围绕公司电池产业布局及需求，整合现有矿业相关资产，积极拓展海内外优质矿产资源项目，保障主营业务原材料供应与产业链安全。

宁德时代为何在此时大举布局锂电全产业链？这会给上游合作伙伴、给锂电行业带来什么影响？

补齐产业链最后一块“拼图”

当前，锂电行业虽然处于高景气期，下游订单量大幅增加，全产业链价格普遍上涨。但是，由于上游碳酸锂价格上涨过快，中下游企业面临巨大压力。

例如，3月31日，阳光电源（SZ：300274）发布2025年财报。虽然全年营收达到891.84亿元，但第四季度净利润却同比减少55.39%、环比减少61.73%，这主要是由于碳酸锂价格上涨带来的成本攀升，在存量项目中未能及时实现价格传导。

同样，宁德时代今年一季度的毛利率为24.82%，较去年全年的26.27%有所下滑，原因之一也是原材料价格的上涨。

对电芯企业来说，如何才能减少上下游价格波动对公司业绩的影响？行之有效的方法就是，打通全产业链，将上游、中游、下游的资源全部一手掌控。对宁德时代来说，不仅有这个需求，更有这个实力。

目前，宁德时代在中游锂电池制造环节，无论是技术还是市场，已经处于断崖式领先地位。在下游，宁德时代成立了时代绿色能源有限公司（简称“时代绿能”），已对外投资120余家企业，控制130余家企业，业务聚焦新能源风、光、储电站的投资、建设及运营，已开发并运营了多个大型风电、光伏及储能项目。如今，只剩产业链上游是宁德时代的薄弱环节。宁德时代虽然已经拥有几处锂矿，并参股了多家锂电材料企业，但运营比较分散，没有统一、独立的运营机构。

正因为如此，补齐上游原材料短板，宁德时代是早已有意。这对宁德时代来说，不仅可以解决原材料供应的问题，更能在锂电行业上行周期中获得更丰厚的利润。

2022年，公司锂电池供不应求，即便不断涨价，下游车企依然上门疯抢。当年，宁德时代营业收入首次突破3000亿元大关，净利润也几乎翻倍。也正因此，公司遭到部分车企领导人的“炮轰”——“车企都在为宁德时代打工”。

但实际上，上游锂矿企业才是最大受益者。2022年，天齐锂业（SZ：002466）的净利润同比增长了约‌10.6倍；赣锋锂业（SZ：002460）营收规模和净利润也创历史新高，毛利率增长了10个百分点；藏格矿业（SZ：000408）碳酸锂产品毛利率达到92.2%，堪比茅台。

Q1锂矿上游主要上市公司业绩增长情况

如今，四年前的“剧本”再度上演。去年下半年以来，碳酸锂价格一路攀升，近期大有突破20万元/吨的气势。今年一季度，天齐锂业盈利最高预增18倍，赣锋锂业预告净利润达16亿元—21亿元（上年同期亏损3.56亿元），天华新能（SZ：300390）则预告近利润最高暴增321倍。

整合上游资源，对宁德时代来说是必走的一步好棋。与其大把的给锂矿企业送钱，不如把这块业务自己干了。

非同一般的高规格开局

华夏能源网注意到，实际上，宁德时代对锂矿资源的布局早已开始。

早在2021年9月，宁德时代与宜春市政府签署合作协议，将共建新型锂电池生产制造基地项目，同时深耕产业链上下游。次年4月，宁德时代通过子公司以8.65亿元的报价竞得江西枧下窝矿区陶瓷土（含锂）探矿权。

2024年1月，宁德时代又斥资64亿元，拿下斯诺威矿业相关权益，而该矿最初的起拍价仅为2亿元。

此外，宁德时代还通过参股等形式，布局了非洲的刚果（金）Manono锂矿和南美洲的玻利维亚乌尤尼、科伊帕萨盐湖及阿根廷多个盐湖项目。

除锂电池主要原材料锂以外，宁德时代还加大了对磷、镍、钴等其他元素的布局。

例如，宁德时代通过入股洛阳钼业（SH：603993），获得了刚果（金）KFM铜钴矿部分资源；通过子公司获得湖北江家墩、贵州大坪磷矿探矿权；还与印尼电池公司IBC组成联合体投建了印尼镍资源项目。

如今宁德时代成立时代资源集团，是个标志性事件，这意味着公司开始从之前的多点布局走向集约化管理，此前拿到的这些矿产资源会集中起来放到一个篮子里，由时代资源集团负责运营。

当然，要运营、管理好这些资源，并且将上游业务做大做强，也并非易事。对于上游业务，宁德时代并非说说而已，而是在实实在在的、大张旗鼓地布局，资源投入非同一般：

时代资源集团成立暨揭牌仪式（图源：官网）

一方面，充足的资金准备。

时代资源集团300亿的注册资本，在国内锂矿企业中是傲视群雄的存在，是目前注册资本最高的盐湖股份（52.92）的5.7倍，比目前A股16家锂矿上游上市公司的注册资本总和（214.53亿元）还要多90多亿。宁德时代在公告中表示，300亿的注册资金通过货币及股权出资方式完成。

当然，宁德时代还有更强大的家底可以用。数据显示，截止2025年底，公司全年经营活动产生的现金流量净额达1332亿元，期末货币资金及交易性金融资产合计达3925亿元，这为公司在锂矿资源上的后续布局预备了充足的弹药。

另一方面，一流的人事安排。

华夏能源网注意到，宁德时代派出了公司目前的“二号人物”潘健‌任时代资源集团董事长。潘健自2014年11月‌加入宁德时代担任董事，此后历任副董事长等职，2025年1月开始担任联席董事长，与董事长曾毓群共同领导公司。

此外，宁德时代还“挖”来了紫金矿业（SH：601899）创始人、前董事长陈景河出任矿业部门顾问，以帮助拓展上游矿产供应链业务。陈景河是教授级高级工程师，享受国务院政府特殊津贴，被誉为“‌中国金王‌”和“一代矿业宗师”，于1993年创办了紫金矿业，并将其打造成了市值万亿的跨国矿业集团，业务涉及锂矿、铜矿、金矿等等资源。

一边是充足的现金准备，一边是矿业大佬坐镇，宁德时代高资源投入、高规格开局，注定了要在锂矿上游搅起江湖风云了！

过度“一体化”亦有风险

宁德时代向上游进军，布局“一体化”之路，从公司战略上看有必要，但在经营中也并非没有弊端。

一方面，掌控上游资源端，可避免“卡脖子”问题，但是锂矿行业也会有亏损风险。如在行业低谷期的2024年，锂电龙头赣锋锂业和天齐锂业双双巨额亏损，合计亏损近百亿。宁德时代在大举投入后，如何平滑锂价大幅波动的影响是难题。

另一方面，“一体化”与“专业化”都有各自的优点和缺点，宁德时代这步棋的对与错，需要更长时间的评判。

例如，在光伏行业前几年火热之时，组件企业被硅料企业卡脖子，更艳羡硅料企业的高利润，于是纷纷开始做一体化。结果从2023年下半年行业步入下行周期后，硅料企业成了亏损的重灾区，搞一体化的企业更是损失惨重，上中下游业务全面失血。

很多企业规模发展到一定程度，都喜欢往上下游延伸，做得大而全，搞“一体化”，不少优秀企业也正因为如此出现问题，最终垮掉。对宁德时代来说，实力虽然足够强大，但也并非无所不能，也很难确保能做好锂矿。

实际上，对宁德时代这样规模体量的企业，把一些环节让给合作伙伴来做，建设好行业生态更有价值。毕竟，想要赚到每一个铜板是疯狂且愚蠢的。

此外，锂矿行业面临国际化难题。无论是锂、镍还是钴，中国的资源并不丰富，因此很多国内矿企都远赴海外投资开发。而当前，受国际局势影响，许多国家都收紧了关键矿产的开发，这对走向海外的中国矿企风险巨大。

例如，2018年天齐锂业曾以40.66亿美元收购全球第二大锂生产商SQM公司23.77%股权，成为其第二大股东。SQM拥有全球储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿经营权，天齐锂业的入股当时被认为是高明的一招。但2023年，智利政府推动锂资源国有化，SQM不再拥有智利阿塔卡马核心锂业务的控制权，天齐锂业的利益严重受损。

宁德时代布局锂矿，走向海外拿矿是必然的，解决好国际化的风险与挑战是“必答题”。