探秘全球最大私人金库：黄金东移潮、战争、衰退危机与“Plan B”

截至4月26日，黄金和白银价格均在1月创下新高后，回落至4700美元/盎司和76美元/盎司附近。但如果我们把时间轴拉长到过去一年，整体的涨势依然令人咋舌：黄金的年度涨幅超过了40%，而白银更是狂飙了130%以上。

这种夸张涨势的背后，是全球资本避险情绪的极限拉扯。近期中东局势持续紧张，特别是美伊在霍尔木兹海峡的对峙频繁上演，更让全球通胀重燃的恐慌迅速蔓延。

在这样的地缘政治震荡下，无论是实体白银还是黄金的需求都出现了夸张的飙升。这篇文章，就跟我一起走进位于新加坡的这座全球最大私人金库The Reserve，也聊聊黄金白银等贵金属、全球资产迁徙，以及资本都在押注一个如何的未来。

（本文为视频改写，欢迎大家收看以下视频）

01

能扛住末日的金库

想要偷走金条有多难

首先，我们先来看看The Reserve的构造。它坐落在新加坡樟宜机场附近，这一座六层大楼看起来平平无奇，但里面存放着15亿美元的黄金和白银。

而这个全球最大私人金库之一的缔造者，是一位名叫Gregor Gregersen的德国裔新加坡企业家，他曾是银行的金融系统架构师，在2009年创立了Silver Bullion，花了16年时间，只为做一件事：为即将到来的危机，建一座实物资产的“诺亚方舟”。

Gregor Gregersen：我们打造的是一个高安全性的金库，但同时人们也可以到访，因为我们希望更加透明。我们认为在当今时代，透明度是一个非常重要的特征。这个设施本身可以储存10000吨白银，大约相当于全球总产量的32%。此外，它还能储存500吨黄金，并且我们正计划再扩建2000至2500吨的容量。

先来带大家看看银库。我们从前台登记，到进入银库的整个过程，经历过N扇门和身份确认，不愧是世界上最难入侵的地方之一。这里有500个闭路摄像头、人员陷阱门、激光探测、振动传感器、动作传感器、辅助警察驻守。

Lionel Tay：这里是银库，它由一扇重达两吨半、评级为UL一级的防护门把守，这意味着它能够抵御入侵者至少30分钟的强行闯入。因此，每次我们进入敏感区域时，都需要两名保险库工作人员共同来解锁这扇门。因为有时候我们的一名员工会在里面工作，而开门需要两个人，所以实际上这里还有一扇门作为第二层防御，以防止外人进入。

根据保险公司的要求，这里存放的金属只有白银。在主白银库中，我们能够储存多达10000吨的白银。现在你看到的，大约占总储量的30%。

我们将不同类型的金属进行了分类存放，比如银币、银条等等。最大规模的银条被称为LBMA（伦敦金银市场协会）合格交割银条，重约1000盎司，大约是30到31公斤。

每一块白银都归个人客户所有，有些可能由同一位客户拥有，但每一块都有其明确的所有权。因为每一块银条都有单独的记录，所以对于我们这些在保险库工作的人来说，我们确切知道银条被存放在哪里。而且所有物品的信息都是完全离线保存的，这意味着根本无法通过连接互联网来窃取数据。在今天，数据对公司来说是非常非常宝贵的资产。

整个银库非常震撼，脚底是32米深的地基，向上看是一个32米高的巨型库房，灯光从巨大的架子上投射下来，每一个架子上都整齐码放着银条。这栋楼的前身是一座自动化电子元件工厂，Gregersen用四年时间把它改造成了一个工程奇迹。

陈茜：这栋建筑有什么特别之处？你怎么确保它是安全的、防范严密的？

Lionel Tay：这是一栋由一家电子公司在1997年专门建造的建筑，那时他们使用的是重型机械来生产电子产品。他们在2017、2018年左右搬走了，于是这栋建筑就被挂牌出售了。最初的售价大约是2800万美元，但我们花了三年时间谈判，最终以便宜了1000万的价格拿下了它。

Gregor Gregersen：这座建筑的特殊之处在于其地面承重，因为黄金和白银都非常沉重，所以很多时候，关键不在于你需要多少空间，而在于地面在开裂前能承受多少重量。举个例子，普通停车场的地面承重是2千牛顿，我们主要区域的地面承重是9万牛顿，强度是停车场的45倍。正因如此，我可以在一平方米的面积上放置约9.5吨的重量，这样我就可以把白银堆到12米高。这意味着与大多数其他地方相比，我们的效率非常高，这赋予了我们10000吨的储存容量。

Lionel Tay：这里是没有空调的，因为要给这整个32米高的地方提供冷气，需要大量的空调设备和电力。所以对公司来说，这样做其实并不经济。而且，如果白银在空调下暴露太久，它反而会氧化得更快。有些银条已经开始发黑了，这是白银接触空气时的一种自然反应，主要是因为空气中含有硫，这是正常现象，即使变色了它依旧是白银，但黄金就永远不会变色。

而对于金库来说，因为黄金密度更大、价值更高，并不需要像银库这么大的空间。但安全性的要求会更高，要达到保险公司要求的UL Class 2金库标准，也就是能将入侵者阻挡一个小时。

Lionel Tay：我们即将进入的是一个UL二级金库，它能抵御入侵者至少一个小时的强行闯入。同样的，当我们进入敏感区域时，我会在这里输入我自己的一套密码，而我的同事是钥匙保管人之一。这扇门稍微小一点，但它也至少重达一吨半，不过推拉起来并没有那么费力。如果你在电影里看到有时候他们开门非常缓慢，那不是因为它重，而是因为里面有安全措施。我们不能破坏它，否则门就会被永久锁死。这扇门是一次性的消耗品，这意味着一旦它被永久锁死，我们自己也进不去。我们必须等待经过认证的承包商过来，拆除这扇门并更换新门，只有这样业务才能继续。

陈茜：什么样的情况会导致门被锁死呢？错误的密码？

Lionel Tay：假如今天有人试图闯入，他们可能会使用最好的钻孔工具。当他们开始钻孔，首先就会触发我们的安全警报传感器，而门里面有一块非常薄的玻璃，它一旦碎裂，门就会永久锁死。即使他们今天真的成功钻穿了一个洞，就在他们拔出钻头的那一刻，因为门里面有一些特殊材料，所以那个洞会被覆盖堵死，然后他们就得再花一个小时重新钻孔，这是一种安全特性，它能让一切直接归零。

陈茜：很有意思，我猜这是一扇非常贵的门。

Lionel Tay：你可以看到银库至少比金库大10倍以上，因为黄金其实非常小，比较大的规格也只有400盎司，大约是12.5公斤。而大多数零售客户，他们购买的最多也就1公斤的金条。由于黄金的体积并不大，所以我们专门制作了这样的分类隔间，为了高效地储存它们。

一个盒子大概能装下重达16公斤的黄金和铂金，它们都是被人工放进去的，并同时进行记录。就像我提过的，这里所有的数据其实都是离线保存的。为什么每个盒子我们只放16公斤？因为首先这里没有机械设备，都是我们手工搬运的，我们必须设定一个安全准则，以防伤害到员工，如果他要往上放一个30公斤重的盒子，那会非常危险。

陈茜：你们怎么保证这个房间的安全性？

Lionel Tay：这个金库从外观上看很漂亮，但如果你把所有外表层剥开，就能看到它是一个六面体的防护板结构，而且它们都是一块块单独拼接起来的。这些单独的防护板都是带有防窥视锁扣设计的独立板材，可以防止人们塞入针孔摄像头。

其次，每块面板都必须通过特定的严格要求，才能真正获得UL二级安保认证。这意味着其中使用的一些材料，必须符合要求，并且在颁发证书之前必须经过测试。所以这里实际上是一个六面体的“笼子”，天花板、地板和四面的墙壁。

陈茜：我猜那些防护面板一定非常重吧？

Lionel Tay：是的，单单这个金库的整体结构就重约30吨，而这个金库里能储存的金属总量可达60吨。

带大家看了金库和银库，还有配套的安全措施，是不是觉得大开眼界。但对于The Reserve这样的管理者来说，比钢筋混凝土更重要的，是信任机制。创始人Gregersen说，这个行业里最大的问题不是盗窃，而是“一根金条被卖给了五个客户”。

Gregor Gregersen：当你购买时，我们要确保所有权归你，它不在我们的资产负债表上。实现这一点的最好方式是：你买下金条并获得发票，就像买冰淇淋一样。一旦购买完成，你可以选择带回家，或者由我们为你储存那根特定的金条。因此，我们是负责储存、提供流动性并为其投保的代理人，但你可以随时提取，并且你会得到照片、审计报告等。此外，我们还会对其进行检测，我们这里有检测系统并保证它是真货。我们拥有非常好的保险，并且仅受新加坡法律管辖。这就是我们正在做的特殊之处。

当这些黄金存放在这里时，你可以过来亲自审计。你可以说：“我想看看我的那五根金条”，我们会把那五根金条拿下来，向你展示它们就在这里。你可以提取它们，这本质上就是属于你的实物金银。

并且较大的金条都有序列号，所以你是按序列号购买金条的。一些较小的金条没有序列号，但我们会将其放入带有序列号的防篡改袋中，虽然你购买的是与该袋子关联的序列号，但你始终拥有一个特定的实物，这非常重要，因为如果你没有做到这一点，你就无法确定你是否拥有这件资产，也许它已经卖给了五个不同的客户，你如何确定呢？因为这种情况在行业中屡见不鲜，如果人们不仔细看合同细则，他们会以为“我拥有某种东西”，而实际上那只是一项负债，卖方可以将其重复出售多次。我们要确保这种情况永远不会发生，否则在危机时期，你可能会遇到令人厌恶的“意外”。

看完了金库和银库，我们来聊聊这些贵金属资产背后的一些正在发生的新趋势。一个非常根本的问题是：为什么在2025年和2026年，黄金又一次成了全球最炙手可热的资产？

02

实物黄金再次爆火

全球或重回70年代滞胀期？

3月2日，伊朗的导弹从迪拜哈利法塔上空划过、甚至还炸到了七星级帆船酒店。这让迪拜在过去数年想把自己打造成中东“安全天堂”的努力功亏一篑。一度，帆船酒店成为全球奢华代名词，棕榈岛上一栋接一栋的豪宅在沙漠里拔地而起，还有“自由港”、“币圈圣地”这些标签。

图片来源：BBC

但金融中心从来不只是一堆高楼大厦和豪华酒店，它的底层是一个简单的问题：在这片土地上的财富，到底安不安全？ 当伊朗和以色列的对抗一次次升级、当导弹和无人机的射程把整个海湾都纳入打击范围、当美国也被卷入这些冲突中，全球的家族办公室，无论是“老钱”还是“新贵”，都在重新审视自己的资产分布。 这就引出了一个更大的问题：在2026年这个时点，什么才是真正的“安全”？而这些资本，又回到了传统避险资产，黄金等贵金属的身上。

截至4月25日，现货黄金价格已经突破每盎司4700美元。同时，The Reserve的存储订单同比激增88%，贵金属销售飙升200%，90%的新订单来自新加坡以外的地区。 Gregersen给出了一个宏大的历史框架来解释这一切，这是一个典型的Ray Dalio式的“帝国周期论”。

陈茜：我们最近观察到贵金属价格出现了一波飙升，尤其是近期的黄金和白银，这是为什么呢？背后的原因是什么？

Gregor Gregersen：核心原因就在于不确定性。纵观历史，世界大国格局每80到100年就会发生一次更迭。我们先是从法兰西帝国，过渡到以英镑为中心的大英帝国；随后美国崛起，美元登上舞台。大致每隔百年，就会出现一次这样的权力与货币体系转换。

而我们认为，当下正处于向新体系切换的关键节点，主要源于三大原因：一是美国的债务规模已彻底难以为继，且没有明确方案来偿付这些开支；二是当下地缘冲突愈演愈烈；三是各国国内出现内部分化与动荡。这三类因素，通常都是全球金融与货币体系即将重构的前兆。在这种时期，人们会选择持有实物黄金和白银，因为它们不存在交易对手风险。即便美元、欧元或其他货币崩盘，黄金依然具备价值，它的价值无需依赖银行或其他任何机构，因为它归你个人所有。因此，持有实物金银不会面临司法管辖风险，或者说仅存在极低的管辖风险，也不存在伪造风险。这让它成为危机时期最理想的持有资产。

Gregersen这个框架的三个支柱很清晰：美国债务不可持续、地缘政治冲突加剧、各国内部失序逐渐失衡。而在这种潜在的“系统重置”前夜，黄金和白银因为没有对手方风险，成为最后的信任锚点。

Gregor Gregersen：我认为这一切才刚刚开始。回顾1971年，美国正是在这一年放弃了金本位制，随后美国陷入了长达10年的滞胀期，在此期间，由于美元持续贬值、经济增长表现疲软，利率一直处于高位，那是一段非常糟糕的时期，而在这样的时期，实物黄金和白银的表现往往十分亮眼。到1981年局势收尾时，美国所有可投资资产中，有16%都配置在了实物黄金和白银上，而如今，这一比例还不到1%。

所以我们还有很长的路要走，而贵金属在危机中表现最为亮眼，在滞胀时期尤其如此。尤其是当下中东地区的局势，正导致能源供应受阻、粮食供应出现问题，因为全球三分之一的化肥都来自中东地区。此外，台湾地区和韩国用于生产半导体的氦气，绝大部分也产自该区域。因此，这些物资的供给会越来越紧张，价格随之上涨，进而推高通胀。当通胀持续走高、经济却毫无增长时，滞胀局面就会出现。

我们正步入一个与上世纪 70 年代颇为相似的局面，达利欧也提到过这一点，这意味着贵金属市场很可能迎来一段极具看点的时期。在我看来，目前真正入手实物贵金属并理解背后逻辑的人还只是少数，但这一人群正在迅速扩大。举个例子，我们今年的业务量相较去年增长了300%到400%，并且预计今年还会在此基础上再翻一番。

如果历史真的在重演，而越来越多的迹象表明它有重演的可能，实物金银的需求才刚刚开始。Gregersen认为，近来的中东地缘政治局势影响的远不止石油，这其中还有一个让很多人忽略的通胀传导链条：中东生产全球三分之一的化肥，和三分之一的氦气。

Gregor Gregersen：这对半导体行业而言是个重大问题，因为生产半导体离不开氦气。我曾在AMD的晶圆厂工作过，2000年前后我就在洁净车间任职，而氦气是天然气开采过程中的副产品。

目前，作为全球两大芯片生产核心地区，台湾与韩国的氦气绝大部分都来自卡塔尔。台湾超过70%的氦气依赖卡塔尔的同一家工厂，这家工厂近期遭到了损毁，这直接导致卡塔尔几乎断供了氦气，而这种局面可能会持续两到三年，因为卡塔尔方面表示，相关修复工作或许需要两三年才能完成。

如果台湾七成的氦气供应就此中断，这些英伟达的芯片还能在哪儿生产？全球大量芯片都产自台湾，而台湾地区将不得不与韩国三星等企业展开竞争：我们是该用这些氦气在台湾生产英伟达芯片，还是用来制造三星手机？各方势必会为氦气资源展开争夺。

无论结果如何，芯片产量都会大幅减少，也就意味着价格必然上涨。如此一来，电子产品涨价、粮食涨价、电价上涨，汽油和天然气价格也一路走高，滞胀就会到来。除此之外，再加上特朗普计划加征关税，以及我们当前面临的各类贸易失衡与其他问题，未来五到十年，我们显然都将承受这一系列问题带来的后续影响。

石油涨、天然气涨、化肥涨、粮食涨、氦气断供、芯片涨、电子产品涨，再加上特朗普的关税叠加效应。这已经远不是一两个行业的问题，而变成了一条从中东地缘冲突，延伸到全球消费者钱包的完整通胀链条。 Gregersen的结论很明确：未来五到十年，世界正在进入类似1970年代的滞胀期。这个时期，显著特点就是股票不行、债券不行、房地产不行，唯一表现出色的资产类别，就是实物金银。 大家看看金价走势图，在1971年到1982年间，黄金从35美元，一路涨到1980年的峰值850美元。

陈茜：在一个无比数字化的今天，还有人会大举购买实物黄金吗？

Gregor Gregersen：这是肯定的，人们过去常把比特币称作“数字黄金”。比特币固然有一些优势，但归根结底，一旦爆发重大危机，各国最终还是会回归用黄金为本国货币背书，而不会用比特币。各国央行正在大举购入黄金，以此作为储备，用于国家间的相互贸易结算。因此，黄金依然会是那个基础性的避险资产，这对所有人来说几乎是常识。

现如今，问题只在于有多少人开始对现有金融体系失去信任。而一旦人们心生疑虑、开始深入探究，就会发现：购买基于黄金的金融衍生品根本毫无意义。人们想要的并非单纯跟踪金价波动的敞口，而是实实在在持有实物黄金本身。如今，各行各业的人都开始明白这一点，并纷纷涌入实物黄金市场。

Gregersen说，金库的客户通常倾向于长期持有黄金，70%的客户从未出售过手中的黄金，而有出售行为的客户，平均持有时长也达到了4.2年。所以这类投资人并不是把实体黄金作为短期投资品，而是作为长期财富保值工具。而一个新问题出现了：为什么出现了黄金东移潮呢？为什么全球富豪们在把黄金转移到新加坡呢？

03

黄金东移

全球富豪为什么涌向新加坡？

2025年初，全球黄金市场上演了一场惊心动魄的“挤兑”大戏，特朗普威胁对进口商品加征高额关税，一度不明确黄金和白银是否在征税范围内。于是，所有人都开始疯狂地从伦敦往美国搬运实物黄金，英格兰银行的金库连续数周无法正常交割。

但这场混乱暴露的不只是物流问题，它还揭开了全球黄金市场最大的秘密：绝大部分交易都是“纸黄金”，背后并没有足够的实物支撑。

Gregor Gregersen：这里面的情况很复杂。首先，并非英格兰银行没有黄金，只是提取黄金需要一定的时间。当时市场陷入了恐慌，但恐慌的根源是：美国的金融机构本身黄金储备极少，手里大多持有的是黄金纸质合约，而这类期货合约，每年大约有四次需要进行实物交割。新冠疫情期间，部分银行根本无法从伦敦调出黄金，因为自身储备本就捉襟见肘，他们急需筹措黄金，可疫情期间航班全面停运，根本没法从伦敦运出黄金，只能在美国本土寻找黄金来满足交割要求。在部分交易中，他们不得不以高出现货价格100美元的价格收购黄金。也正因无法从伦敦调出黄金，这些机构最终蒙受了数百万美元的巨额损失。

当时，特朗普宣布要加征关税，但一开始并没说清楚具体针对哪些商品，黄金和白银是否会被征税也不明确。他当时提到的是大约30%的关税税率，假设一根金条每盎司3000美元，入境时就要缴纳1000美元的关税，这可不是一笔小数目。而美国的银行又必须完成无关税的实物交割，这就成了一个巨大的难题。于是所有人都开始急着行动，纷纷表示：“我得赶紧把存在伦敦的黄金运回美国，以防金银真的被加征关税。”因此大量黄金紧急运往美国，提前做准备。

事情的本质就是这样，这也是2025年10月，英国出现白银短缺的原因之一：大量白银被运往美国，导致伦敦市场白银储备不足。也正因如此，当年10月伦敦市场的交易机构，不得不紧急将白银调回伦敦，以免出现交割违约。

你很难想象，全球最大的黄金交易中心，差点因为实物不足而违约。这个小插曲，其实是整个“纸黄金”问题的一次重要暴露。而这条裂缝不止出现在黄金市场，白银市场的“纸面操纵”更加触目惊心。

图片来源：Google

Gregor Gregersen：从2025年10月开始，银价出现了大幅飙升，较此前水平上涨了300%至400%。这主要是因为：黄金和白银的价格都是由纸货市场决定的，而这些纸货市场并不总能反映实物黄金、白银的实际可供应量。2025年10月的白银市场就出现了这种情况：当时市场没有足够的白银来满足工业用户和实物白银买家的需求，因此价格不得不上涨，大量白银不得不从美国纽约商品交易所（COMEX）调回伦敦市场，以保障整个体系有充足的白银供应。但从整体来看，全球白银存量每年都在持续减少，随着时间推移，价格必然会上涨，以反映这种稀缺性。只不过这类涨价通常不会循序渐进地发生，一旦出现供应紧缺，价格就可能直线飙升。

这些就是近期推动贵金属价格上涨的部分因素，之后市场便出现了大幅暴跌。以白银为例，这轮暴跌完全是由“纸盘抛售”引发的，抛售的并非实物白银，而是投资者在期货市场大量卖出杠杆空头头寸。据我了解，他们卖出的规模相当于约一年半的白银矿业总产量，却没有任何实物白银作为支撑，结果就是银价应声下跌。但市场上根本拿不到实物白银，因为压低价格的只是纸盘交易，这最终会导致实物白银短缺，而短缺又会推高白银的升水。归根结底，这终将再次带动银价上涨，因为实物供应不足，价格就必须上涨。

一年半的全球白银产量，以纯粹的纸面空单形式被抛出，没有提供一克真实的白银。价格被打下去了，但市场上根本买不到实物白银，这就是“纸市场”操纵实物价格的典型案例。 而从供给端看，白银的问题比黄金更加严峻。

Gregor Gregersen：就拿太阳能板来说，生产必须用到白银，如果改用铜，铜会生锈、氧化，太阳能板的使用寿命可能就只有10到12年，而用白银，使用寿命就能达到25年。这就是为什么白银无法被彻底替代，虽然用量可以缩减，但绝对不能不用。制造CPU也是同样的道理，生产过程中必须用到白银，哪怕这会让一台服务器的成本多出5美分、50美分，甚至5美元，你也依然得用白银。

因此，白银的需求是缺乏弹性的，也就是说即便价格上涨，相关行业也依然必须采购白银。与此同时，白银的供给同样缺乏弹性，因为全球几乎没有专门的银矿，大部分白银都是开采镍、锡等其他金属时产生的副产品。而且就算银价上涨，新增产能投产也需要5到10年、甚至12年的时间。所以白银的产量很难快速提升。

事实上，过去六年里，白银市场每年都存在供需缺口，而且缺口规模相当大，平均占到总用量的两成左右。当时全球白银供应量约为10亿盎司，缺口则达到2亿盎司，也就是20%。再看伦敦金银市场协会（LBMA）的体系，其白银存量大约只有6亿盎司，按照这个缺口规模，这些库存仅能填补三年的供需缺口。况且其中大部分白银已被私人持有者持有，这意味着市场上可供工业及其他机构流通的白银仅约2亿盎司。而我们每年的白银缺口就有2亿盎司，这意味着整个市场的流通白银仅够支撑一年，这就是当前白银市场面临的短缺程度。

而全球三大交易所的实物库存正在同步枯竭。The Reserve一家私人金库存储的白银有600吨，比上海黄金交易所的全部白银库存还多，这说明：全球系统里的实物金属正在迅速流失。 在这样的背景下，资金正在用脚投票，从伦敦和苏黎世流向新加坡。金库管理人员告诉我，激增的流入新加坡的实体白银和黄金需求，把所有工作人员都累坏了。

Lionel Tay：我们的最高纪录是一天内接收了大约20吨订购的白银，所以我们必须赶进度，必须纯靠人力搬运它们、进行整理、拍照以及处理所有日常的基本业务，那绝对是最疯狂的时期之一。

陈茜：你们当时有多少员工？

Lionel Tay：在那个时候我们只有大约7名员工。

陈茜：只有7名员工去放置、搬运这些银条？那天对你们每个人来说运动量可真够大的。

Lionel Tay：是的，很大的运动量，我们硬着头皮熬过了那一天。

传统的西方金融中心的信任正在被侵蚀。除了伦敦的问题，瑞士在2023年也出了状况，瑞士信贷陷入危机，被UBS收购。

陈茜：你有没有发现那些一直将黄金储存在苏黎世的客户，开始决定将其转移到新加坡？

Gregor Gregersen：这一局面并未出现太大变化，归根结底，是因为瑞士信贷最终被瑞银集团收购，大多数人在这一事件中并未蒙受损失。但我们确实观察到了一个渐进式的转变：不少在瑞士存放大部分财富的人可能会觉得，“或许我不该把所有资产都放在瑞士”。

此外，瑞士的相关费用往往十分高昂。因此我认为，资金正缓慢从瑞士流出，但并未出现剧烈变动。在我看来，瑞士的货币依然相对坚挺，国际地位也依旧稳固，所以我们并没有看到资金大规模撤离的情况，只是存在一定的流出趋势而已。

瑞信的落幕没有引发恐慌性撤离，但它开始让越来越多的人开始思考：“也许不该把所有鸡蛋放在一个篮子里。”而Gregersen给出了新加坡之所以成为替代选项的三个根本原因。

陈茜：为什么是新加坡？

Gregor Gregersen：从地缘政治角度来看，新加坡之所以备受青睐，主要有三大核心原因：

第一，新加坡十分富裕。在危机时期存放黄金，没人愿意把黄金托付给一个负债累累的政府。

第二，新加坡的财富，全部来源于与境外投资者建立信任，这些外资也纷纷将资金投入新加坡。倘若新加坡将黄金国有化，或是以任何方式背弃这份信任，无异于自毁经济。

第三，新加坡保持中立。它在国际上几乎没有强敌，同时国防实力雄厚。新加坡的军力属于中等规模，可动员42万兵力，军费预算更是马来西亚的三倍。因此，它并非摩纳哥那样防务薄弱的城邦国家，而是拥有坚实的国防力量。

因此，如果你想在未来10年、20年把黄金固定存放在一个地方，新加坡是最佳选择之一，它也是少数能同时获得中美两国信任的国家。这些，都是选择新加坡的充分理由。

一座金库的安全，最终不取决于它的墙有多厚，而取决于这座金库所在国家的法律环境、政治稳定性，以及在全球博弈中保持中立的能力。 最让我好奇的一个问题是：如果真的天塌了，比如银行系统冻结、SWIFT被切断、一些国家，比如说美国政府宣布黄金国有化，一个身在德国的客户，怎么把存在新加坡的黄金，变成着急要用的钱？

04

金融崩溃危机

什么才“保值”？

陈茜：假设出现最坏的情况，万一发生了黑天鹅事件，比如说爆发了主权债务危机或者主要货币体系崩溃，那客户到底该如何动用他们储存在这里的财富呢？

Gregersen：黄金或白银是实物的，如果发生银行危机，它不会崩溃或消失。问题就在于，比如你身在德国，你需要一些钱，而你的金银储存在新加坡，你该如何获取它呢？这将取决于当时的具体情况。如果银行系统正常运行，我们可以利用银行系统。现在，如果美国将黄金收归国有，而你无法使用SWIFT银行系统，那可以使用其他系统，例如中国的CIPS系统，或者我们可能需要使用像比特币或USDT之类的东西。所以这些都是目前存在的不同选择。

你必须知道的一点是，在危机中，实物黄金和白银将永远是有价值的。因为人们不信任其他东西，所以要找一种方式来转移其中的部分价值，最坏的情况是使用像比特币之类的东西，但这取决于接收方或客户是否会使用比特币。但本质上，由于实物黄金与这一切是分离的，当时可用的任何选择都可以采用，或者客户也可以飞到这里亲自提取黄金。

Gregersen告诉我，他花了16年来为金融崩溃做好准备，这听起来像是一个偏执狂的故事。但如果说，金融崩溃没有发生呢？这个世界的发展不会像他想象中那么糟糕呢？

陈茜：您等于是把整个职业生涯都押注在了一个论点上：那就是实物黄金将面临更大的需求，且价格会持续上涨。但是，我们最近也看到金价出现了一些回调，万一您错了呢？如果这个世界其实并不需要那么多的黄金呢？

Gregor Gregersen：我不一定非得是黄金或白银的超级拥趸，但我们现在面临的问题是我们在过去40、50年里自己造成的。

当我创立Silver Bullion时，在很大程度上是因为我很气愤。我对欧美政客感到气愤，因为我们曾拥有强大的国家。特别是在欧洲，现在大多数人都意识到，他们的孩子这一代会过得比父母这一代更差。在欧洲，我们的养老金体系已难以为继；美国也是一样，我们的医疗保险（Medicare）面临困境，基础设施正在衰败……决策层做出了太多错误的决定，情况很糟糕。要想不爆发危机，就必须解决这些问题，但现在已经无法解决了，这是40多年来日积月累造成的局面。

我在欧洲和美国出生长大，后来来到新加坡，所有的生活经历，最终基本上教会了我，我们正处于一个衰落期，而答案必然在于此。所以，除了经历一场危机，我看不出还有任何解决这些问题的可能。而如果危机即将来临，你手中持有的东西，黄金、白银，就是有意义的。

在历史上，黄金和白银在不同的阶段表现也并不总是那么引人注目。在1982年到2007年之间，黄金的表现相当乏味，但那是美元走强、股市繁荣、整体经济表现相当不错的时期，而黄金在那期间可能只增值了2%或3%。黄金总会升值，因为你是用美元来衡量它的，而即使在景气时期，他们也总是在印更多的钱。只是当你进入危机时期时，它的价值会大幅上涨。

所以，即使最坏的情况没有发生，黄金和白银仍然不会是一项糟糕的投资。但假设发生某种危机，而且系统性危机必然会发生，我看不出有任何不发生的可能，所以对于人们来说，持有哪怕一点点黄金白银也是非常重要的。

这背后更大的图景是：新加坡正在争夺全球黄金交易和存储的话语权。黄金基础设施的建设本身就具有战略意义，谁掌握了贵金属的交易网络和存储能力，谁就在新秩序中占据一席之地。

Gregor Gregersen：俗话说得好：“有两个才算有一个，只有一个就等于没有”，也就是说，当你把黄金或白银存放在新加坡这样的司法管辖区时，它本来就是用来作为你的备用计划的。所以，万一情况出了岔子，你在这里存一点，在那里存一点，这是非常合情合理的。也许在过去，我觉得新加坡作为黄金枢纽的地位还没有得到那么广泛的认可。但随着它变得越来越受欢迎，更多的黄金或白银流入新加坡自然也就是顺理成章的事情了。

在文章的最后，我们必须要声明，我们的文章不构成任何投资建议。 Gregor Gregersen作为私人金库的创始人，他对黄金和白银价格的看多，以及对宏观经济的判断，本身和他押注的业务是强相关的。所以请大家理性地看待这篇文章他的观点，我们也只是从一个信仰黄金作为安全资产的角度，给大家展示一下这一派人物他们的想法和信念。

Gregersen本人是一个从德国到意大利，到美国，再到新加坡的人，他形成了一套自己独特的世界观。并且用几乎半生的经历和这座金库，物理性地表达了他对这个世界的判断。 你完全可以不同意他，但The Reserve 88%的存储订单增量是事实，90%新订单来自海外也是事实。也许最值得我们思考的，不是黄金能涨多少，而是Gregersen反复提到的那句格言：“Two is one, and one is none.”这句话出自美国海豹突击队，它想强调的是，如果你只带了一件关键装备（One），一旦它坏了，你就陷入了零（None）的境地；如果你带了两件（Two），其中一件坏了，你手里还有一个（One）可以继续战斗。

这座金库想要传递出来的信号是，面对未来的不确定性，大家可以想想，两件装备和Plan B的备用方案。它可以不是黄金，它可以是其他你认为安全的信仰资产。但把鸡蛋放在不同的篮子里这件事情，至少对一些人来说，变得越来越重要了。

注：部分图片来源于网络

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【创作团队】

监制｜泓君 陈茜

撰稿 ｜Edward 陈茜

采访/主持 ｜陈茜

剪辑｜Frentee 橘子

动效｜HIROBUMI Jacob

运营｜孙泽平 王梓沁