理财问答：铜、油、锂、猪——周期的四大赛道，现在该配哪个？

文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

进入四月下旬，A股迎来了一年中最关键的业绩验证期，上市公司开始密集发布自己的一季度财报。

最让市场意外的，莫过于锂电上游的业绩。一季度财报亮出来，多家锂矿和电池龙头的利润涨幅竟然超过了十倍，这下直接把之前大家谈论最多的“景气反转”从口号变成了实实在在的业绩。

其实，每一轮行情进入第二阶段，看的都不再是单纯讲故事的概念，而是账上的盈利，财报就是最好的背书。

今天我们邀请到吴晓波频道首席财富顾问赵启欣老师，针对近期大家最关心的锂电产业链、全球资产配置及底层策略等问题，进行了一次深度的直播答疑。（赵启欣老师拥有20余年资本市场投资经验，曾管理规模达30亿的银行理财产品，其管理的私募基金获年度十佳荣誉。）

赵老师在直播解疑

以下是精选直播中的十问十答，希望能帮助大家在业绩验证期抓住真正的主线机会。

大宗商品与周期板块的博弈

Q1

锂矿上市公司已上涨三倍，后续空间还有多少？

赵启欣老师：这是一个关于产业链环节选择和周期定位的问题。

上游锂矿属于强周期行业。这类公司的特征是：景气巅峰时一年能赚两百亿，低谷时可能亏损。目前已看到明确业绩拐点，部分龙头公司一季度利润同比增长超1000%，比去年全年还多。

目前还在强周期恢复过程中，戴维斯双击（即利润和估值同时上升）尚未结束。

很多人看到股价涨了三倍就觉得贵，但强周期股的估值逻辑不是看股价涨幅，而是看利润修复空间。如果周期恢复有持续性，利润增幅可能超过股价涨幅，估值反而会越涨越便宜。

Q2

工业金属已经上涨了一年多，现在买入铜是否晚了？

赵启欣老师：铜未来两三年更多是慢牛走势，而非爆发行情。

现在仍有继续上涨动力，它的波动相对温和，不会出现最近像原油这种的极端上涨，适合中长期持有。但国内缺乏纯铜ETF，海外有挂钩铜的ETF，可以继续配置，铜在未来两三年的慢牛中，复合收益一定不会太低。

Q3

原油前期布局后，现在冲突减弱，需要减仓等回调吗？

赵启欣老师：之前在会员群里，WTI接近100美元时已明确提示大家兑现利润并增配日韩，近期战争接近尾声，可以兑现部分本金。

短期翻倍后继续暴涨概率不大，主要机会阶段已结束。当前不应再超配，可保留基本配置或全部清仓，若未来冲突彻底结束、油价回到80美元以下，可再考虑重新增配。

Q4

猪价目前的反弹能支撑板块走强吗？

赵启欣老师：当前生猪价格已到周期底部，全行业处于亏损状态，这种状态不可持续。按目前的供需，猪价反弹30%至50%是非常正常的状态。随着肉价反弹，龙头猪企将摆脱季度亏损，进入较长周期的修复阶段，也是一个值得关注的板块。

科技与成长赛道的长线思维

Q5

商业航天基金短期涨了13%，要调仓止盈吗？

赵启欣老师：商业航天是今年科技主线之一，近期上涨的催化包括SpaceX上市预期、发射频次增加、龙头公司IPO和国家支持太空算力等。但目前国内这个板块有个问题：很多龙头公司未上市，部分A股公司偏概念炒作。

可以作为科技底仓配置保留，但快速上涨后应兑现利润、保留本金。例如100万本金赚13万，可将13万利润转出，配置到其他未涨的“老登”主线（如券商、红利低波等），重新平衡组合。不要盲目猜顶。

Q6

创新药这波是反弹还是反转？是否也遵守每上涨10%就兑现利润的策略？

赵启欣老师：创新药是中长期机会，不是短期反弹。

国家层面对创新药的价格管制在边际放松，中国新药的管线密度也已具备与美国平起平坐的底气。策略上，可以贯彻“赚10%就兑现部分利润、把钱配置到券商等低估值方向”的均衡防守策略。

Q7

幽灵外卖事件会对中概互联/恒生科技造成冲击吗？

赵启欣老师：它俩的下跌包括内卷式外卖竞争、幽灵外卖、巨头被罚等多种因素，但现在看，这些都是过去时。中长期恒生科技、中概互联仍具备配置价值，不排除年内创出新高的可能。

资产配置的底层纪律

Q8

日韩股市今年还有机会吗？三月份听老师的话，将原油的利润兑现后配置日韩，现在都有不错的收益，是否应兑现利润保留本金？

赵启欣老师：日韩与原油不同，是海外配置中重要的长期国别配置。

可将抄底加仓部分的利润兑现，但本金完全保留作为基本配置，不像原油需要连本金也兑现一部分，今年下半年日韩大概率仍会创出历史新高。

Q9

定投宽基指数是否需要择时？

赵启欣老师：定投最适合市场摸底阶段，但绝不要教条化。如果市场大幅度上涨，应当逐渐降低定投金额，而不是每月固定傻傻定投；比如原本定投原油的同学，原油短期已经涨了一倍，应该考虑兑现而不是继续教条主义定投。

Q10

指数增强型产品的入场时机关键吗？目前A股涨势较好，适合买入还是等回调？

赵启欣老师：在整体牛市未结束的前提下，回调时增加指数增强的配置更划算。但不要空仓死等，如果手中没有任何权益仓位，现在就应该建立基本底仓，配齐基本配置。如果后续出现回调机会，可将固收类资金转过去补仓。

资产配置是动态的，不是僵化固定的。目标是长期收益最大化，而非机械遵守某个比例。

以上内容来源于赵启欣老师上周的闭门直播，财富增长超级会员专享。

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