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据证券之星公开数据整理，近期柳化股份（600423）发布2025年年报。根据财报显示，柳化股份净利润同比下降185.21%。截至本报告期末，公司营业总收入1.37亿元，同比下降16.67%，归母净利润-2571.25万元，同比下降185.21%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3074.81万元，同比下降26.1%，第四季度归母净利润-3271.82万元，同比下降3627.06%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率5.87%，同比减72.44%，净利率-18.71%，同比减202.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计-6.04万元，三费占营收比-0.04%，同比增95.76%，每股净资产0.66元，同比减4.55%，每股经营性现金流0.01元，同比减84.32%，每股收益-0.03元，同比减175.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-84.32%,原因:一是上年同期公司履行完毕相关诉讼案件生效的民事判决确定的义务，被法院冻结的2,588.98万元银行存款得以依法解除，使得本期该数据金额大幅低于上期金额；二是本期产品销售收到现金减少。
- 应收款项融资变动幅度为508.79%,原因:公司期末剩余票据中承兑银行信用等级较高的票据较去年同期增加。
- 预付款项变动幅度为-81.87%,原因:报告期公司预付采购款减少。
- 固定资产变动幅度为-32.01%,原因:本期对鹿寨分公司长期经营性资产组计提固定资产减值准备。
- 在建工程变动幅度为-33.25%,原因:一是项目达到预定可使用状态，工程转固导致余额下降；二是本期对鹿寨分公司长期经营性资产组计提在建工程减值准备。
- 长期待摊费用变动幅度为-56.07%,原因:本期对鹿寨分公司长期经营性资产组计提长期待摊费用减值准备。
- 递延所得税资产变动幅度为889.58%,原因:本期资产减值损失增加。
- 其他非流动资产变动幅度为-46.81%,原因:本期预付工程款减少。
- 其他流动负债变动幅度为45.64%,原因:本期公司已背书未到期的银行承兑汇票中信用等级不高的汇票同比增加。
- 资本公积变动幅度为-92.47%,原因:本期公司将资本公积165,153万元用于弥补历年亏损。
- 盈余公积变动幅度为-100.00%,原因:本期公司将盈余公积用于弥补历年亏损。
- 未分配利润变动幅度为82.89%,原因:本期公司将法定公积金（盈余公积）8,914万元、资本公积165,153万元用于弥补历年亏损。
- 研发费用变动幅度为-63.69%,原因:研发技术服务费减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-18.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-144.94%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为77.5%/22.5%/--，净经营利润分别为7325.13万/3017.53万/-2571.25万元，净经营资产分别为9455.1万/1.34亿/8817.47万元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.28/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1028.85万/4612.05万/4533.36万元，营收分别为1.42亿/1.65亿/1.37亿元。
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