物价有望迎来新一轮温和复苏上涨

物价有望迎来新一轮的温和上涨。自新冠肺炎疫情以来的这几年，我们看到中国整体物价处于相对较低的水平，你可能经常听到经济学家说，物价正面临通缩压力。

物价偏低，一方面说明人们囊中羞涩、口袋里的钱不多，对未来存在各种担忧，缺乏安全感，不敢消费；

另一方面也与中国整体产能相对过剩、导致价格内卷这两个因素有关。由于物价处于较低水平，大量第三产业从业者，包括终端消费零售行业的人员，会发现自己所在企业的利润不佳，这几年的收入也面临压力。

根据国家统计局发布的2026年一季度数据，中国物价有望迎来新一轮温和复苏上涨。

具体来看相关数据：3月份物价同比涨幅为1%，2月份同比涨幅约为1.2%，整个一季度同比涨幅为0.9%。无论是一季度的整体涨幅，还是2月、3月的单月同比涨幅，都是近年来物价表现较为出色的一次。

当然，有人可能会问，一季度包含春节，物价上涨是否与春节因素有关？但不要忘了，去年同期也有春节，因此这种同比数据已经包含了春节因素的影响。不过，这种物价上涨是否具有可持续性，仍需进一步观察——毕竟这几年经济季度波动较大，尤其是房地产行业的表现更为明显。但从一季度（尤其是3月份）的物价结构来看，物价迎来新一轮温和上涨的概率较大：单看整体数据，或许还不能得出这一结论，但结合物价内部结构、分析具体哪些品类在上涨，趋势就会更加清晰。

比如，我们知道物价构成包含8个大门类，其中食品、烟酒及餐饮占比最高，接近30%，居住类占比22%，其余门类在此不一一赘述。

2026年一季度，物价同比涨幅相对明显，具体来看：肉类中，猪肉价格同比降幅较大，处于近年来的历史低位，但牛肉和羊肉价格在一季度的同比涨幅均达到4%-5%——同样是肉类，牛羊肉的价格同比涨幅尤为突出。

我们知道，猪肉的普及度更高、消费量更大、覆盖消费者更广，而牛羊肉目前在城市中、中高端终端客户群体中的占比相对更高，这是肉类品类的具体情况。此外，服装价格涨幅也较为明显。

大家都清楚，每个家庭、每个人基本都不缺衣服，购买服装更多带有改善性需求属性，因此服装价格涨幅较大。除此之外，旅游等休闲外出消费、医疗保健、通信设备（尤其是手机）的价格涨幅也较为明显。不难发现，这些涨幅超过1%、涨幅相对较大的门类，都与人们的改善性弹性需求相关。

大家可以试想，人们在什么情况下才会产生改善性弹性需求？这必然是在收入稳定、甚至有所增加，对未来的安全感担忧有所缓解，自身感受到的经济体感温度转暖后，才敢进行这类改善性消费。

因此在我看来，这类偏改善性消费的价格上涨，反映出人们的经济体感温度开始出现积极变化，尤其是中高收入中产群体的消费，已出现明显起色。结合中国的人口结构和社会分层来看，中产群体的消费仍是整个社会消费的中流砥柱，而上述价格上涨的门类，恰好对应着中产群体的消费需求。基于这样的结构分析，再结合4月份以来的市场情况——中东局势仍僵持不下，油价维持高位，导致4月份国内汽油价格大幅上涨；同时，尿素等化肥价格也随之上涨，大量化工材料、医疗耗材的价格也出现上涨趋势。

要知道，化肥等价格上涨，会逐步传导至粮食等农产品价格；石油、天然气价格上涨，也会带动此前提到的各类化工材料终端产品价格上涨。因此，从4月份的情况来看，推动物价上涨的因素仍在持续发酵。

大家可能也关注到，高科技领域中，存储芯片价格自2025年以来涨幅显著，市场展望二季度仍有上涨空间。存储芯片与我们的生活息息相关——按照小米创始人雷军的说法，存储芯片成本约占手机成本的1/3（高低端手机占比差异较大），但仍是手机成本的重要组成部分。若存储芯片价格持续上涨，手机价格自然会面临上涨压力。

此外，2026年以来碳酸锂价格大幅上涨，这会直接影响锂电池价格——锂电池价格约占新能源汽车价格的1/3至1/4。这种价格传导效应，最终可能推动汽车价格迎来新一轮上涨。因此，结合市场商品价格信号及价格传导逻辑来看，物价也有望迎来新一轮温和上涨。

当然，大家可能会问，分析物价走势对我们有什么意义？对于投资者而言，如果宏观层面物价触底回升、迎来新一轮温和上涨，就意味着大消费板块将迎来中长线布局的良好时机。

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