中科曙光：严重市值倒挂，被严重低估的算力隐形龙头

一、中科曙光持有A股上市公司股权

中科曙光作为国内算力与超算领域核心企业，直接参股控股多家A股、北交所上市公司，股权资产价值突出，具体持股情况及对应市值测算如下：

1、海光信息（688041）

• 持股身份：第一大股东

• 持股比例：27.96%

• 海光信息最新总市值：约5700亿元

• 中科曙光对应股权价值：≈1590亿元

• 核心价值：海光信息是国产X86服务器CPU、AI DCU加速芯片绝对龙头，直接对标英特尔服务器芯片业务，受益AI算力爆发与国产替代双重红利，股权增值空间持续扩大。

2、曙光数创（872808，北交所）

• 持股身份：绝对控股股东

• 持股比例：62.07%

• 曙光数创最新总市值：约160亿元

• 中科曙光对应股权价值：≈99亿元

• 核心价值：国内液冷算力技术龙头，专注AI服务器、数据中心液冷散热方案，是AI算力基建核心刚需标的，业绩持续高增长。

3、中科星图（688568）

• 持股身份：重要参股股东

• 持股比例：15.70%

• 中科星图最新总市值：约480亿元

• 中科曙光对应股权价值：≈75亿元

• 核心价值：国内数字地球、商业航天、遥感信息化龙头，聚焦政务、军工信息化领域，产业协同性极强。

参股上市企业股权合计价值

三家上市公司股权总价值：1590亿 + 99亿 + 75亿 = 1764亿元

二、中科曙光自身市值与估值判断

截至2026年4月25日收盘，中科曙光（603019）自身总市值为1357亿元。

通过核心数据对比可直接得出结论：中科曙光股权资产价值远超自身市值，处于严重低估状态。

直白测算：公司持有的三家上市企业股权价值已达1764亿元，而公司整体市值仅1357亿元，相当于市场完全未给中科曙光超算、AI服务器、智算中心、自研软件等核心主业估值，主业定价为负数，属于典型的市值倒挂，估值被极度错杀。

三、估值低估核心原因

1. 资产估值拆分误区：市场资金单独炒作海光信息、曙光数创等标的，未将其股权增值合并计入中科曙光整体估值，忽视了影子股的资产重估逻辑。

2. 财务记账方式影响：参股企业股权增值采用权益法核算，股价上涨带来的股权浮盈不计入当期利润，报表层面未直接体现收益，导致资金忽略隐性资产价值。

3. 市场风格轮动：前期市场偏好小盘弹性标的，对中科曙光这类大盘价值型中军关注度不足，资金博弈层面未充分反映其真实价值。

四、后续价值修复催化

1. 隔夜英特尔美股暴涨超25%，引爆全球服务器CPU、AI算力产业链，海光信息作为国产CPU核心替代标的，估值持续抬升，将进一步增厚中科曙光股权价值。

2. AI服务器、液冷数据中心需求持续爆发，控股子公司曙光数创业绩放量，带动公司整体投资收益与主业营收双增长。

3. 随着市场回归基本面，资金逐步转向绩优、低估值、有核心资产的标的，中科曙光的股权价值重估行情有望加速兑现，彻底修复市值倒挂现象。

五、总结

中科曙光手握千亿级上市股权资产，且为海光信息第一大股东、曙光数创控股股东，隐性资产价值极为雄厚，叠加自身算力主业高景气，当前市值被严重低估，是A股算力板块极具价值的核心标的，后续估值修复空间充足。