纯碱现货偏稳，期货震荡偏强.

纯碱专题报告

一、近期纯碱现货走势

本周国内纯碱现货市场总体偏稳，价格变动不大，临近月底市场交投气氛不温不火，个别厂家轻碱新单价格窄幅下调，轻质纯碱主流价格在930-1400元/吨左右，重质纯碱价格在930-1380元/吨左右；期货盘面震荡上行5月份纯碱检修计划较多，季节性检修预期加之出口预期增强支撑下盘面探底回升，重心窄幅上调，市场情绪仍有阶段性回暖可能；具体来看近期纯碱厂家新单接单一般，本周纯碱企业待发订单窄幅减少至10天左右。供应方面本周装置开停工并存，天然碱产能持续放量，供应小幅上升，仍处高位；下月纯碱计划检修企业增多，需持续关注具体检修情况。需求方面延续疲软态势，下游玻璃行业刚需采购为主，浮法玻璃日熔量维持低位，企业交投氛围偏淡，多采取小单补库模式，对纯碱采购量有限，轻碱下游需求增量不足；库存方面本周纯碱供应回升，企业发货尚可，库存窄幅调整，仍处历史高位。短期纯碱供需失衡格局未改，高供应、高库存与弱需求的矛盾持续压制价格，价格预计低位震荡，关注5月企业检修、库存去化情况。

二、纯碱期货低位反弹，玻碱价差底部震荡

期货方面本周纯碱主力合约低位震荡反弹；虽纯碱基本面近期变化幅度不大，但后续随着纯碱年度检修季来临、加之出口预期继续增强，市场情绪稍有回暖。周内玻碱9月合约价差底部震荡，收盘在-170左右；周内纯碱5-9月价差震荡下行，跌至-85左右。

三、检修装置恢复，开工产量继续回升

本周纯碱综合产能利用率84.3%，环比上调2.09%。其中氨碱法产能利用率88.95%，环比下调0.76%，联减法产能利用率75.72%，环比增加3.82%。

本周纯碱产量79.84万吨，环比增加1.98万吨，涨幅2.54%。轻质碱产量37.97万吨，环比增加2.13万吨。重质碱产量41.87万吨，环比下调0.15万吨。

表1 近期纯碱装置检修计划

四、纯碱价格弱稳，利润窄幅调整

本周联碱法理论利润（双吨）为210.5元/吨，环比下调8.0元/吨，周内成本端动力煤窄幅上调，原盐价格偏稳，纯碱及副产品氯化铵价格偏稳，整体利润窄幅下调；氨碱法利润-20.38元/吨，环比上调2.82元/吨，周内成本端价格窄幅调整，纯碱价格弱稳，利润变动不大。

五、纯碱发货尚可，库存窄幅下调

本周国内纯碱厂家总库存186.76万吨，环比下调1.18万吨，跌幅0.63%。其中轻质纯碱91.84万吨，环比增加1.78吨，重质纯碱94.92万吨，环比下调2.96万吨；去年同期库存量为169.10万吨，同比增加17.66万吨，涨幅10.44%；本周纯碱供应回升产量增加，企业发货情况尚可，库存窄幅下调。社会库存窄幅下调，目前总量在35万吨左右。

中国纯碱企业出货量79.04万吨，环比增加7.72%；纯碱整体出货率101.52%，环比上调2.25%。

六、玻璃期货底部震荡，现货价格偏弱

本周浮法玻璃现货市场走势偏弱下调，市场均价窄幅下调至1149元/吨左右，期货底部震荡；供应方面浮法玻璃行业延续亏损格局，行业开工维持低位，行业日熔量维持在14.49万吨近年低位，环比持平，但冷修多为短期常规检修，无大规模集中停产，对价格提振作用有限；需求端地产竣工面积同比大幅下滑，建筑玻璃需求疲软，深加工企业开工率偏低，采购以刚需为主，无集中补库意愿；本周库存窄幅增加，处于同期高位。玻璃基本面偏弱，短期仍将维持底部震荡格局。

数据方面上周浮法玻璃行业开工率69.39%，环比持平；周产量101.43万吨，环比持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7690.1万重箱，环比+38.1万重箱，环比+0.5%，同比+17.45%，折库存天数34.9天。

七、纯碱现货行情后市分析

本周纯碱现货偏稳，价格波动不大。5月供应预计减少；需求延续疲软支撑不足。库存方面窄幅减少；期货方面本周纯碱震荡偏强。短期纯碱供需失衡格局未改，高供应、高库存与弱需求的矛盾持续压制价格，价格预计低位震荡，关注5月企业检修、库存去化情况。

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