万家基金高层变阵，如何破解均衡发展难题？

作者 | 王霖

出品 | 奶酪投研

基金行业“换帅潮”持续发酵。近期，万家基金迎来高层迭代，董事长、总经理同时变更。这家管理规模逼近6000亿元的老牌公募，有望按下发展转型的新按钮。

作为中泰证券控股的资管平台，万家基金过去十余年管理规模一路狂飙，从几百亿跃升至6000亿，跻身行业前三分之一梯队，成为公募行业规模扩张的典型样本。

不过，万家基金主要依赖货币基金支撑规模，盈利效能受限，同时迷你基金占比偏高，权益投资规模有待提振。公司如何打造自身硬核实力，实现均衡发展，仍是需要破解的瓶颈。

高管内部交接

4月中旬，掌舵万家基金近11年的“灵魂人物”方一天卸任董事长，由原总经理陈广益接棒，总经理职务则由原副总经理莫海波补位。

有市场观点认为，此次人事调整为内部平稳交接，接任者均为在公司任职多年的老将，有利于保障公司战略的连续性。

资料显示，陈广益是基金业元老级人物，曾任职兴证全球基金运作保障部，于2005年3月加入万家基金，至今任职已超过21年，历任运作保障部副总监、基金运营部总监、交易部总监、总经理助理等多个岗位，2019年6月起任首席信息官，2021年3月升任总经理。

新任总经理莫海波也已在万家基金就职超过十年，于2015年3月加入该公司，2015年5月起任基金经理，历任投资研究部总监、公司总经理助理等职，2022年8月起任公司副总经理，是“投而优则仕”的代表。

Wind数据显示，莫海波共管理6只基金，合计规模近120亿元，截至今年4月24日，各产品任职回报率均超过100%，年化回报率均在15%以上。

在外界看来，由投研骨干莫海波出任总经理，释放出万家基金意图强化投研驱动、提升主动管理能力的信号。

规模依仗货基

虽然万家基金管理规模突飞猛进，但业务结构上可以看出明显的“偏科”现象。

Wind数据显示，截至今年一季度末，该公司管理规模达6220亿元，行业排名第24，相比去年末增长264亿元，这主要来自货币基金的贡献。同期货基规模增长247亿元，而债券型和混合型基金规模分别减少23亿元和12亿元。

从万家基金产品结构来看，货基规模占比高达75.3%，债券基金占比10.7%，股票型和混合型基金占比分别为5.4%、7.4%。

该公司旗下产品中，体量最大的是万家天添宝货币，规模为2226亿元；其次是万家日日薪，规模为1355亿元，两只货基规模合计达3581亿元，超过公司管理规模的半壁江山。

值得注意的是，万家基金旗下迷你基金扎堆，“高产低效”问题有所显露。

Wind统计显示，该公司规模不足2亿元的迷你基金达82只，占全部产品比例约4成，其中31只更是小于5000万元，低于清盘线。

万家基金自2022年起着力布局发起式基金，而部分产品在成立满三年后面临保壳压力。当年成立的万家新能源主题、万家优享平衡、万家洞见进取已经因规模不达标，于2025年相继清盘。

产品业绩分化

规模扩张倚重货基的万家基金，权益板块从规模上看并不占优。在今年结构化行情中，产品业绩也出现明显分化。

Wind统计显示，截至4月24日，今年以来该公司旗下有可比数据的72只主动权益基金（只含主份额），有59只产品取得正收益，其中9只产品收益率超过20%。

表现最佳的是万家量化睿选A，年内收益率为23.92%，同类排名104/1335。该基金成立于2017年8月，2022年之后净值出现回撤，但2025年随着A股市场转暖，净值一路攀升并创出新高。成立以来，该基金累计收益率为110.17%，年化收益率为8.88%。

观察万家量化睿选A持仓情况，其主要配置于锂电、半导体、通信设备、PCB等领域，持有的赣锋锂业、源杰科技、新易盛、中际旭创等热门股，近期均大幅上涨。

其基金经理在最新披露的一季报中表示，“自2021年7月份以来，本产品开始切换为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的超额收益。本产品在风格上配置相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。”

由于市场风格极致分化，不同赛道的基金境况可谓“冰火两重天”。

今年以来，万家数字经济A收益率为-14.61%，在该公司所有产品中垫底，同类排名584/586。该基金成立于2025年9月17日，虽然赶在本轮牛市成立，但净值却逆市而行，截至今年4月24日累计收益率为-22.64%。

成立之后，该基金大量持有券商股，然而券商板块却一直未能扛起牛市大旗。今年一季度末，该基金积极调仓换股，减持券商股，增加软件、金融科技类个股的配置，如长亮科技、四方精创等，但业绩仍没有明显起色。

该基金2026年一季报表示，一季度，继续从行业基本面、公司经营等数据出发，结合市场交易结构等数据，在A股、港股通标的中的数字经济主题范围内，使用收益风险适配的组合构建方法，使得基金更加积极地聚焦于数字货币、金融科技等板块中的选股收益挖掘。数字货币板块的核心投资价值，源于对国家级金融基础设施从系统建设到商业应用的全周期布局，其逻辑遵循硬件、软件、场景的传导路径。此外，人民币国际化板块同样具有投资吸引力，旨在把握全球货币格局重塑的长期红利，尤其是在3月以来的国际地缘冲突背景下。金融科技板块的投资吸引力在于为传统金融机构提供技术赋能所带来的可持续增长。

目前来看，金融科技板块还没有走出颓势，后续是否会兑现基金经理的判断，还有待观察。

总体而言，万家基金多数主动权益产品今年以来表现稳健，不过，从规模来看，权益产品号召力尚有差距，公司业务发展还需进一步均衡。

在结构优化的关键节点，新任管理层就位，能否破解发展瓶颈，推动公司从“规模扩张”向“质量提升”转型，未来依然值得期待。

文章不构成投资建议