高盛与中信证券研判：AI算力+智算基建驱动下浪潮信息成长之路

高盛与中信证券研判：AI算力+智算基建驱动下浪潮信息成长之路

浪潮信息属于AI算力基础设施核心领域，是全球领先的AI算力基础设施提供商、国内智算产业领军企业，聚焦“AI服务器+智算解决方案+存储服务”三大核心业务布局，其发展方向紧密贴合AI算力爆发、智算基建提速、国产替代深化及“东数西算”工程推进趋势。当前，全球AI模型规模持续扩大，算力需求呈指数级增长，AI服务器成为支撑大模型训练与推理的核心底座，高功率AI服务器出货量持续攀升，“东数西算”工程持续推进为智算基建提供稳定增量；我国智算产业加速发展，2025年中国智能算力规模较2024年大幅增长43%，2026年将达到2024年的两倍，政策层面持续扶持AI基础设施与数字经济发展，而浪潮信息以AI算力为核心，明确未来发展方向：深化高功率AI服务器、液冷智算方案、新一代融合存储等核心技术研发，推进16GPU推理服务器、超节点AI服务器等产品迭代；拓展AI大模型训练、智算中心建设、云计算、海外数据中心等高景气场景；完善“AI服务器研发制造—智算解决方案—存储服务”全产业链协同布局，依托JDM联合设计制造模式优势，推动从“硬件供应商”向“全球智算解决方案领军者”跃迁，打造AI算力标杆企业，迎来高质量发展黄金期。技术层面，AI服务器向高功率、高密度、绿色化方向迭代，液冷技术普及加速，浪潮信息深耕AI服务器架构设计、液冷散热等核心技术，累计专利超2万项，其中液冷核心专利700余项，牵头制定20余项液冷标准，服务器有效专利数量中国第一；产业层面，据高盛预测，2026年全球服务器总营收将达6520.74亿美元，同比增长45%，其中AI训练服务器营收预计增长71%，浪潮信息所处的AI算力基础设施领域成为AI产业爆发双重驱动下的核心增长赛道。当前AI行业正处于“自主行动”阶段，AI掌握工具使用与编程能力辅助人类工作，距离全面实现AGI仍需2-6年，而ASI则是更远期的进化方向。关注牛小伍获取更有价值的财经资讯。

作为全球领先的AI算力基础设施提供商、国内智算产业领军企业，浪潮信息（股价74.85元，总市值1099亿）深度受益于AI算力爆发、智算基建提速、国产替代深化及海外市场拓展的行业浪潮，凭借技术壁垒、规模优势、JDM模式优势及优质客户资源，深耕AI服务器、智算解决方案、存储服务等高景气赛道，构建了“硬件+方案+服务”的完整业务矩阵，是全球少数具备AI服务器规模化生产能力的企业。公司服务器全球市占率稳居第二、中国第一，存储装机容量全球前三、中国第一，液冷服务器连续4年蝉联中国第一，AI服务器国内市占率超50%，为百度文心一言、阿里通义千问等头部大模型提供核心算力底座。公司拥有全球11大生产基地，年产能超30万台，规模化生产使单位成本较行业低15%-20%，独创JDM模式与客户共同研发，交付周期缩短至2周，深度绑定阿里、腾讯、字节跳动等互联网巨头及英伟达、英特尔等芯片龙头，同时加速适配华为昇腾、海光等国产芯片，2024年海外营收340.81亿元，同比增256.98%，海外市场拓展成效显著。2025年公司实现营业总收入1647.82亿元，同比增长43.25%，归母净利润24.13亿元，同比增长5.20%，经营活动现金流净额达54.53亿元，同比大增7183.71%，2025年前三季度实现营业总收入1206.69亿元，归母净利润14.82亿元，服务器产品营收占比达93.82%，充分享受AI算力爆发红利，国内外顶级研究机构对其未来5年业绩给出高速增长预期，其中高盛与中信证券的研判极具代表性。

海外顶级投行高盛结合AI算力与智算基础设施产业发展趋势，长期看好浪潮信息的行业龙头地位，认可公司作为全球AI算力基础设施领军企业的核心优势，认为公司已凭借技术积累、规模效应、JDM模式优势及客户资源，抢占高功率AI服务器、液冷智算赛道制高点，受益于AI算力爆发、AI服务器需求放量、海外市场拓展及国产替代的行业机遇，将持续释放业绩增长潜力。其最新预测显示，2026年公司归母净利润预计达38.5亿元，同比增长59.6%；2027年净利润攀升至50.1亿元，同比增长30.1%；2028年进一步增至65.2亿元，同比增长30.1%；2029-2030年业绩持续稳步突破，净利润分别有望达到82.8亿元、105.6亿元，未来5年净利润复合增速约36%。高盛强调，公司AI服务器市占率稳居国内第一，液冷技术行业领先，海外市场增长迅猛，同时受益于全球AI服务器出货量上调的行业红利，但需关注服务器毛利率偏低、存货规模较大及芯片供应链波动风险，给予“增持”评级，12个月目标价至96.7元，长期看好其在AI算力时代的成长价值。

国内头部券商中信证券对浪潮信息未来增长充满信心，认为公司核心竞争力突出，践行“AI服务器+智算方案”双轮驱动战略，凭借技术壁垒、规模优势、JDM模式与优质客户绑定，构建差异化竞争格局，深度契合AI算力爆发、智算基建提速与国产替代深化需求，业绩增长确定性极强。其预测数据显示，2026年公司归母净利润预计为40.8亿元，同比增长69.1%；2027-2030年净利润将稳步攀升，分别达到53.2亿元、69.8亿元、88.6亿元、112.3亿元，五年净利润复合增速约38%。中信证券指出，随着AI大模型持续迭代，高功率AI服务器、液冷智算方案需求爆发，公司AI服务器出货量持续提升，JDM模式优势持续凸显，国产芯片适配进度加快，海外市场持续拓展，叠加“东数西算”工程推进带来的智算订单增量，公司营收与盈利质量将持续优化，净利率有望稳步提升，维持“买入”评级，目标价100元，有望持续巩固全球AI算力基础设施核心龙头地位，充分受益于AI算力与智算基建双赛道双重红利。

除高盛与中信证券外，其他国内外研究机构也普遍看好浪潮信息的成长前景。海外投行中，摩根士丹利认可公司AI服务器龙头地位与业绩增长弹性，结合全球AI服务器市场上调预测，预计2026年公司净利润达37.3亿元，未来5年复合增速约34%；国内券商方面，中泰证券、天风证券、华源证券等均给出乐观预测，其中中泰证券给予“买入”评级，预测2026年净利润达31.67亿元，10家主流机构平均2026年净利润预测值为37.26亿元，同比增长54.41%，未来5年净利润复合增速普遍维持在34%-40%区间，多数给予“买入”或“增持”评级，看好其AI服务器放量与海外市场拓展带来的长期成长空间。

整体而言，全球AI算力的高速发展、智算基建提速与国产替代深化为浪潮信息提供了广阔的成长空间，公司凭借在AI算力基础设施领域的龙头地位、核心技术积累、规模优势与JDM模式优势，业绩增长具备极强确定性。以高盛、中信证券为代表的国内外顶级研究机构均看好其未来发展，给出较高的业绩增长预测，随着AI服务器持续放量、液冷技术普及、海外市场拓展及核心技术突破，浪潮信息有望持续受益，实现长期高速高质量发展。

风险提示：AI服务器毛利率偏低、存货规模较大及跌价风险、AI算力需求不及预期、芯片供应链波动、行业竞争加剧、液冷技术商业化进度不及预期、海外市场拓展不及预期、国产芯片适配进度滞后及智算订单交付滞后等风险。