需求井喷+订单大增，10只滞涨算力租赁股或迎戴维斯双击

4月24日，DeepSeek全新系列模型DeepSeek V4预览版本正式上线并同步开源。

多项性能领跑全球开源模型

事实上，早在今年年初，DeepSeek已计划于2月份发布新一代旗舰大模型DeepSeek V4，3月初，国盛证券研报再次指出DeepSeek V4或将上线，但因种种原因，DeepSeek V4直至当前才发布。

公司表示，其API服务已同步更新，通过修改模型名称为DeepSeek-V4-Pro或DeepSeek-V4-Flash即可调用。

DeepSeek V4之所以引发全网高度关注，核心在于其相较于市面主流顶级大模型，实现了综合能力全方位迭代，拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能三大维度上均实现国内与开源领域的领先。

DeepSeek-V4-Pro性能比肩顶级闭源模型。具体表现在三个方面，一是Agent能力大幅提高；二是丰富的世界知识，DeepSeek-V4-Pro在世界知识测评中，大幅领先其他开源模型。三是世界顶级推理性能，在数学、STEM、竞赛型代码的测评中，DeepSeek-V4-Pro超越当前所有已公开评测的开源模型。

DeepSeek-V4-Flash是更快捷高效的经济之选。相比DeepSeek-V4-Pro，DeepSeek-V4-Flash在世界知识储备方面稍逊一筹，但展现出了接近的推理能力。而由于模型参数和激活更小，相较之下V4-Flash能够提供更加快捷、经济的API服务。

值得一提的是，在算力架构与国产化落地层面，DeepSeek V4更是迎来颠覆性升级。目前，华为昇腾超节点全系列产品已支持DeepSeek V4系列模型，实现DeepSeek-V4-Pro 20ms和DeepSeek-V4-Flash 10ms低时延推理。

目标估值或超200亿美元

自成立以来，DeepSeek长期靠量化私募巨头幻方量化的资金“输血”，创始人梁文锋在发展初期，一直坚守“不引入外部资金”，其间也曾多次婉拒过顶级风投及科技巨头的投资邀约。相较于已在港股上市、获得市场资金广泛关注的MiniMax、智谱，DeepSeek在发展路径上更偏向于开源技术的探索与研发，目前尚未形成可观的收入规模，同时也是国内较早拥有万卡集群的大模型公司之一，其技术实力与算力基础，在一定程度上依托于幻方量化在量化交易领域的积累，梁文锋所秉持的“技术浪漫主义”，在业内也拥有不少认可。

不过，这一立场在4月迎来重大转变，DeepSeek启动成立以来首次外部融资。4月22日，腾讯、阿里巴巴正洽谈投资该公司的消息引发关注，其目标估值已从最初至少100亿美元上调至逾200亿美元（约合人民币1365亿元），融资规模或将同步扩大，目前洽谈仍在进行中，最终估值与融资规模尚未确定。除腾讯、阿里外，雷军支持的顺为资本也在洽谈投资，此次估值参照了正以180亿美元融资的AI初创公司月之暗面。

在业内看来，DeepSeek启动融资的核心原因是当前AI研发与算力成本高企，且部分核心人才已流向国内大厂，外部资本可助力其稳定团队、补充算力投入。国金证券表示，通过引入外部资金，有望充实DeepSeek的资金储备，加大算力资源投入，继续开发人工智能模型，并为顶尖人才支付更高薪酬。

算力租赁市场规模将保持高速发展

大模型正加速迭代，带动AI训练、推理算力需求持续爆发，海量服务器与高性能芯片的部署落地，直接拉动数据中心机柜扩容与上架需求。同时，AI高密算力集群对机房供电、制冷、高速网络提出更高要求，推动传统算力租赁（IDC）向高算力、定制化智算中心升级，行业整体价值与盈利空间显著提升。

根据QYResearch调研，2025年全球数据中心市场规模约为3552亿美元，预计2032年将达到7559.8亿美元，2026年至2032年期间年复合增长率为11.6%。

国金证券认为，DeepSeek的融资推进说明国产大模型竞争持续升温，利好国内IDC行业与模型产业链发展。工信部数据显示，2025年底我国智能算力规模达1590EFLOPS；2030年将增至7210EFLOPS。而同期Token年均增速将高达330%。

算力租赁板块本月大幅跑赢市场

从A股市场来看，本周（4月20日至24日）算力租赁板块表现为震荡行情，4月23日，Wind算力租赁指数盘中点位创历史新高。截至4月24日，本月以来，算力租赁指数累计上涨近11%，位居Wind热门概念指数中上游水平，大幅跑赢同期上证指数。

从成份股来看，近50只算力租赁概念股中，4月以来累计涨幅超过10%的个股有22只，中际旭创、欧陆通、寒武纪、浪潮信息、莲花控股累计涨幅均超过28%。

欧陆通的数据中心电源产品在技术水平、产品质量、响应速度等方面均处于国内领先地位，已经成为包括富士康、浪潮信息等多家头部企业的供应商。

寒武纪宣布，已基于vLLM推理框架完成对深度求索公司最新开源模型285B DeepSeek-V4-Flash和1.6T DeepSeek-V4-Pro的Day 0适配，适配代码已开源到GitHub社区。受此消息提振，4月24日，寒武纪盘中一度大涨6%以上。

浪潮信息是全球领先的算力基础设施提供商，始终聚焦于为人工智能等技术创新领域提供高质量的算力产品及解决方案。

10只滞涨概念股合同负债大增

上述公司股价大涨，既受市场资金追捧，更得益于业绩兑现与订单高增的基本面支撑。比如，工业富联表示其AI服务器订单已排到2027年，其股价4月以来累计上涨超过26%。中科曙光2025年以来中标中国移动等公司的多个项目。

通常而言，合同负债是衡量公司订单的重要指标。已披露2025年年报的34家算力租赁公司2025年末合同负债金额合计超过838亿元，较上一年末增加超过17%。

9家公司2025年末合同负债金额超过10亿元。2家超过百亿元，分别是中国联通、浪潮信息。中国联通2025年末合同负债金额超过470亿元，较上一年末小幅增加。浪潮信息2025年末合同负债195.06亿元，较上一年增加超过70%。

另外，宝信软件2025年末合同负债超过32亿元，较上一年末增加超过20%。工业富联较上一年末增加超过790%。中科曙光2025年末合同负债金额12.79亿元，较上一年末增加超过34%，今年一季度末，公司合同负债金额继续增至14.3亿元。

结合市场表现进一步来看，4月以来累计涨幅低于11%，且2025年末合同负债较上一年末增幅不低于10%的算力租赁概念股仅10只。

2025年末合同负债金额较上一年末增幅居前的有立昂技术、城地香江、铜牛信息、派能科技。其中，立昂技术曾于3月中旬在互动易回复投资者，近半年公司算力租赁订单稳步推进，2025年末合同负债金额较上一年末增幅接近150%。截至2026年一季度末，公司合同负债金额持续上升。

市场表现来看，4月以来，这10家公司平均仅微涨，立昂技术4月以来累计跌幅超过11%，云赛智联累计跌幅超过4%；深信服、科泰电源4月以来累计涨幅均超过6%。

从2025年业绩来看，上述10家公司中有6家2025年实现盈利，仅4家净利润同比增长，派能科技净利润同比增幅超过100%，深信服同比增长99.52%，科泰电源同比增长45.54%，数据港同比增长近5%。

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责编：周莎

校对：王朝全