石油：新一轮涨价已经在路上

一、核心结论：大跌之后，新一轮涨价已在路上

4月22日国内成品油价刚刚迎来2026年首次下调，汽柴油全国均价每升一次性回落约0.45元。然而，不到一周时间，随着国际油价暴力反弹，下一轮调价的预期方向已由跌转涨——5月8日24时新一轮调价窗口大概率将迎来油价上调。

这并非自相矛盾，而恰恰反映了国内成品油定价机制的真实运作方式：正在执行的油价反映的是上一轮国际油价变动，而当前国际油价的波动已在提前「预订」下一轮的调价方向。4月21日国际油价低位计价窗口关闭后，国际油价随即大幅拉升，推动下一轮调价方向彻底逆转。

二、今日各地成品油参考价格（2026年4月25日）

地区 92号汽油（元/升） 95号汽油（元/升） 0号柴油（元/升）

全国均价 8.44 9.01 8.11

广东 8.48 9.18 8.15

河南（郑州/许昌/洛阳） 8.47 9.04 8.13

四川（成都） 8.55 9.14 8.18

海南为全国最高价，92号汽油约9.57元/升，95号超过10元/升，0号柴油约8.67元/升；新疆为全国最低价，92号约8.26元/升，0号柴油约7.91元/升。

本轮下调后，92号汽油每升降约0.45元，95号降约0.48元，0号柴油降约0.46元，车主加满一箱50升92号汽油可节省约22元。

三、国际油价：从谈判乐观到冲突升级的「暴力反弹」

这是国内油价方向逆转的根本原因。

4月上旬，市场普遍对美伊停火谈判持乐观预期，国际油价从高位持续回落。但随着停火协议推进受阻，形势急剧反转：

· 伊朗拒绝出席原定于4月22日举行的谈判，霍尔木兹海峡通行权争夺持续僵持，通航量骤降至正常水平的约10%（日均约200万桶）；

· 4月22日，WTI原油期货收于95.15美元/桶（单日涨3.58%），布伦特原油期货收于101.91美元/桶（单日涨3.48%）创两周新高；

· 仅两天后，布伦特原油已连续两日收于100美元以上，报101.2美元/桶；

· 截至4月23日，布伦特原油期货报约102.68美元/桶，WTI报约93.69美元/桶。

一周之内，布伦特原油累计涨幅约16%，WTI原油累计涨幅超12%，连续5个交易日上涨，创今年1月以来最长连涨纪录。正是这一波急涨，将下一轮国内油价调整的预测方向从「下调0.12元/升」迅速拉至「上调0.08—0.09元/升」。

四、真实危机：全球石油供需缺口与库存加速见底

国际油价的核心支撑逻辑远比短期事件更深刻：

· 供给侧断崖式锐减：OPEC 3月原油日均产量仅为2078.8万桶，较2月大幅减少787.8万桶（降幅27.5%），其中伊拉克、沙特、阿联酋、科威特降幅最大。据Kpler数据，中东海湾国家已被迫关停约1200万桶/天的产能。

· 供需缺口约220万桶/天：据IEA数据，3月全球石油供应增量环比下滑1010万桶/天，2026年全球石油供应预计同比下滑150万桶/天（此前预测为增长110万桶/天）。

· 库存以历史最快速度消耗：4月全球石油日均去库存达630万桶，若计入隐性成品油库存则高达1090万桶，为2017年以来月度最快去库速度。开战至今全球累计石油去库已达4.74亿桶。

· 现货溢价极端高企：布伦特原油现货对近月期货溢价（DFL）虽从近40美元/桶回落至10美元/桶高位，仍处于极端水平，反映现货极度紧缺，与期货价格形成明显背离。

高盛在最新研报中警示：霍尔木兹航运长期中断、中东石油供应持续收缩，将构成巨大的价格上涨净上行风险；油价尚未充分反映当前史上最严重的供应中断现实。