晨光股份的前世今生：营收250.64亿行业第一

来源：新浪证券-红岸工作室

晨光股份成立于2008年7月18日，于2015年1月27日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于上海。它是国内文具行业的领军企业，核心业务涵盖书写工具、学生文具、办公文具等产品，其优势在于全产业链布局和强大的品牌影响力。

晨光股份所属申万行业为轻工制造 - 文娱用品 - 文化用品，属于大消费、超级品牌、三胎概念板块。主营业务为晨光品牌书写工具、学生文具、办公文具等产品的设计、研发、制造和销售。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年，晨光股份营业收入达250.64亿元，行业排名1/5，远高于行业第二名齐心集团的119.65亿元，行业平均数为85.49亿元，中位数为27.46亿元。主营业务构成中，办公直销150.48亿元占比60.04%，办公文具33.01亿元占比13.17%，学生文具32.46亿元占比12.95%，书写工具24.24亿元占比9.67%，其他9.84亿元占比3.93%，其他(补充)5927.23万元占比0.24%，加盟管理费48.58万元占比0.00%。净利润方面，2025年为13.61亿元，行业排名1/5，高于行业第二名明月镜片的2.04亿元，行业平均数为3.81亿元，中位数为1.65亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年资产负债率为45.36%，高于去年同期的43.11%，也高于行业平均的44.99%。从盈利能力看，2025年毛利率为18.36%，低于去年同期的18.90%，且低于行业平均的27.01%。

董事长陈湖文薪酬167.27万元，同比减少11.14万元
控股股东为晨光控股（集团）有限公司，实际控制人为陈湖文、陈湖雄、陈雪玲。董事长陈湖文，1970年7月出生，拥有中国香港永久居留权，清华大学经济管理学院硕士，明尼苏达大学卡尔森管理学院博士。1997年起涉足文具办公制造行业，2007年起涉足PE股权投资，2015年起涉足股票债券金融投资，是晨光控股创始人之一。现任公司董事长、控股子公司科力普集团董事长，荣获多项荣誉。2025年薪酬167.27万，较2024年的178.41万减少11.14万。总裁陈湖雄，1970年7月出生，拥有新加坡永久居留权，长江商学院高级工商管理硕士。1995年起涉足文具制造行业，是晨光控股创始人之一。现任公司副董事长、总裁，兼任多个行业职务，曾获“2019 - 2020年度上海市优秀企业家提名奖”。2025年薪酬155.83万，较2024年的153.27万增加2.56万。

A股股东户数较上期增加0.62%
截至2025年12月31日，A股股东户数为4.03万，较上期增加0.62%；户均持有流通A股数量为2.29万，较上期减少0.62%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股3745.21万股，相比上期增加977.91万股；景顺长城新兴成长混合A（260108）位居第三，持股3150.00万股，持股数量较上期不变；景顺长城鼎益混合(LOF)A（162605）位居第四，持股1500.00万股，持股数量较上期不变；中欧养老混合A（001955）位居第十，持股719.39万股，相比上期减少118.71万股。

申万研究所指出，公司2025年业绩表现符合预期，2026年经营目标双位数以上增长，一体两翼深化发展。具体业务亮点如下：

1. 传统核心业务表现稳健，产品结构优化，书写工具作为优势单品，25Q4增长表现亮眼，盈利能力持续提升。
2. 零售大店业务稳健开店，2026年将横向引入高关联性新品类，拓宽受众，加大IP类和自有品牌产品占比，推进“大店全新升级”。
3. 科力普增长持续修复，拟分拆上市加速发展，收入端可加大MRO等多样化品类覆盖，盈利端可加大仓储网络建设。
4. 公司延续高分红，并提请股东大会授权董事会2026年中期分红。考虑公司传统业务盈利能力增强，科力普分拆上市发展有望加速，小幅上修2026 - 2027年盈利预测至15.01、16.92亿元，增加2028年盈利预测18.83亿元，2026 - 2028年归母利润同比+14.5%、12.7%、11.3%，对应PE 16X、14X、13X，维持买入评级。风险提示为终端消费力持续走弱，行业竞争加剧的风险。

图：晨光股份营收及增速

图：晨光股份净利润及增速

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