阳光诺和（688621）2026年一季报简析：净利润同比下降30.25%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期阳光诺和（688621）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.97亿元，同比下降14.62%，归母净利润2063.1万元，同比下降30.25%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.97亿元，同比下降14.62%，第一季度归母净利润2063.1万元，同比下降30.25%。本报告期阳光诺和三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达82.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率49.34%，同比增5.96%，净利率9.35%，同比减21.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计5436.46万元，三费占营收比27.58%，同比增82.87%，每股净资产11.19元，同比增21.7%，每股经营性现金流-0.67元，同比减823.13%，每股收益0.18元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.18%，资本回报率强。去年的净利率为17.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.15%，投资回报也很好，其中最惨年份2017年的ROIC为2.87%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为47.9%/32.5%/25.6%，净经营利润分别为1.83亿/1.69亿/2.11亿元，净经营资产分别为3.82亿/5.19亿/8.23亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.47/0.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.32亿/5.04亿/8.49亿元，营收分别为9.32亿/10.78亿/12.22亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.53%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.06%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.3%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达310.56%）

持有阳光诺和最多的基金为融通健康产业灵活配置混合A/B，目前规模为14.07亿元，最新净值2.664（4月24日），较上一交易日上涨0.11%，近一年上涨13.14%。该基金现任基金经理为万民远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在创新药研发上是否有平台优势，能否介绍一下公司主要的研发平台？
答：关于公司创新药平台布局，我们已构建"I+传统技术"双轮驱动的五大核心技术平台1、多肽创新药平台自主研发iCVETide?发现平台及BiMTtide?PDC平台，联合华为云盘古大模型，搭建了I多肽制药大模型，能够缩短研发周期，节省研发成本。2、核酸药物平台包括siRN和OC平台已经实现关键技术突破，核心管线B01（高血压创新药）已获临床受理，有望成为国内首款自主知识产权高血压小核酸药物；同时正在布局mRN平台。3、细胞治疗平台实现体内及体外基因编辑能力，核心管线ZM001（系统性红斑狼疮）已进入I期临床，具备"一针治愈"潜力。4、核药平台切入核药高壁垒赛道，已有多个诊疗一体药物在研。5、新型递送体系构建LNP及大分子聚合物等递送技术矩阵，未来将实现肾脏、肌肉、脂肪、大脑等多组织器官靶向。此外，特殊剂型平台聚焦缓控释改良型新药及透皮给药，已布局多个慢性病领域管线。五大平台相互协同，形成从靶点发现到临床试验的全流程技术支撑。

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