惠而浦（600983）2026年一季报简析：净利润同比下降17.87%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期惠而浦（600983）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.66亿元，同比下降20.44%，归母净利润9519.69万元，同比下降17.87%。按单季度数据看，第一季度营业总收入9.66亿元，同比下降20.44%，第一季度归母净利润9519.69万元，同比下降17.87%。本报告期惠而浦盈利能力上升，毛利率同比增幅6.8%，净利率同比增幅3.23%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.39%，同比增6.8%，净利率9.85%，同比增3.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计7239.04万元，三费占营收比7.49%，同比增260.96%，每股净资产4.01元，同比增10.07%，每股经营性现金流0.02元，同比减97.14%，每股收益0.12元，同比减20.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.82%，资本回报率强。去年的净利率为11.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.08%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-18.37%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.7%/14.7%/36.8%，净经营利润分别为8113.27万/2.02亿/5.2亿元，净经营资产分别为10.49亿/13.76亿/14.12亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/0.01/0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.38亿/3288.88万/78.56万元，营收分别为40.04亿/36.49亿/44.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.78%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达384.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.62亿元，每股收益均值在0.86元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025年四季度公司业绩实现显著增长，驱动这一增长的核心因素是什么？
答：（1）大宗商品价格波动，主要原材料（塑料、钢材等）采购成本较年初显著下行，四季度较一季度降幅约6%，直接增厚了产品毛利空间。同时，核心战略单品“北美法式冰箱”自2025年初批产以来，产线经过全年的工艺磨合与精益改善，规模效应与制造效率在四季度达到峰值，进一步摊薄了单位生产成本。（2）四季度财务数据的波动，主要源于递延所得税资产确认带来的所得税费用减少，以及前期苏宁应收款项的成功款冲销。上述事项对当期净利润产生了一次性正向影响，有效提升了整体盈利水平。
2、2025年公司OEM业务增长较多的原因是？
2025年OEM业务的增长核心源于两方面长期固定合作伙伴的稳固沉淀与新客拓展的增量贡献，二者相辅相成。
3、请问公司如何应对当前全球主要货币汇率波动频繁所产生的影响？
汇率波动是出口企业普遍面临的市场环境因素，会对公司的汇兑损益及海外市场盈利水平产生一定影响。公司管理层高度重视汇率风险管理，公司将持续跟踪市场动态，灵活运用套期保值工具，规避和防范汇率风险。
4、未来利润率的提升空间主要在哪些方面？
利润率提升是长期目标，未来主要从三个方面考虑（1）继续聚焦北美、亚太核心市场和优势产品，精准投放资源，提升市场投入产出比；（2）公司自动化水平仍有很大提升空间，随着规模的扩大，也会强化供应链管理，推进自制化进程，打造一体化产业链，提高运营效率；（3）依托北美、亚太市场产品储备，加速创新产品落地转化，实现增收增效。
5、公司在股权激励方面有没有规划？
公司始终重视人才激励与长期价值创造，在条件成熟且符合战略发展需求的情况下，将积极评估股权激励的可行性。

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