皖通高速的前世今生：2025年营收67.22亿高于行业平均，净利润18.59亿领先中位数

来源：新浪证券-红岸工作室

皖通高速成立于1996年8月15日，2003年1月7日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于安徽省合肥市。它是安徽省高速公路行业的龙头企业，核心业务为投资、建设、运营及管理收费公路，具有区域垄断优势。

主营业务方面，皖通高速主要投资、建设、运营及管理安徽省境内的部分收费公路，所属申万行业为交通运输 - 铁路公路 - 高速公路，涉及高派息、H股、纳入富时罗素等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第五
2025年，皖通高速营业收入为67.22亿元，行业排名6/20，高于行业平均数61.59亿元和中位数52.02亿元，行业第一名山东高速为239.25亿元，第二名宁沪高速为202.89亿元。主营业务构成中，建造期收入/成本15.45亿元占比22.99%，合宁高速公路14.87亿元占比22.12%等。净利润为18.59亿元，行业排名5/20，高于行业平均数14.01亿元和中位数7.15亿元，行业第一名招商公路为51.07亿元，第二名宁沪高速为48.21亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年皖通高速资产负债率为53.29%，高于去年同期的39.13%，也高于行业平均42.84%。从盈利能力看，2025年毛利率为44.50%，高于去年同期的34.50%，且高于行业平均43.12%。

董事长汪小文薪酬78.63万元，同比增加32.97万元
控股股东为安徽省交通控股集团有限公司，实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长汪小文，1970年8月出生，研究生学历，高级审计师。曾任安庆汽车运输总公司政治处团委副书记等职，2023年9月起任公司党委书记、总经理等职。2025年薪酬78.63万，较2024年的45.66万增加32.97万。总经理余泳，1977年出生，中共党员，大学学历，高级工程师。曾任安徽省芜宣高速公路管理处副处长等职，现任公司党委副书记、副董事长、总经理，2025年薪酬77.84万，较2024年的24.21万增加53.63万。

A股股东户数较上期减少31.10%
截至2025年12月31日，皖通高速A股股东户数为1.76万，较上期减少31.10%；户均持有流通A股数量为6.61万，较上期增加45.13%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1123.41万股，相比上期增加347.20万股；易方达中证红利ETF（515180）位居第六大流通股东，持股688.32万股，相比上期增加100.35万股；招商中证红利ETF（515080）位居第十大流通股东，持股503.81万股，相比上期增加13.69万股。

广发证券指出，2025年皖通高速实现营业收入67.22亿元，剔除建造服务收入后主业收入增长；路网分流影响分化，核心路产通行费收入增长稳定，如宣广/广祠高速通行费收入同比分别增长51%/38%，合宁高速增长7%；高分红持续兑现，2025年利润分配预案拟每10股派发现金红利6.60元，现金分红比例达60.06%；完成现金收购阜周高速、泗许高速淮北段100%股权，中标三个特许经营权项目，高界改扩建工程开工，参股深高速、战略投资山东高速。预计公司26 - 28年归母净利润20.81、19.74、21.70亿元，维持“增持”评级。
东兴证券指出，2025年公司通行费收入增长稳健，宣广高速全线贯通带动收入高增长，预计年化收入在7.2亿元以上；宣广以外路产收入增长约4.0%，新收购路产贡献利润；成本增长主要系宣广摊销增长及养护成本提升；收购山东高速7%股份，预计26年贡献超2.4亿元投资收益；公司扩大投资规模，资产负债率提升至53.3%，财务费用有所提升；四季度所得税费用提升系一次性影响。预计公司2026 - 2028年分别盈利21.3、20.4和19.1亿元，维持“强烈推荐”评级。

图：皖通高速营收及增速

图：皖通高速净利润及增速

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