长城汽车的前世今生：2025 年营收 2228.24 亿元排行业第二

来源：新浪证券-红岸工作室

长城汽车成立于 2001 年 6 月 12 日，于 2011 年 9 月 28 日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均在河北省保定市。它是国内知名的汽车制造企业，核心业务为汽车及零部件生产销售，具备全产业链优势。

长城汽车主营业务为生产和销售汽车及汽车零部件，所属申万行业为汽车 - 乘用车 - 综合乘用车，所属概念板块有整车、证金持股、共享经济。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025 年，长城汽车营业收入达 2228.24 亿元，在行业 5 家公司中排名第 2，行业第一名上汽集团营收为 6461.52 亿元，行业平均数为 2260.97 亿元，中位数为 1640 亿元。主营业务构成中，销售汽车 1958.48 亿元占比 87.89%，销售零配件 136.66 亿元占比 6.13%，模具及其他 79.7 亿元占比 3.58%，其他(补充)28.68 亿元占比 1.29%，提供劳务 24.72 亿元占比 1.11%。净利润方面，2025 年为 98.65 亿元，行业排名第 2，行业第一名上汽集团净利润为 174.44 亿元，行业平均数为 37.48 亿元，中位数为 31.67 亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025 年长城汽车资产负债率为 60.99%，去年同期为 63.64%，高于行业平均 57.44%。从盈利能力看，2025 年毛利率为 18.04%，去年同期为 19.51%，高于行业平均 10.03%。

董事长魏建军薪酬 566.18 万元，同比减少 2.38 万元
长城汽车控股股东为保定创新长城资产管理有限公司，实际控制人为魏建军。董事长魏建军，1964 年出生，大专学历，1999 年毕业于中共河北省委党校企业管理专业。1990 年加入公司前身并担任总经理，2001 年 6 月至今任公司董事长，负责集团整体战略规划及业务发展，还兼任公司主要股东保定创新长城资产管理有限公司董事长、总经理。2025 年薪酬为 566.18 万，较 2024 年的 568.56 万减少 2.38 万。总经理穆峰，2007 年加入公司，曾任公司研发、商品战略、整车业务负责人，现负责公司整体管理工作，同时管理技术研发分公司，在多家子公司任职。2022 年 7 月 24 日至今任公司总经理，2025 年薪酬为 646.08 万，较 2024 年的 610.63 万增加 35.45 万。

A股股东户数较上期增加 1144.78%
截至 2025 年 12 月 31 日，长城汽车 A 股股东户数为 15.3 万，较上期增加 1144.78%；户均持有流通 A 股数量为 4.06 万，较上期增加 63.96%。截止 2026 年 3 月 31 日，长城汽车十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第三大流通股东，持股 1.88 亿股，相比上期减少 875.27 万股。华夏国证自由现金流 ETF（159201）位居第五大流通股东，持股 3250.45 万股，相比上期增加 1955.16 万股。香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股 2792.15 万股，相比上期减少 2313.15 万股。易方达消费行业股票（110022）位居第七大流通股东，持股 2605.25 万股，相比上期减少 1655.31 万股。国泰富时中国 A 股自由现金流聚焦 ETF（159399）位居第八大流通股东，持股 1138.97 万股，为新进股东。华泰柏瑞沪深 300ETF（510300）位居第九大流通股东，持股 1003.84 万股，相比上期减少 1070.43 万股。易方达沪深 300ETF（510310）位居第十大流通股东，持股 697.95 万股，相比上期减少 772.35 万股。华夏沪深 300ETF（510330）退出十大流通股东之列。

长江证券指出，长城汽车 2026 年 3 月销量 10.6 万辆，整体环比大幅增长，出口同比大幅增长。国内方面，公司在产品、渠道、供应链三个维度充分调整，重点发力插混赛道，加速智能新能源产品投放；出海方面，“ONE GWM”战略加速出海，海外市场已覆盖 170 多个国家和地区，海外销售渠道超过 1500 家，在泰国、巴西等地建立 3 个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、巴基斯坦等地拥有多家 KD 工厂；智能化方面，构建以 VLA 模型与世界模型为核心的全新技术体系，推出新一代辅助驾驶系统——Coffee Pilot 4。预计公司 2026 - 2028 年归母净利润分别为 138.3、167.4、211.5 亿元，对应 A 股 PE 分别为 13.2X、10.9X、8.6X，对应港股 PE 分别为 7.5X、6.2X、4.9X，维持“买入”评级。同时提醒注意行业价格战削弱企业盈利以及全球经济复苏不及预期的风险。

图：长城汽车营收及增速

图：长城汽车净利润及增速

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