一汽解放的前世今生：2025年营收626.78亿元行业居首，净利润7.89亿元排第五

来源：新浪证券-红岸工作室

一汽解放成立于1997年6月10日，于1997年6月18日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为吉林省长春市。它是国内商用车行业的龙头企业，核心业务为商用车整车的研发、生产和销售，具备全产业链的差异化优势。

一汽解放主营业务为商用车整车的研发、生产和销售，所属申万行业为汽车 - 商用车 - 商用载货车，所属概念板块包括重卡、燃料电池、一汽系。

经营业绩：营收行业第一，净利润第五
2025年，一汽解放营业收入达626.78亿元，在行业8家公司中排名第1，高于行业平均数378.62亿元和中位数428.23亿元，行业第二名福田汽车营收为612.47亿元。主营业务中，商用车营收580.87亿元，占比92.68%；备品及其他营收45.91亿元，占比7.32%。净利润为7.89亿元，行业排名第5，行业第一名中国重汽净利润23.98亿元，第二名福田汽车12.86亿元，行业平均数为5.03亿元，中位数为8.04亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年一汽解放资产负债率为63.01%，去年同期为63.44%，高于行业平均60.69%。从盈利能力看，2025年毛利率为7.05%，去年同期为6.27%，低于行业平均9.28%。

董事长李胜薪酬151.24万元，同比增加0.96万元
一汽解放控股股东为中国第一汽车股份有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长李胜，1976年出生，中共党员，研究生学历，工学博士学位，正高级工程师。现任公司董事长、党委副书记兼解放有限总经理、党委副书记。历任解放有限多个重要职位。2025年薪酬151.24万，2024年150.28万，同比增加0.96万。总经理于长信，1972年出生，中共党员，大学学历，工学学士，现任公司总经理兼解放有限总经理。历任解放有限多个重要岗位。2025年薪酬143.65万，2024年142.45万，同比增加1.2万。

A股股东户数较上期减少3.69%
截至2025年12月31日，一汽解放A股股东户数为7.89万，较上期减少3.69%；户均持有流通A股数量为6.23万，较上期增加3.84%。截止2025年12月31日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股4840.47万股，相比上期增加1286.90万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，维持对一汽解放“增持”评级，上调目标价至9.04元，预计公司2026/27/28年EPS分别为0.39（+0.11）/0.59（+0.20）/0.76元。业务亮点：1. 2025年业绩大幅修复，中重卡业务随行业提升，新能源商用车销量和营收大幅增长。2. 海外中重卡市场有增长潜力，2025年海外出口6万辆，同比增长5.2%，并加速海外属地化运营。3. 持续保持技术领先，在智能化方面取得进展。
中金公司指出，维持一汽解放跑赢行业评级，维持目标价9.59元不变。考虑电动智能化新兴业务布局导致期间费用较高，下调2026年盈利预测39.6%至11.4亿元，首次引入2027年盈利预测15.3亿元。业务亮点：1. 中重卡龙头受益行业复苏，2025年整车销量同比+11.5%至28.0万辆，海外销量同比+5%至6万辆。2. 降本增效成果显著，2025年毛利率同比+0.7pct，费用率下降，经营现金流健康。

图：一汽解放营收及增速

图：一汽解放净利润及增速

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