主流车企年度财报出炉，到底谁在真赚钱？

来源：市场资讯

（来源：汽车纵横AutoReview）

2025年，中国汽车行业全年销量达3400万辆，新能源渗透率突破50%，产业发展迈上新台阶。然而在激烈市场竞争下，行业整体利润率仅4.1%，偏低的盈利水平，已成为制约行业高质量发展的核心痛点。

随着2026年一季度收官，各大车企的2025年度财务报告也已陆续出炉。从目前已披露的财报来看，多数车企在营收规模上均实现了显著增长，整个产业呈现出一片繁荣景象。然而，很多人并未留意到的是，在营收规模增长的同时，近乎一半的车企利润率都出现了明显下降。

据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长崔东树发布的数据显示，2025年1-12月，我国汽车行业收入约11.2万亿元，同比增长7.1%；汽车行业销售利润率为4.1%，相较于下游工业企业利润率5.9%的平均水平，利润率仍偏低，处于历史低位。

有分析认为，这种“增收不增利”的现象，与汽车行业的价格战密切相关，多数车企都被迫下调了主销车型价格。叠加近年来汽车原材料价格的普遍上涨，车企的利润空间进一步被压缩。为进一步剖析这一行业现象背后的成因，《汽车纵横》记者结合各大车企披露的财报数据及发展近况，进行了梳理。

比亚迪逆势领跑，

营收规模再创新高

作为国内汽车销量排行榜首，比亚迪在2025年交出了8039.65亿元营收、全球460.24万辆的亮眼成绩单，不仅连续四年蝉联全球新能源汽车销量冠军，更实现了营收规模的稳步突破（2024年比亚迪营收为7218.4亿元，全球销量302.4万辆），用实打实的市场表现印证了自身的行业龙头地位。然而令人意外的是，2025年比亚迪的净利润率仅为4.06%，同比出现了21.62%的下滑，创下近三年来最低值。

这份看似矛盾的成绩单，正是行业“增收不增利”困境的最直观缩影。深入拆解比亚迪的盈利结构不难发现，净利润率下滑的核心症结在于国内市场的价格战与成本端的双重挤压。2025年国内价格战贯穿全年，作为行业龙头的比亚迪，不可避免地成为所有竞品瞄准的核心目标。为守住国内市场份额，不得不以牺牲短期利润换取规模优势。

成本端的持续承压，进一步加剧了比亚迪和广大车企的盈利困境。2025年电池级碳酸锂价格走出V型反转，从年内低点反弹超140%，仅这一项就令单车电池成本增加3000-5000元；叠加铜、铝等大宗商品价格上涨，以及车规级存储芯片三个月内近300%的涨幅，整车物料成本大幅攀升。

不过好消息是，比亚迪的海外业务成为盈利缓冲的重要支撑。财报显示，2025年比亚迪海外业务毛利率高达19.46%，同期海外销量首次突破105万辆，同比增长超140%。展望2026年，比亚迪的“大航海时代”已然开启。一方面，比亚迪自有滚装船队持续扩容，截止目前，比亚迪的船队规模已扩展至8艘，形成了覆盖全球的航运网络；另一方面，比亚迪2万座闪充站的落地计划正加速推进，仅2026年3月就建成5000座，该闪充站采用“站中站”创新模式，可大幅缩短建站周期。同时，比亚迪还计划在海外布局6000座闪充站，其中欧洲独占3000座，巩固自身在当地的规模优势。

奇瑞低调逆袭，

海外成为盈利“压舱石”

在公布2025年财报的车企中，奇瑞无疑是最“惊艳”的黑马。2025年，奇瑞集团总营收达3002.87亿元，净利润达195.1亿元，净利润率达6.33%，高于行业平均值2个百分点。

其中，海外市场的表现尤为令人瞩目，2025年，奇瑞海外收入达1574.2亿元，同比增长56%，占总营收的52.4%，首次超过国内市场；海外出口量达129.44万辆，同比增长33.2%。更关键的是，奇瑞海外单车均价为12.16万元，比国内高出1.47万元，这种高溢价能力，有效对冲了国内价格战的压力，让海外业务成为其总利润的核心支撑。

不过，奇瑞的隐忧同样不容忽视。一方面，财报数据显示，2025年奇瑞国内市场收入出现了15.5%同比下滑，而旗下星途品牌高端化仍处培育期，在愈演愈烈的存量市场竞争中，难以形成高质量增量；另一方面，集团经营现金流也出现了55.1%的同比下降，短期现金压力凸显。

尽管如此，奇瑞的打法依然值得借鉴——在外界纷纷押注高端化、智能化的当下，它凭借精准的海外布局和均衡的业务结构，逆市实现盈利突围，这充分证明了低调务实的“理工男”精神也能成为穿越周期的力量。

上汽集团触底反弹，

改革攻坚仍在路上

作为昔日的“国内车企一哥”，上汽集团在经历连续多年的业绩下滑后，2025年终于迎来触底反弹。财报数据显示，2025年上汽集团累计销量达450.7万辆，同比增长12%；全年实现合并营业总收入6562.4亿元，同比增长4.6%；归属于上市公司股东的净利润101.1亿元，同比增长506.5%，这份惊艳的成绩单标志着上汽正式走出了低谷。

笔者看来，上汽的反弹，离不开三大关键因素。一是自主品牌的强势崛起，292.8万辆的销量、21.6%的同比增长，占比提升至65%，成为增长核心动力；二是成本管控的显著成效，通过深化改革、优化产能，有效对冲了价格战的压力；三是上年基数较低，2024年合营企业计提资产减值导致净利润基数偏低，间接放大了2025年的增幅。但现金流的隐忧与多重风险，仍让上汽不敢掉以轻心。2025年，上汽集团累计研发费用超181亿元，这也导致了上汽集团经营现金流大幅下滑。

上汽集团党委书记、董事长王晓秋的直截了当地道出了上汽的现状：改革任务依然艰巨，国际国内两个市场开拓、用户洞察与爆款打造、智电技术迭代升级，仍是亟待解决的挑战。由此可见，2026年，上汽的改革攻坚之路，依然任重道远——唯有持续优化费用结构、管控经营风险、强化技术研发，才能真正巩固回升态势，重回行业巅峰。

吉利汽车高质量增长，

现金为王筑底气

吉利汽车2025年的财报，关键词是“高质量”与“稳”。全年总营收3452亿元，累计销量达302.5万辆，双双创下历史新高。关键指标方面，吉利汽车2025年归母净利润达144.1亿元，同比增长36%，4.88%的净利润率略高于行业平均。

这份成绩单，充分彰显了其高质量发展的成效。具体来看，规模效应的释放与产品结构的优化，是吉利盈利增长的核心支撑。2025年，吉利汽车实现39%的销量同比增长，超额完成300万辆年度目标；新能源汽车销量超168万辆，同比劲增90%，其中银河系列成为新能源业务的核心支柱，推动毛利总额增至573亿元，同比增长25%。

充裕的现金储备，则让吉利在行业内卷中拥有足够的底气。截至2025年底，682亿元的总现金水平，同比上升46%，为后续研发投入、市场拓展提供了坚实支撑。未来，随着新能源产品矩阵的持续完善、全球化布局的加速，吉利的高质量增长之路，有望持续走深。

广汽集团转型阵痛，

亏损背后的破局决心

如果说奇瑞是2025年的“黑马”，那么广汽集团就是最“艰难”的突围者——2025年度，广汽集团遭遇股改以来的首次年度亏损，87.84亿元的归母净亏损和10.43%的营收下滑写满了传统车企转型的阵痛与无奈。

业界看来，广汽的亏损，是多重压力的叠加结果。销量未达预期，自主品牌与合资品牌双双承压，广汽本田新能源转型滞后，新能源车型P7全年销量仅4972辆；整车制造业务毛利率由正转负至-7.35%，集团整体陷入毛损，综合毛利率达-2.8%；成本高企，资产减值超30亿元，销售费用与研发投入持续增加，转型投入尚未完全兑现收益。

但亏损并未阻挡广汽转型的步伐，反而让其更加坚定了“破局”的决心。自“番禺行动”启动以来，其新能源转型成效初显，节能与新能源车销量已达88.8万辆，占比首次突破50%，标志着其正式告别燃油车主导的时代；同时，技术研发方面，广汽集团也在持续加码，累计自主研发投入已突破620亿元，专利申请量超2.49万件，传祺与华为合作的向往系列、昊铂埃安的核心技术，成为其转型的核心支撑。此外，广汽在海外市场也同步取得了不错的进展，其自主品牌海外终端销量近13万辆，同比增长约48%。由此可见，2025年的亏损是广汽重生的铺垫——只要坚持改革、聚焦新能源，广汽就有望在2026年实现企稳回升，走出困境。

新势力生死淘汰，

盈利者方有底气

2025年，造车新势力的格局，比主流车企更加残酷。作为国内首家实现盈利的新势力，理想汽车2025年的财报，堪称“高开低走”。406343辆交付量、1123亿元营收，同比分别下降18.8%、22.3%；11亿元净利润，同比下降85.8%，利润率仅为1%，盈利能力大幅削弱。

业界看来，理想的下滑，本质是“产品周期、市场竞争、战略重投”三者叠加的结果。主力车型处于换代交替期，交付节奏与单车毛利阶段性承压；20万元—30万元增程/纯电市场竞争白热化，终端价格调整进一步压缩利润空间；更关键的是，113亿元的研发投入中，AI相关投入占比高达50%，高额的战略投入，直接侵蚀了当期利润。

但理想的“豪赌”，并非盲目跟风，而是战略转型的必然选择。在增程车型增长失速、纯电车型爬坡攻坚的关键期，理想试图用AI重构核心竞争力，让车辆能“听懂、看懂、决策”，持续提升产品智能化体验，摆脱对单一车型的依赖，夺回定价权。值得庆幸的是，理想的业绩在2025年第四季度已出现回暖拐点：288亿元营收环比增长5.2%，毛利率提升至17.8%，净利润扭亏为盈，门店效率提升、理想i8销售复苏，这为后续业绩回升注入了强劲动力。

蔚来2025年的财报既有“惊喜”，也有“遗憾”。惊喜方面，2025年蔚来汽车实现874.88亿元营收、32.60万辆交付量，同比分别增长33.1%、46.9%，销量与营收双增长，净亏损缩窄至149.43亿元，同比收窄33.3%；更关键的是，第四季度首次实现单季盈利，净利润达2.83亿元，让投资市场看到了其盈利的希望。

但这份盈利，仍只是“阶段性突破”，蔚来长期亏损的核心矛盾并未解决：换电体系重资产运营，前期投入巨大，边际成本短期内难以大幅下降；全球智驾与电池研发高投入，持续侵蚀利润；高端定位导致销量规模未达盈利阈值，海外业务仍处于投入期，尚未形成盈利支撑。

对于2026年蔚来能否实现全年扭亏，业内观点不一。有利因素在于，四季度盈利已验证其成本控制能力，新车型与子品牌有望实现销量放量，换电网络规模化后边际成本将逐步下降；不利因素则包括高端市场竞争加剧、价格战传导压力、重资产模式短期难以减负。能否实现全年盈利，关键要看销量规模爬坡、单车毛利提升、研发与运营成本优化的节奏能否匹配。

零跑汽车2025年的表现，则堪称新势力的“逆袭神话”。647.3亿元营收、5.4亿元净利润，14.5%的毛利率，首次实现年度盈利，同时以59.66万台的交付量，登顶新势力销量冠军，用业绩打破了“新势力难盈利”的魔咒。

海外业务的增长，为其盈利提供了额外支撑。出口数据方面，2025年零跑出口总量达67052台，截至2026年2月底累计出口超10万台。不过，市场的疑虑依然存在——高性价比策略虽带来了销量，但其产品结构升级、单车毛利提升、运营效率优化，仍有较大空间，未来能否持续盈利，仍需时间检验。

拐点已至，

自动驾驶企业“增量突围”

如果说主流车企与新势力的较量，是“存量博弈”，那么自动驾驶企业的崛起，就是“增量突围”。2025年，自动驾驶行业迎来从技术验证向规模化商业化落地的关键拐点，政策支持、技术降本、需求释放形成合力，头部企业营收高速增长、亏损持续收窄，商业化落地加速，不仅成为汽车产业智能化升级的重要引擎，更在改写着行业的未来走向。

地平线2025年的财报，标志着其正式从“技术验证期”迈入“规模兑现期”。37.6亿元营收、57.7%的同比增长，其中产品解决方案业务同比暴涨144.2%，占总营收比重达43.2%，意味着地平线已从“卖IP”成功进阶到“卖系统”，收入结构更加健康，盈利质量持续提升。

文远知行2025年的财报同样展现出强劲的增长势头：6.9亿元营收、90%的同比增长，第四季度营收3.14亿元，同比增长123%，刷新单季度营收纪录；30%的毛利率、34.2%的净亏损收窄，71亿元的资本储备，为其商业化落地提供了坚实支撑。Robotaxi业务的爆发式增长，是其核心亮点。企业发布数据显示，文远知行Robotaxi业务全年收入达1.5亿元，同比激增209.6%。目前，其业务已落地12个国家、40多座城市，全球自动驾驶车队规模达2113辆，是全球业务覆盖最广泛的自动驾驶企业。

小马智行2025年财报最大的亮点是“单季盈利破冰”。2025年度，小马智行实现6.29亿元营收、20%的同比增长，第四季度净利润达5.28亿元，首次实现单季盈利，标志着其商业化模式已得到有效验证。

多元业务协同发展，成为小马智行的盈利支撑。其中，Robotruck业务全年收入2.84亿元；技术授权与应用服务收入达2.29亿元，客户覆盖多个行业。2026年，小马智行还计划将Robotaxi车队规模扩大至3000辆以上，在海内外超20个城市部署，持续深化Robotaxi与Robotruck两大核心业务的商业化落地。随着规模化运营的推进，其盈利潜力将进一步释放，有望成为自动驾驶行业商业化又一的“标杆”。

龙头效应凸显，

宁德时代一骑绝尘

作为新能源汽车产业链核心环节的龙头企业，宁德时代2025年的财报表现同样亮眼，不仅实现营收与净利润双创新高，更凭借扎实的基本面推动市值突破2万亿元，成为创业板首家迈入“两万亿市值俱乐部”的上市公司，彰显了供应链龙头在行业变革中韧性的同时，也与下游车企“增收不增利”的困境形成鲜明对比。

财报数据显示，2025年宁德时代实现营收4237亿元，同比增长17%；归母净利润达722亿元，同比增长42%，盈利表现远超行业平均水平。与此同时，公司2025年净利润率约为17.04%，大幅高于下游车企4.1%的行业平均利润率，展现出供应链龙头的优势。

业绩高增长的背后，离不开公司稳固的行业地位与持续的技术创新。2025年，宁德时代动力电池装机量连续9年、储能电池出货量连续5年稳居全球第一，强大的市场份额的支撑，使其在产业链中拥有较强的议价能力，有效对冲了原材料价格波动的影响。近三年来，公司累计研发投入约591亿元，推出麒麟电池、神行超充电池等明星产品，构筑起坚实的技术壁垒，不仅提升了产品竞争力，更推动了盈利质量的持续优化。

2026年一季度，宁德时代延续强劲增势，实现营收1291.31亿元、净利润207.38亿元，同比分别增长52.45%、48.52%，为全年业绩增长奠定坚实基础。展望未来，随着新能源汽车与储能行业的持续发展，叠加技术降本与规模化效应的释放，宁德时代有望持续领跑供应链，同时为下游车企的转型发展提供更有力的支撑，助力整个新能源汽车产业高质量发展。

回望2025年的汽车行业，阵痛与希望共生。连续几年的价格战，让全行业利润率跌至历史新低，广汽的亏损、理想的下滑，都是行业困局的真实写照；而比亚迪、奇瑞的海外逆袭、零跑的盈利突破、自动驾驶企业的商业化加速，则为行业破局指明了方向——2026年，中国汽车行业的“淘汰赛”已进入深水区，能穿越周期的，从来不是运气，而是精准的战略布局与强大的核心竞争力。脱离盈利的规模扩张，终究是空中楼阁；不顾一切的恶性内卷，只会让企业“两败俱伤”。