诺瓦星云2025年报解读：经营现金流暴增2135.31% 筹资现金流净额骤降151.41%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：营收稳步增长 海外业务成核心增量

2025年诺瓦星云实现营业收入35.10亿元，同比增长7.04%，营收规模持续扩张。分地区来看，境内营收26.89亿元，同比仅增长1.36%；境外营收8.21亿元，同比大幅增长31.07%，海外市场成为拉动营收增长的核心动力。

从产品结构来看，视频处理系统营收15.01亿元，同比增长11.76%，占总营收的42.75%，成为第一大营收来源；基于云的信息发布与管理系统营收2.58亿元，同比增长30.55%，增速最快；LED显示控制系统营收14.28亿元，同比下滑5.70%，占比降至40.67%。

项目2025年营收（万元）同比增速占总营收比例总营收7.04%100%境内营收1.36%76.61%境外营收31.07%23.39%LED显示控制系统-5.70%40.67%视频处理系统11.76%42.75%基于云的信息发布与管理系统30.55%7.35%

净利润：盈利微降 扣非利润承压

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润5.88亿元，同比微降0.89%；扣非净利润5.58亿元，同比下降3.09%，盈利水平有所承压。分季度来看，四个季度净利润分别为1.02亿元、1.92亿元、1.51亿元、1.43亿元，整体呈现前高后低态势。

基本每股收益为6.47元/股，同比下降1.52%；扣非每股收益为6.14元/股，同比下降3.09%，每股收益随净利润同步下滑。

项目2025年数据同比增速归母净利润（万元）-0.89%扣非净利润（万元）-3.09%基本每股收益（元/股）6.47-1.52%扣非每股收益（元/股）6.14-3.09%

费用：销售与管理费用增长 财务费用由负转正

2025年公司期间费用合计13.12亿元，同比增长8.97%。其中销售费用5.50亿元，同比增长15.34%，主要系职工薪酬、促销赠送及业务宣传费增加；管理费用1.92亿元，同比增长10.85%，主要因职工薪酬及股份支付费用增加；研发费用5.55亿元，同比增长2.73%，保持稳定投入；财务费用0.14亿元，同比大幅增长403.19%，由上年的-0.05亿元转为正，主要系利息收入减少及汇兑损失增加。

费用项目2025年金额（万元）同比增速销售费用15.34%管理费用10.85%研发费用2.73%财务费用403.19%

研发投入：研发人员数量下降 投入强度略有回落

2025年公司研发投入5.55亿元，同比增长2.73%，占营业收入的比例为15.81%，较上年的16.47%略有回落。研发人员数量为1183人，同比下降8.08%，研发人员占员工总数的比例为39.79%，同比下降1.38个百分点。

公司全年开展了COEX系列控制系统项目、显示屏云服务解决方案等多个研发项目，覆盖显示控制、视频处理、MLED等核心领域，其中基于PWM+PAM混合驱动的MLED超高画质解决方案、全新VX系列二合一视频控制服务器等产品已推出，为未来发展奠定技术基础。

项目2025年数据同比增速研发投入金额（万元）2.73%研发投入占营收比例15.81%-0.66个百分点研发人员数量（人）1183-8.08%研发人员占比39.79%-1.38个百分点

现金流：经营现金流暴增 筹资现金流大幅收缩

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为6.75亿元，同比暴增2135.31%，主要因销售商品收到的现金增多以及购买商品支付的现金减少，现金流质量大幅提升。

投资活动产生的现金流量净额为-3.59亿元，同比下降24.55%，主要因购买金融资产增多所致。筹资活动产生的现金流量净额为-3.64亿元，同比骤降151.41%，主要系吸收投资收到的现金大幅下降以及股份回购支付现金大幅增加。

现金流项目2025年金额（万元）同比增速经营活动现金流净额2135.31%投资活动现金流净额-24.55%筹资活动现金流净额-151.41%

风险提示：多重挑战需警惕

市场竞争风险

视频图像显示控制行业技术壁垒较高，但竞争格局仍在变化，若公司不能持续保持产品、研发、销售等方面的竞争力，可能面临市场份额下降的风险。公司需持续加大研发投入，巩固技术领先性，优化客户服务，提升市场竞争力。

技术升级迭代风险

行业技术迭代速度快，涉及多学科交叉融合，产品技术多样性加大了更新换代风险。若公司不能持续创新以适应下游市场需求变化，无法开发出符合市场需求的产品，将对业务前景产生不利影响。公司需紧跟技术发展步伐，加强研发体系建设，优化产品结构。

全球化管理风险

公司业务覆盖全球，复杂的国际政治经济环境带来管理风险。公司需密切关注国际形势变化，加强涉外法律法规学习，完善内部控制管理流程，强化风险管理。

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