华谊兄弟破产，兄弟未必真破，破的是手持“信任”的小股东

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谭浩俊

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4月23日， “华谊兄弟被申请破产重整”的消息引发关注。24日，华谊兄弟开盘大跌，一度跌超6%。很多网友直呼：是那个我知道的华谊兄弟吗？

不错，就是那个华谊兄弟。

兄弟俩一个叫王中军，一个叫王中磊，1994年创立了华谊兄弟传媒股份有限公司。2009 年 10 月 30 日在 A 股上市，成为国内首家上市的民营电影公司。

2018年末的净资产达到85.5亿元，到了2025年第三季度末，短短的7年时间，公司的净资产已缩水为2.63亿元，缩水率达到了97%。

最风光时，拥有冯小刚、黄晓明等百位明星，现如今，却被申请破产。

华谊兄弟为什么会走到申请破产这一步，从公司成立起，实际上，就已经预示着好日子不会太长久。为什么这么说，请看理由。

冯小刚一人的肩膀，扛不动华谊这副重担。《没完没了》《一声叹息》《大腕》等一众贺岁片，都出自冯小刚之手，也让华谊赚得钵满盆满。

而冯小刚走了又回，要想继续让冯小刚去支撑公司的运营，结果可想而知。回归后的电影《一九四二》，失败了。

实际也不是失败，而是新人上来了，冯小刚的竞争对手强了。

绑定冯小刚，就得付出沉重代价。对华谊兄弟来说，成于冯小刚，也败于冯小刚。在二度回归后，华谊兄弟为留住冯小刚，付出的代价也是非常沉重的。因为，王中军、王中磊是兄弟，冯小刚不是兄弟，是合作伙伴。既然是合作，就避不开利益。

一是400万元的现金合同和3%的股票，单是股票就给冯小刚套现2亿元。这样的套现，对华谊兄弟来说，是很伤人的，对上市公司的冲击是非常大的；

二是以10.5亿元收购浙江东阳美拉传媒有限公司70%股权，冯小刚持股东阳美拉，当时该公司的资产总额仅为1.36万元，负债总额为1.91万元，净资产为-0.55万元。这也是绑定冯小刚的代价，是睁着眼睛吃老鼠药式代价。

上市帮了华谊，也害了华谊。企业上市，对华谊来说，理由非常简单，套现。且不只是王中军兄弟俩，还有冯小刚等利益关联者。

也许，王中军兄弟俩推动华谊兄弟上市，在套现的同时，还是想让企业更好地发展和具有美誉度，提升影响力。但是，冯小刚等大股东，就未必有这样的想法了。

于是，在上市获得一笔资金，并将股价拉升让大股东套现后，华谊兄弟走下坡路，也就成了必然。因为，支撑股价的绝非只是某个名人或明星，而是作品。没有作品和内容，名人再多，也是白搭。而冯小风在二度回来后，钱挣了不少，好作品却明显没有首度合作多。华谊不走下坡路，是不可能的。

腰包鼓了，上进心或许就会弱了。

成为赶上风口的猪，也成了掉在地上的猪。华谊兄弟能够成功，除了王中军兄弟俩的眼光独到，以及冯小刚的执导能力强外，与影视风口到来，是密不可分的。那两年，影视公司如雨后春笋般诞生，也给了华谊兄弟更多的机会。

但是，当风口过后，华谊兄弟这头吹上风口的猪，也从树上掉下来了。因为，华谊兄弟并没有强劲的实力，而只是想绑定冯小刚打天下，最终的结果，也就只能如此了。

实践也证明，无论是文化传媒公司，还是其他公司，会赶风口，当然是一种能力。但是，如果只会赶风口，那就是撞大运，而不是能力了。

大喜过望之后，必然是大失所望。我们注意到，在企业处于比较顺的时候，王中军兄弟俩还是比较张扬的，频繁出现在在各种场合，尤其是能够抛头露面的场合，大有成功企业家的派头。尤其是上市后，更是在影视界有居高临下的感觉。

别的不说，仅2014年的20年庆典，就请来了冯小刚、成龙、徐克、葛优、刘德华、张国立、黄晓明、李冰冰、姚晨、宋丹丹、那英、孙楠等一干明星。那时的华谊兄弟，眼睛里已经完全装不下其他影视公司，也张狂到有点放肆的地步。

但是，到了走下坡路的时候，明星们还会聚集于华谊兄弟吗？或许会给个一次两次的面子，但是，绝对不可能伸出援助之手。更别说，新人的成长，必定会将华谊兄弟这个老人推到在沙滩上，除非华谊兄弟有足够好的水性，否则，只能死在沙滩上。

所以，华谊兄弟走到今天破产的地步，绝非偶然，而是从企业开始红火起，就已经埋下了隐患，就注定会在一段时间后出现风险。只是，没有想到华谊兄弟会走到破产的地步。而破产的结果，兄弟未必真破产，那些带着信任持股华谊兄弟的小股东们，就惨了，就要真正的破产了。

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作者｜谭浩俊

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