东软集团（600718）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期东软集团（600718）发布2025年年报。根据财报显示，东软集团增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入120.38亿元，同比上升4.14%，归母净利润-3.58亿元，同比下降668.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入45.46亿元，同比下降2.63%，第四季度归母净利润-4.09亿元，同比下降358.19%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.24亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.11%，同比减7.9%，净利率-2.85%，同比减719.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.12亿元，三费占营收比11.73%，同比减1.66%，每股净资产7.55元，同比减4.28%，每股经营性现金流0.38元，同比减46.78%，每股收益-0.31元，同比减720.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为34.27%,原因:公司把握市场需求并依托公司新战略导向，主动加大了对AI、数据价值化等领域的研发和市场投入力度。
2. 财务费用变动幅度为-68.28%,原因:产生的汇兑损失较上年同期减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-47.24%,原因:支付给职工及为职工支付的现金较上年同期增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2083.81%,原因:购买上海思芮信息科技有限公司57%的股权，以及根据资金情况购买的银行理财产品等赎回净额较上年同期减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.7%,原因:吸收投资收到的现金较上年同期增加。
6. 应收票据变动幅度为91.84%,原因:客户以票据形式的回款增加。
7. 应收款项融资变动幅度为186.98%,原因:应收款项融资中的银行承兑汇票增加。
8. 其他权益工具投资变动幅度为-23.4%,原因:本公司之子公司出售亚信科技股票。
9. 投资性房地产变动幅度为38.87%,原因:本公司之子公司将部分房产用于出租，重分类至投资性房地产项目核算。
10. 在建工程变动幅度为475.64%,原因:在建工程新增投入。
11. 开发支出变动幅度为66.92%,原因:达到资本化条件的研发项目增加。
12. 商誉变动幅度为4818.28%,原因:本公司购买上海思芮信息科技有限公司57%的股权和云南慧彩科技有限公司51%的股权，将合并成本高于应享有的可辨认净资产的公允价值的差额列报为商誉。
13. 其他非流动资产变动幅度为-47.08%,原因:上年支付的非流动资产预付款，于报告期内完成交付。
14. 短期借款变动幅度为52.08%,原因:合并范围变化。
15. 交易性金融负债变动幅度为310.91%,原因:本公司及其子公司分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债增加。
16. 应付票据变动幅度为-40.03%,原因:应付票据到期解付。
17. 应付职工薪酬变动幅度为63.14%,原因:合并范围变化。
18. 其他应付款变动幅度为39.27%,原因:暂收应付单位款项增加。
19. 应付股利变动幅度为70.41%,原因:本公司之子公司已宣告现金股利尚未支付。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为3513.75%,原因:长期借款将于一年内到期，重分类至一年内到期的非流动负债。
21. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:长期借款将于一年内到期，重分类至一年内到期的非流动负债。
22. 长期应付款的变动原因:本公司购买上海思芮信息科技有限公司的股权预计将于一年后支付的款项。
23. 库存股变动幅度为-100.0%,原因:公司注销公司回购股份。
24. 少数股东权益变动幅度为313.54%,原因:合并范围变化。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.45%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.4%/1.8%/--，净经营利润分别为7050.06万/5310.73万/-3.43亿元，净经营资产分别为29.49亿/29.69亿/24.7亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.04/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.91亿/4.13亿/2.9亿元，营收分别为105.44亿/115.6亿/120.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为40.87%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.37%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.78亿元，每股收益均值在0.23元。

持有东软集团最多的基金为互联网医疗LOF，目前规模为0.67亿元，最新净值0.9375（4月23日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨1.8%。该基金现任基金经理为吴振翔。

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