单车利润仅1810元，股价跌超15%，零跑汽车董事长高呼“活下来”！

作者：枫叶

来源：正商参阅（ID:zhengshangcanyue）

“活下来”！

头部新势力车企发出生存预警。

“市场体量很大，但车企的规模也在不断扩大，（未来）肯定不能有17家，一定会减少，所以我们要活下来，那么活下来的前提就是，一个至少是不能亏损，第二个就是有规模。只有有了规模，你才有未来。”

事实上，这已经不是零跑汽车（09863.HK）创始人、董事长、CEO朱江明第一次提到车企未来的生存问题了。

当中国汽车行业的淘汰赛愈发白热化，威马败退、高合停摆、哪吒挥别……时刻警醒着资本市场，销量不是车企的护身符，盈利才是真正的通行证。

2025年，这家曾长期处于“烧钱”状态的新势力“黑马”车企，首次交出了一份“及格”的成绩单——净利润5.4亿元。

要知道，一年前这一数字还是净亏损28.2亿元。

越过盈利的山丘，是否永别了忧愁？

不！2026年开年以来，汽车行业竞争愈发激烈，反而更加残酷。

有多夸张？据媒体统计，仅4月16日一天，汽车圈就有零跑D19、智己LS8、大众安徽与众08、吉利银河星耀7、埃安N60等6款新车预售或上市。

新能源车赛道，车企不进则退。

没有任何一家车企愿意掉队，谁落后一步，就有可能直接被市场淘汰出局。

对中国新能源车来说，全球市场宛如星辰大海，“盈利”只是刚刚起步而已。

01

雷军珠玉在前，零跑直播却突发异常。

前不久，雷军开启了一场从北京到上海1300公里的长途直播，全程驾驶新款SU7，历时约15小时，中途只充了一次电。

面对断章取义，雷军身体力行，全程直播以行动验证产品实力，用最透明的方式成功回击了一年来的恶意传言。

这次长达15小时的“超变态超疯狂”的直播，为小米汽车做了很好的备书，让“米粉”们更加自信，是一次十分有效的品牌宣传。

作为去年中国新能源车最大的黑马，零跑汽车一看还可以这样，那重磅推出的D19是不是也可以搞一场直播？

说干就干，4月22日，零跑汽车开启D19车型“千里续航不间断实测挑战”直播，从杭州到北京，跨越近1300公里。

可惜的是，直播开启几小时后，车辆中控屏AR导航界面出现异常。

直播画面显示，车辆正在高速路段行驶，中控屏上仅显示车辆模型，车道线、其他车辆等关键信息全部消失。零跑汽车直播间随即关闭了评论区。

随后零跑科技高级副总裁回应称，“没发生什么‘意外’，人工驾驶过程中导航界面短暂的显示渲染小bug，团队已快速修复。同时也跟大家澄清一下，跟辅助驾驶没有任何关系。”

零跑汽车这次直播虽没什么大问题，但小米新SU7直播表现“珠玉在前”，D19的表现就略显尴尬。

作为2025年中国新能源车的“黑马”，小米和零跑汽车的整体表现都十分给力，零跑近60万的年销量，略胜小米一筹（年销41万辆）。

不过，对比“后辈”小米汽车，零跑汽车的赚钱能力，又相对弱了一些。

零跑汽车去年营收647.3亿元，同比增长101.3%，全年实现净利润5.4亿元；2025年，小米集团智能电动汽车及AI等创新业务营收首次突破千亿级，全年收入达1061亿元，同比增长223.8%，年度经营收益首次转正至9亿元。

虽说零跑汽车和小米汽车都是跨界造车后同台竞技，但零跑汽车和小米汽车，走的路子又不太一样。

零跑汽车是“性价比之王”，小米汽车靠得更多的却是品牌力量。

雷军更懂用户，朱江明更务实，所以零跑汽车经历的是一段不一样的逆袭故事。

02

在一众造车新势力中，零跑汽车最初是最被低估，也是看似最毫无胜算的。

11年前的一个圣诞节，一个被指出“不懂车，造什么车”的48岁中年男子，看准了电动汽车的产业趋势，决定以门外汉的姿态下场试试。

他就是“全球视频安防二哥”、A股安防龙头大华股份（002236.SZ）的联合创始人——朱江明。

2015年，朱江明带着一腔热血，从零开始，进入智能汽车产业，零跑汽车应运而生。

零跑汽车既没有互联网背景的“蔚小理”懂用户、擅长资本运作，也不像威马、爱驰积累汽车行业资源、懂生产制造，朱江明唯一可以依靠的，就是大华股份成功的经验。

零跑汽车第一款车是两门电动跑车S01，不出意外遭受了挫败，S01三年销量竟然还不足3000辆。

庆幸的是，背靠大华股份的朱江明，在零跑成立之初获得了一批VC/PE的追捧。

不完全统计，零跑上市前至少完成6轮融资，其中不乏红杉中国、中金资本、上海电气、兴业证券、国信证券、中信建投资本等知名VC/PE、产业资本。

要知道，彼时零跑汽车在市面上声量并不大，风头正盛的蔚来、理想、小鹏汽车是造车新势力第一梯队，而像哪吒、威马、零跑只能算作第二梯队。

零跑汽车的转折点在2020年，知耻而后勇的零跑汽车总结经验，发布了精品小车零跑T03，成了不折不扣的销量担当。

零跑T03价格亲民、续航里程长、智能科技配置也很先进，对于资金不充裕的车友来说就是“性价比之王”。

所以，零跑T03一经发布，瞬间成为爆款车型，销量迅速占到了零跑汽车的一半以上，成为零跑汽车崛起的最大助力，不仅站稳第二梯队的位置，还“站二追一”。

凭借着下沉市场的性价比优势，零跑汽车完成了迅速增长。

2021年，零跑汽车合计交付43748辆，同比增长443.5%。2022年，零跑汽车累计交付超11万辆。

同年9月，零跑汽车在港交所上市，成为继“蔚小理”之后第4家上市的造车新势力，零跑汽车创始人朱江明迎来了二次创业的高光时刻。

2023年，新能源车市场风云突变，特斯拉年初的降价，给国内新能源车市场定了基调。

正值“缺粮少钱”时，零跑汽车同年10月获得了全球第四大汽车集团Stellantis约15亿欧元（约115.7亿元）的投资。

欧洲百年汽车豪门，115亿参股中国造车新势力，即是对电动化的渴望，更是对中国新能源汽车行业的认可。

“弹药充足”之后，零跑此后的销量一路走高，正在成为中国车圈最大的一匹“黑马”。

03

2025年新势力车企中，最大的“黑马”莫过于零跑汽车。

去年3月，零跑汽车销量暴增154%超3.7万辆，不仅将蝉联榜首2个月的小鹏汽车赶下了王座，还刷新了品牌单月交付纪录，登顶“造车新势力”交付榜。

4月，零跑汽车销量同比暴涨173%，成为唯一月销量破4万的新势力车企，连续两个月登顶新势力销量榜首。

5月，零跑月销4.5万台依旧“领跑”，6月零跑再破纪录，7月零跑首次实现单月交付量突破5万辆大关，8月销量‌57066辆依旧霸占着新势力品牌销量榜首，9月首次突破6万辆大关并创下新势力品牌单月交付纪录，10月冲破7万台，接连刷新中国新势力月销纪录。

从2025年3月至2026年3月，零跑汽车有11个月稳居新势力月度销量第一（2025年11月，鸿蒙智行系列月销8万辆力压零跑汽车的7万辆；2026年1月,小米汽车超3.9万辆力压‌零跑的3.2万辆）。‌

零跑汽车销量突飞猛进的增长，连续霸榜，得益于其全球化战略——C16车型在欧洲市场热销，更重要的是B10、B01等车型的上市，对零跑的销量更是锦上添花。

B10直接把激光雷达车型的售价打到12万元，比不带激光雷达的某安还低，零跑汽车的“性价比”标签，像朱江明务实一样“牢靠”。

B01上市后表现也非常亮眼，连续四个月的销量都超过了一万台。

零跑不仅C系列+B系列双管齐下，还和Stellantis集团在全球启动了本地化组装项目，更是和一汽集团进一步深化合作，未来红旗的海外车型将采用零跑的纯电平台。

事实证明，车圈不存在突如其来的成功，零跑汽车的“龙门跃升”是有迹可循的。

04

零跑汽车虽销量屡创新高，却在资本市场面临“高增长、低估值”的困境。

2025年，零跑汽车经调整净利润10.8亿元，按交付量59.6万辆计算（造车新势力第一名），去年零跑单车净利润仅1810元左右——卖一台车，只赚一部手机钱。

零跑单车利润处于行业中游偏下水平，与比亚迪、奇瑞、理想相比，盈利能力仍有差距。

也难怪业内有声音认为，零跑汽车一直走中低端路线，难以保持更长远的增长，“半价理想”的戏称是卖点也是枷锁，所以走向高端，几乎是零跑的必经之路。

而定位高端的D系列，被视为零跑破解此局的关键。

没想到D19直播首秀，居然“翻车”了，不是事故的异常表现，给用户心底留下了一抹“暗彩”。

当然，一场直播并不代表什么，车的好坏最终还是要靠市场说话。

值得一提的是，随着上周D19的重磅上市，零跑也加入了大三排六座SUV的混战。

战场是陌生的，但策略是熟悉的。在D19身上，零跑轻车熟路地拿出了成本定价策略，把这款全尺寸SUV的价格打到21.98万元。

因为比起利润，零跑更看重销量规模，这是零跑能够在车价不高的情况下，实现盈利的原因，规模更是一家车企生存的根本。

就在零跑D19上市当晚，车圈同时有6款新车发布，这传递给朱江明清晰的危机感。

他一再强调，“行业淘汰赛仍未结束，市场容不下这么多家车企，所以我们要活下来，不能亏损，更要有规模，没规模就一定没有未来。”

这背后是一个很朴素的原理——规模上去了，单位成本自然也就降下来了。

不过，资本市场仿佛并不买账。

D19上市至今，零跑汽车股价累计下跌超15%，4月23日闪崩超8%，最新市值不足700亿港元。

零跑汽车，能否在车圈淘汰赛，依旧保持“黑马”姿态呢？