雀巢确认出售蓝瓶咖啡，瑞幸控股股东大钲资本接盘

4月23日，雀巢集团在发布财报时透露，其已同意将蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）出售给大钲资本（Centurium Capital）。该交易尚需满足惯常前提条件，预计将于2026年上半年完成。

针对出售蓝瓶咖啡原因以及出售涵盖的业务，4月23日，南都湾财社记者向雀巢集团了解情况，其总部相关负责人回应称，没有更多的信息可以披露。记者亦向大钲资本方面了解收购原因和收购价格，大钲资本相关负责人仅确认收购一事属实，并未正面回应记者的采访。

雀巢集团确认出售蓝瓶咖啡

早在2025年12月，市场上就有消息传出，雀巢集团正与投资银行摩根士丹利合作，评估旗下蓝瓶咖啡的未来发展选项，包括可能出售该业务。当时，知情人士称，本次蓝瓶咖啡的出售估值预计将低于雀巢集团收购时的估值的7亿美元。不久之后，大钲资本就被曝在考虑竞购。而到了今年3月，自媒体晚点LatePost发布消息称，大钲资本从雀巢手中收购了蓝瓶咖啡品牌及其全球门店，而雀巢将保留蓝瓶咖啡的咖啡机和胶囊业务。

另据财新的报道，雀巢希望以7亿美元的价格出售蓝瓶咖啡全部股份，而大钲资本以不足4亿美元全资收购。

蓝瓶咖啡于2002年在美国加州创立，创始人为单簧管演奏家詹姆斯·弗里曼，品牌定位为精品咖啡，自称坚持使用新鲜的咖啡豆制作咖啡，门店通常采用极简主义的设计。2017年9月，雀巢集团收购了蓝瓶咖啡的多数股权。根据当时雀巢集团的公告，2016年时，蓝瓶咖啡仅在美国和日本有门店，门店数为29家。被收购之后，雀巢集团称蓝瓶咖啡将在运营上保持独立，现任管理层和员工将保留少数股权。

图源：小红书@BlueBottleCoffee蓝瓶咖啡

蓝瓶咖啡走出美国市场后，首个进驻的国家是日本，其于2015年2月在东京开下海外首店，之后又进入韩国、中国香港。2022年2月，蓝瓶咖啡中国内地首家门店在上海苏州河边开业，首店选址在原为裕通面粉厂高级职工宿舍的历史建筑。开业首日，蓝瓶咖啡门店大排长龙，有消费者称排队要3到6小时，原本均价40元一杯的咖啡，被黄牛将价格哄抬至上百元。

进入中国内地市场后，对比其他咖啡品牌，蓝瓶咖啡在开店上较为审慎。四年多时间，蓝瓶咖啡只在中国内地开了16家门店，其中上海门店13家。其价格策略也未受到近几年价格战的影响，多数咖啡售价在40元及以上。而在全球范围，蓝瓶咖啡在美国、日本、韩国、中国（内地及香港）、新加坡均有门店。根据雀巢官网，其全球门店超过100家。

瑞幸或借蓝瓶咖啡拓展高端板块

被指将要拿下蓝瓶咖啡的大钲资本创立于2017年，是一家产业投资机构，而其更知名的身份，则是瑞幸的控股股东。

大钲资本董事长兼CEO黎辉在2025年4月出任瑞幸董事长。2026年2月，大钲资本完成对瑞幸1.362亿B类普通股的内部收购，持股比例调整为23.28%，同时拥有53.6%的投票权。

与蓝瓶咖啡明显不同的是，瑞幸的定位是平价咖啡，其多数饮品定价在9.9元-16元之间。

在咖啡赛道，瑞幸的业绩居于行业第一，门店数也已经超过3万家。不过在其收入保持增长的同时，自去年下半年以来，其盈利能力承压。2025年第四季度，瑞幸收入同比增长32.9%至127.77亿元，净利润同比下降39.09%至8.51亿元。这也是瑞幸连续两个季度净利润下滑。对此，瑞幸解释称，这主要是受到季节性的影响，包括外卖平台补贴策略的变化以及杯量结构的综合影响，但是这一情况也基本符合瑞幸对整体业绩的预判。在第四季度，受到外卖订单量激增的影响，瑞幸送货费用同比增长了94.5%至16.31亿元。

在凌雁咨询管理分析师林岳看来，大钲资本此次收购蓝瓶咖啡，其目的是强化咖啡帝国的品牌矩阵，让蓝瓶与瑞幸形成“高端精品 + 大众性价比”的组合拳，同时，借助瑞幸强大的数字化体系，在选址、供应链和运营管理上整合资源、提升效益。

林岳曾向南都湾财社记者分析称，大钲资本有意愿和实力加速蓝瓶的门店扩张，但是，此次收购也将面临很多挑战。如其怎么平衡蓝瓶的“慢”与瑞幸的“快”，如何对两个定位、基因完全不同的品牌进行资源整合。尤其是，蓝瓶咖啡作为精品咖啡的代表，讲究“手冲”和“小众”，能否配合资本要的“快速扩张”会是一个问题，再加上，门店数多了，品牌的稀缺性会被稀释，如何让门店保持盈利和高水准的服务，将是大钲资本接手后的一个难点。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴