130亿，TPG主导一笔Buyout

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob

KKR、峰堡投资等退出。

近日，全球知名另类资产管理公司TPG（德太投资）正式宣布，已签署收购美国大学体育IP商业运营商Learfield的最终协议。

虽然具体交易条款及前置现金注入细节未公开，但据知情人士披露，本次交易的估值为Learfield当前年EBITDA（息税折旧摊销前利润）约2亿美元的9-10倍，也就是18亿-20亿美元之间（取中间数约为130亿元人民币）。

交易预计将于2026年第三季度完成。

KKR、峰堡投资等退出

CEO及核心高管团队将留任

根据安排，Learfield CEO兼总裁Cole Gahagan及核心高管团队将留任，短期内不预期有管理层变动。

Gahagan明确表示，公司不计划拆分出售旗下业务单元（如Collegiate Licensing Company或Paciolan票务平台），而是聚焦于通过TPG的运营专长加速整体业务增长。

Learfield现有股东中，总部位于美国波士顿的中端市场PE机构Charlesbank Capital Partners将继续保留少数股权，维持其长期合作伙伴地位；而峰堡投资集团（Fortress Investment Group）管理的基金将完全退出。

此外，KKR于2025年底收购的体育专项投资基金Arctos Partners也将一起出售其所持股份。

TPG方面，本次投资将通过其TPG Capital（美欧私募股权投资平台）与TPG Sports（2025年成立的体育专项投资业务）共同完成。TPG合伙人Peter McGoohan与业务单元合伙人Kris Wong主导了本次收购。

TPG在体育与媒体投资领域经验丰富，其历史投资版图包括：创意艺人经纪公司（CAA，2023年以约70亿美元估值出售给法国亿万富翁François-Henri Pinault）、DIRECTV、Spotify、Fandom、Troon高尔夫等。

更值得关注的是，TPG曾于2016年尝试收购Learfield，但最终败给Atairos Group。时隔近10年，TPG终于将这家大学体育商业巨头纳入麾下。

全球最大的体育商业化平台之一

18个月完成出售

公开资料显示，Learfield创立于1972年，总部位于德州普莱诺（Plano）。当时，两位创始人Clyde Lear与Derry Brownfield在密苏里州一起创办了一个覆盖六家电台的农业广播网络，算是Learfield前身。

经过54年的苦心经营，今天的Learfield已发展为全球体育领域最大规模的商业化平台之一。其核心定位是"大学体育知识产权（IP）的变现引擎"，连接超过12,000个品牌与1,200余所院校。

公司通过整合化的赞助与媒体解决方案、票务技术、授权管理、姓名形象肖像权（NIL）策略及AI赋能数据平台，为NCAA一级联盟院校及ACC、Big Ten、Big 12、SEC等主流联盟的多数成员提供服务。

目前，Learfield共拥有约2000名员工，在全美各大学校园附近设有近300个卫星销售办公室，2024年其年度毛营收高达12亿美元。

回顾Learfield近年的股东变迁，其资本结构可谓几经波折。2018年Learfield与IMG College合并时，主要股东为Atairos Group（Learfield原控股方）以及Endeavor Group Holdings与银湖资本（IMG College投资方）。

2023年9月，公司完成一轮11亿美元的资本重组，通过债务削减逾6亿美元并引入1.5亿美元新股权，使得Clearlake Capital、Charlesbank和Fortress成为主要股东。此后Clearlake退出，直至本次TPG入主。

据Learfield CEO兼总裁Cole Gahagan透露，交易进程最早开始于2024年下半年。当时，Learfield开始收到大量潜在投资者的来函。

基于公司业绩表现出色与投资者兴趣高涨这两个因素的交汇，Learfield认为，去年（2025）年中开启对话是合适的时机。

此后数月间，公司评估了从维持现状、引入少数股权到出售控股权等多种路径，最终选择了与TPG达成控股权交易。前后总历时约18个月。