古越龙山披露2025年报：践行长期主义，以结构性改革行稳致远

4月22日，国内黄酒行业龙头企业古越龙山披露2025年年报数据，全年共实现营业收入18.31亿元，归属于上市公司股东的净利润实现2.22亿元，增长8.14%。这份年报背后，是从追求规模扩张到注重发展质量的战略转型，古越龙山正以“高端化、年轻化、全球化、数字化”为舵，持续探索一条黄酒龙头的“穿越周期”之路。

行业普遍承压 古越龙山七大基地夯实变革根基

2025年，对中国酒业而言并非坦途。白酒行业进入深度调整期，黄酒行业同样承受宏观经济波动与消费习惯变迁的双重压力。区域壁垒、认知局限、消费断层，是黄酒行业长期面临的挑战。古越龙山正通过优化产品结构、控制低效投入、盘活存量资产，构建健康、可持续的盈利模式。

围绕可持续、高质量发展的核心目标，古越龙山在2025年持续推进“七大基地”建设，智能化酿造基地以效率与规模保障市场供给，传统手工酿造基地以品质与文化构筑品牌壁垒，陈化基地中央酒库以20余万吨原酒储备奠定年份酒价值基础，科创基地以技术突破驱动产品创新，文化传播基地以沉浸式体验拓宽消费边界，东路绍兴酒核心基地和西路绍兴酒经典基地，美美与共，不仅有效提升了生产效能与资源利用效率，也为古越龙山实现“高端化、年轻化、全球化、数字化”战略提供了坚实的产业底座。

市场结构优化：线上+线下同步发力

数据显示，古越龙山线上销售额实现3.1亿元，同比增长16.10%，女儿红线上销售同比增长46.32%，成为公司重要的“新增长极”。这一趋势，正体现出古越龙山渠道转型的路径：从依赖传统分销，转向直接触达消费者。

从全国化来看，线下黄酒走不出江浙沪一直是困扰行业的魔咒，而古越龙山2025年的成绩单，正在打破这一刻板印象。2025年报披露，山东、京津冀等外围市场分别增长21.42%和7.7%，公司在江浙沪以外的国内销售收入占比已超40%，2026第一季度外围市场占比更是超过了45%，古越龙山在非传统消费区域的认知度和接受度大幅提升，全国化战略取得实质性突破。

从全球化来看，古越龙山同样步伐坚定。2025年公司国外营收实现4022.19万元，填补了西班牙、意大利、澳大利亚等5个国际空白市场，产品覆盖日本、欧洲、东南亚等45个国家和地区。随着工信部等三部门联合印发《酿酒产业提质升级指导意见》，明确提出“支持白酒、黄酒等中式酒品与中式美食酒餐融合协同出海”，黄酒的国际化将迎来政策红利期，古越龙山作为行业龙头，正处在这一风口之上。

产品结构优化：高端引领与年轻破圈

古越龙山持续优化产品结构，高端系列与年轻化新酒饮双线并进，形成层次清晰、覆盖广泛的品类矩阵。

在高端化层面，2025年古越龙山中高档酒实现销售收入13.29亿元。其中，核心高端系列“国酿”“青花醉”，特别是战略大单品“只此青玉”表现亮眼。目前，“只此青玉”已成功抢占山东、京津等外围市场，成为公司高端化的旗帜；国酿“红玉”销售同比增长36.8%，“白玉”限量版更是在当年5月底即告售罄。高端产品的强势突围，不仅提升了品牌形象，更为利润增长提供了核心支撑。

在守住高端阵地的同时，古越龙山敏锐捕捉年轻化、健康化趋势，大胆“向下破圈”。其中代表性产品“无高低”自2024年8月推出至今累计销售超450万瓶，位居抖音商城黄酒爆款榜、人气榜第一名，成为现象级单品。古越龙山正通过风味创新、包装设计、场景营造，化解年轻人对传统黄酒的距离感。

与此同时，公司积极拓展外部合作，与华润啤酒推出联名产品“越小啤”，与香港凤凰集团打造全球首款糯米威士忌“穿岩十九”，拥抱即时零售渠道，与“熊猫打酒”“壶中仙”等新兴渠道展开深入合作，并计划推出定制化新品，抢占近场零售的新赛道。借助跨界合作伙伴的成熟渠道，进一步加快了破局节奏。

产能研发持续加码 夯实高质量发展底座

2025年，公司研发投入3398.36万元，同比增长12.52%，在黄酒功能性、舒适性及智能化酿造等核心技术上取得多项突破，也正是着眼未来的长远布局。

依托“七大基地”，古越龙山构建起了传统非遗手工酿造与数字化智能酿造并重的现代化产能体系。在智能酿造端，黄酒产业园设计总产能10万吨，目前已经投产增效，2025投产首年智能化酿造黄酒产量即达6.56万吨，瓶酒灌装5.72万吨，发货效率提升30%以上，并入选“浙江省未来工厂试点企业”，规模化、智能化效益显著。在传统非遗手工酿造端，公司坚守非遗技艺，依托酿酒一厂传统手工酿造基地及鉴湖酒坊、女儿红基地，全年生产高品质传统手工精品黄酒3.5万吨，以“非遗手工+足年库藏”筑牢高端产品品质壁垒。

此外，公司稳步推进“一物一码”“盖内码”等追溯系统的研发和建设，扩大瓶酒溯源管理范围，以此重构终端促销模式，提升管理效率，并获取精准的消费大数据，也将进一步为数字化营销深度赋能。

价值重估：从“传统稳健“到“变革创新”

古越龙山的稳健是基本面、是根基，创新的是发展路径。凭借稳健的资产负债结构和充沛的经营现金流，古越龙山在推进市场化改革与战略布局的同时，持续强化股东回报与长期研发投入。

截至2025年末，古越龙山总资产达68.91亿元，归母净资产58.58亿元，资产负债结构稳健。经营活动产生的现金流量净额达3.37亿元，账面资金充裕，为市场化改革、黄酒产业园建设及未来战略并购提供了充足“弹药”。

此外，公司连续多年坚持现金分红，2025年度拟每10股派发现金红利0.90元（含税），共分配股利8024.73万元，较上年每10股派发现金红利0.8元增长12.5%， 充分体现了公司对股东回报的重视。此外，公司已完成控股股东增持计划，并实施股份回购，截至报告披露已回购1990.57万股，用真金白银向市场传递了对公司价值的坚定信心。

值得期待的是，古越龙山已然打破传统发展桎梏，主动破局革新、逆势求变、聚力突围，正迈入战略清晰、路径明确、可持续发展的新阶段。这份稳稳的发展确定性，绝非偶然，它既扎根于公司对“高端化、年轻化、全球化、数字化”战略的笃定坚守与强力落地，也依托于产品矩阵迭代升级、产能研发全面夯实、渠道多元深度布局、管理机制持续优化等全方位革新突破，更沉淀于千年黄酒深厚文化底蕴的时代换新与价值回归。