红塔红土稳健添利混合季报解读：A类跑赢基准1.19% C类份额赎回超22%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类本期利润均实现正收益

报告期内（2026年1月1日-3月31日），红塔红土稳健添利混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益76.47万元，本期利润41.33万元，加权平均基金份额本期利润0.0103元，期末基金资产净值4655.84万元，份额净值1.1768元；C类本期已实现收益7.86万元，本期利润4.75万元，加权平均基金份额本期利润0.0109元，期末基金资产净值461.53万元，份额净值1.1580元。

项目红塔红土稳健添利混合A红塔红土稳健添利混合C本期已实现收益（元）764,708.9478,602.37本期利润（元）413,316.7847,489.09加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）46,558,354.334,615,311.24期末基金份额净值（元）

净值表现：A类三个月收益0.87% 跑赢基准1.19个百分点

红塔红土稳健添利混合A过去三个月净值增长率0.87%，同期业绩比较基准收益率-0.32%，超额收益1.19个百分点；净值增长率标准差0.43%，高于基准收益率标准差0.24%，风险水平略高于基准。红塔红土稳健添利混合C过去三个月净值增长率0.77%，同样跑赢基准1.09个百分点（0.77%-(-0.32%)）。

从长期表现看，A类过去一年净值增长率14.71%，跑赢基准5.31个百分点；过去三年19.06%，跑赢基准13.40个百分点；自基金合同生效起至今17.68%，跑赢基准16.19个百分点。C类过去三年净值增长率17.64%，跑赢基准4.24个百分点，但自合同生效起至今15.80%，略低于基准0.39个百分点。

阶段红塔红土稳健添利混合A净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③（超额收益）过去三个月0.87%-0.32%1.19%过去六个月0.67%0.07%0.60%过去一年14.71%5.31%9.40%过去三年19.06%13.40%5.66%自基金合同生效起至今17.68%1.49%16.19%

投资策略与运作：维持稳健仓位 布局新能源与科技成长

2026年一季度，基金管理人判断宏观经济呈现“开局良好、生产强劲、外需超预期、内需温和修复”特征，GDP同比增长5%，工业增加值增长6.1%，出口增速14.7%，但消费增速2.4%偏弱，PPI在3月转正至0.5%。市场方面，沪深300指数下跌3.89%，能源及传统重资产行业表现较好，房地产及消费行业表现较差；债券市场收益率小幅下行，短端下行较多，收益率曲线陡峭化。

报告期内，本基金维持稳健股票仓位，行业集中度分散，主要布局低估值金融、新能源、科技成长类公司。最终取得正收益并小幅战胜业绩比较基准，A类净值增长率0.87%，C类0.77%，同期基准-0.32%。

资产组合配置：固定收益占比45.15% 权益投资24.29%

截至报告期末，基金总资产5122.35万元，资产配置以固定收益和权益投资为主，辅以买入返售金融资产。其中，固定收益投资2312.56万元，占比45.15%；权益投资（全部为股票）1244.45万元，占比24.29%；买入返售金融资产1440.00万元，占比28.11%；银行存款和结算备付金合计122.94万元，占比2.40%；其他资产2.39万元，占比0.05%。

序号项目金额（元）占基金总资产比例（%）1权益投资12,444,534.00其中：股票12,444,534.003固定收益投资23,125,625.38其中：债券23,125,625.386买入返售金融资产14,400,000.007银行存款和结算备付金合计1,229,400.392.408其他资产23,928.190.059合计51,223,487.96

股票行业配置：制造业占比超21% 行业集中度较高

基金股票投资集中于制造业、采矿业和信息传输行业，其他行业未配置。其中，制造业公允价值1099.57万元，占基金资产净值比例21.49%；采矿业81.80万元，占比1.60%；信息传输、软件和信息技术服务业63.08万元，占比1.23%。三者合计占股票投资的100%，行业配置集中度较高。

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）B采矿业818,000.001.60C制造业10,995,734.00信息传输、软件和信息技术服务业630,800.001.23合计12,444,534.00

前十大重仓股：宁德时代、阳光电源为核心配置

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计802.38万元，占基金资产净值比例15.71%。第一大重仓股为宁德时代（300750），持有5000股，公允价值200.85万元，占比3.92%；第二大重仓股阳光电源（300274），持有9000股，公允价值135.68万元，占比2.65%。前十大重仓股以新能源（宁德时代、阳光电源、天齐锂业、TCL中环）、周期（紫金矿业、万华化学、盐湖股份）和科技（巨人网络、航天动力、中天科技）为主，与基金“布局新能源、科技成长”的策略一致。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1宁德时代5,0002,008,500.003.922阳光电源9,0001,356,840.002.653紫金矿业25,000818,000.001.604万华化学10,000794,500.001.555盐湖股份20,000740,000.001.456航天动力20,000687,600.001.347巨人网络20,000630,800.001.238中天科技20,000601,800.001.189天齐锂业10,000554,800.001.0810TCL中环50,000439,000.000.86

债券投资：国家债券占比31.75% 前五大债券持仓集中

基金固定收益投资以国家债券为主，公允价值1624.61万元，占基金资产净值比例31.75%；企业债券206.29万元，占比4.03%；同业存单481.66万元，占比9.41%。前五大债券持仓均为国家债券和同业存单，其中“24国债23”（019760）公允价值412.48万元，占比8.06%，为第一大债券持仓；“25国债08”（019773）、“25国债13”（019785）、“25国债19”（019792）持仓金额均在403万元左右，占比7.88%-7.92%；“25农业银行CD169”（112503169）公允价值379.18万元，占比7.41%。

需注意的是，“25农业银行CD169”发行主体中国农业银行因2025年10月存在产品销售违规、信贷资金管理不审慎等问题，被金融监管总局罚款2720万元，投资者需关注相关主体信用风险。

序号债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）124国债234,124,792.338.06225国债084,053,098.087.92325国债134,038,038.367.89425国债194,030,207.127.88525农业银行CD1693,791,835.147.41

份额变动：C类净赎回79.86万份 赎回率达22.4%

报告期内，基金份额整体呈现净赎回状态。A类期初份额4088.10万份，报告期内申购8.34万份，赎回140.18万份，净赎回131.84万份，期末份额3956.26万份，较期初减少3.22%。C类期初份额478.42万份，申购27.25万份，赎回107.11万份，净赎回79.86万份，期末份额398.56万份，较期初减少16.70%，赎回率（赎回份额/期初份额）达22.4%，投资者赎回意愿较强。

项目红塔红土稳健添利混合A红塔红土稳健添利混合C报告期期初基金份额总额（份）40,881,028.524,784,196.20报告期期间基金总申购份额（份）83,384.13272,536.32报告期期间基金总赎回份额（份）1,401,810.521,071,116.45报告期期末基金份额总额（份）39,562,602.133,985,616.07

管理人持有情况：A类份额占比83.94% 集中度风险显著

报告期末，基金管理人红塔红土基金管理有限公司持有A类份额3655.24万份，占A类总份额的83.94%，占基金总份额的83.94%（基金总份额4354.82万份）。单一机构投资者（即管理人）持有比例超80%，存在显著的份额集中度风险。根据基金披露，此类情况可能导致巨额赎回风险（大额赎回时投资者可能无法及时赎回）、流动性风险（资产变现对净值冲击）、净值波动风险及持有人大会投票权集中风险。

风险提示与投资建议

风险提示：1. 份额集中度风险：管理人持有A类份额83.94%，若发生大额赎回，可能引发流动性问题及净值波动；2. C类份额赎回压力大：报告期赎回率22.4%，或反映投资者对短期收益不满；3. 行业配置集中：制造业占股票投资的88.36%（21.49%/24.32%），若行业景气度下行，可能影响基金业绩；4. 债券主体信用风险：持仓的“25农业银行CD169”发行主体曾受监管处罚，需关注后续信用状况。

投资建议：对风险承受能力较强、长期持有的投资者，可关注基金在新能源、科技成长领域的配置及固定收益资产的稳健性；短期投资者需警惕份额集中带来的流动性风险及C类份额持续赎回压力，建议结合自身风险偏好谨慎参与。

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