近7500万！新希望服务“吞下”四川民营酒店“一哥”核心物管平台

刘永好家族旗下的港股上市物企——新希望服务（03658.HK）宣布，收购成都明宇环球商业管理有限公司（下称“明宇环球”）45.5%的股权，总对价为人民币7484.78万元。有意思的是，这笔钱不用掏现金，而是以“抵销债务”的方式完成交割。交易完成后，新希望服务持有明宇环球的股权将从51%跃升至96.5%。明宇环球这家四川本土的商管老将，几乎被刘永好家族“包圆”了。

二次出手

拿下四川民营酒店一哥物管资产

这已经是新希望服务对明宇环球的第二次出手。

第一次发生在2022年4月11日，当时新希望服务以1.8亿元拿下了明宇环球51%的控股权，市盈率约9.88倍。那是这家物企上市近一年后的并购首秀。

彼时，明宇环球在管项目39个，在管面积343万平方米，2021年经调整净利润3698万元。而到了2026年4月，明宇环球的财务数据有了新变化——2024年除税后净利润5285.7万元，2025年降至3867.8万元，截至2025年底资产净值约5549万元。两年多时间，利润有所波动，但根基仍在。

两次收购，从控股到几乎全资，新希望服务对这块资产显然是志在必得。公司公告表示：提高持股比例有助于“优化治理架构、提升决策效率”，让目标公司的经营与本集团长远战略“更紧密契合”。同时，“目标公司经营成果归属于本公司股东之比例将显著提升”。

新希望服务的控股股东为刘永好家族旗下的新希望集团，公司于2021年在香港联合交易所主板成功上市。公司以中国内地西南地区为主要市场，并逐步向全国其他区域拓展，主营业务涵盖物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务及民生服务四大板块——既为住宅、商务物业等提供清洁、安保、绿化、维修保养等基础物管，也涉足案场管理、交付前咨询、商业市场研究及定位、社区生活服务等增值领域。最新业绩显示，2025年全年新希望服务实现营业收入15.4亿元，同比增长4%；毛利率29.7%，归母净利率14.0%，均优于行业平均水平；全年派息率达70%，年化股息率10.4%。

明宇环球背后的明宇实业集团有限公司（下称“明宇集团”或“明宇”），来头也不小。

根据明宇集团官网描述，这家四川百强民营企业始创于1996年，专注深耕酒店产业，在中国大陆及美国、新加坡、日本、安哥拉、乌兹别克斯坦等实现了产业布局。直属拥有一支4000多人的高素质人才团队，管理服务人员逾万人，管理资产规模逾1000亿元，投资五家金融机构，是四川天府银行的最大创始股东之一。旗下明宇商旅股份有限公司从2013年起连续入选“中国饭店集团60强”，2020年名列第21位，位居中国民族全服务酒店集团前10强，2021年进入《HOTELS》全球酒店排行榜50强。

明宇环球作为其核心物管平台，正是此次交易的主角。

从卖冰糕到执掌千亿资产

张建明的酒店帝国梦

一边是刘永好家族稳扎稳打地收网，另一边，则是明宇环球创始人张建明的一场“断腕”。

张建明这个名字，在四川商界有着传奇色彩。

张建明出生在四川省南充市高坪区会龙镇。1980年左右，初中毕业的他，最初的商业起点是每天骑60里自行车卖冰糕。

他从小有个爱好，喜欢无线电，后来只用了40天便出师摆摊，开始了家电维修。

1990年，张建明和伙伴揣着7500块钱闯进南充城，租了间20平米的铺子，白天进货送货，晚上两个一米八的大汉挤一张钢丝床，就这么开始了家电销售创业之路。靠着诚实守信和肯干敢干，他的五金交电生意越做越大，1996年成立南充明宇贸易有限公司，成了名震一方的“川东北家电大王”。

但张建明的野心远不止于此。1999年，他抓住一个偶然机会——南充农业银行有栋楼出租，可以开酒店。他当天去成都、重庆考察，第二天就拍板拿下。完全不懂酒店的他“借外脑、练内功”，当年南充第一家民营三星级酒店开业，当年盈利。从此，明宇正式驶入酒店航道。

往后二十年，张建明走出了一条与众不同的路。2001年，明宇进入房地产和金融业；2008年，在房地产利润滚滚而来时，他却做了个让很多人看不懂的决定——坚持把酒店作为主业。2019年6月，他在接受采访时这样解释：“房地产和金融更赚钱，但我选择坚守酒店主业。”他认为与美国等发达国家相比，中国酒店旅游还有巨大潜力。彼时，他透露明宇集团酒店业利润占比已达40%，而房地产利润占比逐年下降。

2018年，张建明迎来高光时刻——明宇成为中国首家获得凯悦授权许可的特许经营酒店第三方管理公司。国际品牌授权本土企业做管理，这在中国是头一遭。同年，他当选第十三届全国政协委员。截至2019年，明宇在全球24个目的地布局了50多家酒店及度假村，管理客房总数超一万间。

这份坚守让明宇练出了独门绝技。到2019年时，明宇高端酒店能耗占营收比例仅3.5%至5%，远低于行业8%至12%的水平；三万平米的明宇尚雅饭店布局了367间客房，比同档次酒店节省约5000平米空间。他用一句话总结生存之道：“以总成本领先，创性价比优势。”

一买一卖之间

各自算盘，各自出路

然而，这样一位把酒店当命根子的企业家，为什么要把旗下最核心的商管平台拱手让人？让我们把时间线拉回到2021年。

第一，上市之路屡屡碰壁，变现窗口稍纵即逝。2021 年 4 月 28 日，明宇集团旗下的明宇商服（核心运营实体为明宇环球）首次向港交所递表，拟分拆物业板块独立上市。

彼时的物管赛道还热得发烫。但明宇商服的底子并不算厚——截至2021年6月底在管面积仅约300万平方米，且高度依赖母公司，来自明宇集团的在管面积占比高达66.3%。

2021年10月招股书失效，此后公司二次递表，但规模数据几乎没有增长。2022年5月4日，招股书再度失效。

彼时，行业风口已过，禹洲物业、中南服务、中梁百悦智佳等同路人纷纷选择卖身巨头，明宇商服的上市梦彻底凉了。

第二，母公司自身承压，需要回血。 2021年4月，明宇商服首次递表时间前后，明宇集团成了被执行人，执行标的金额超2300万元。这说明在冲击上市的同时，母公司的资金链已经吃紧。1.8亿元的出售对价（2022年首次交易），对当时的明宇集团而言，无异于一剂及时的解渴良药。

第三， 张建明多次公开表态，酒店是他“毕生奋斗的事业”。明宇集团的官网也将自己定位为“以酒店文旅为主业”的企业。在张建明的战略棋盘上，商管物业本质上是酒店主业的配套延伸。当主业需要资金支撑、商管平台又上市无望时，出售后者保住前者，或许成了最理性的选择。

再看买方。新希望服务两度出手，图什么？

第一，补强商业运营板块。 翻看新希望服务2025年年报数据，商业运营服务收入1.082亿元，占总收入仅7%，较2024年同期下降25.9%。对比之下，物业管理服务收入增长13.2%，生活服务增长6.8%，商业运营成了明显的短板。而明宇环球恰恰是商用物业管理的老手，吞下明宇环球，新希望服务的商业运营板块等于直接补了一剂强心针。

第二，巩固西南大本营。新希望服务的核心阵地一直是成渝经济圈。明宇环球同样是扎根四川的本土企业，服务过成都明宇金融广场、天府金融大厦、成都琅珀·凯悦臻选酒店等标杆项目。两家企业在区域布局上高度重合，收购后能迅速强化新希望服务在西南的市场占有率，契合其“深耕区域市场”的发展策略。

第三，服务协同产生化学反应。 新希望服务的优势业务是生活服务，背靠新希望集团的产业链资源；明宇环球的强项是商用物业管理和星级酒店后线服务。简单说，新希望的生活服务能力可以植入明宇环球的在管项目，明宇环球的商管经验可以反哺新希望，一加一大于二。

回头看这场持续四年的收购长跑：2022年新希望服务以1.8亿元拿下51%控股权，2026年再用7484万元“债转股”将持股推至96.5%。刘永好家族步步为营，把一个原本要独立上市的商管平台，彻底变成了自己盘子里的菜。而张建明则用商管平台换来了守住酒店主业的筹码。

这大概就是商业世界的残酷辩证法：有时候，退一步，才能把最珍视的东西守得更久一点。