苏大维格2025年报解读：归母净利减亏68.09% 财务费用大增149.67%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：微增10.82%，境内业务贡献主要增量

2025年苏大维格实现营业收入20.40亿元，同比增长10.82%。分业务看，微纳光学产品及设备仍是营收核心，全年实现收入17.85亿元，同比增长12.43%，占总营收的87.50%；反光材料业务收入2.43亿元，同比增长3.80%，占比11.90%。

分地区来看，境内业务收入18.71亿元，同比增长13.54%，占总营收的91.74%，是营收增长的主要驱动力；境外业务收入1.68亿元，同比下滑12.53%，受海外市场需求波动影响明显。

项目2025年金额（万元）2024年金额（万元）同比增减占比营业收入合计10.82%100%微纳光学产品及设备12.43%87.50%反光材料3.80%11.90%境内13.54%91.74%境外-12.53%8.26%

净利润：减亏显著，扣非净利仍承压

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-1852.64万元，同比减亏68.09%；扣除非经常性损益的净利润为-7375.23万元，同比减亏21.89%，但仍处于亏损状态。

从季度表现看，公司前三季度均实现盈利，但第四季度归母净利亏损5420.66万元，直接导致全年亏损，主要系对反光材料业务板块子公司华日升计提商誉减值准备1203.35万元，以及维业达因设备改造、产能投入等一次性开支增加，亏损幅度短期扩大所致。

指标2025年（万元）2024年（万元）同比增减归母净利润68.09%扣非归母净利润21.89%基本每股收益（元/股）68.18%扣非每股收益（元/股）21.62%

费用：财务费用大幅攀升，研发投入持续加码

2025年公司期间费用合计40926.85万元，同比增长18.19%。其中财务费用增长最为显著，达到1619.17万元，同比大增149.67%，主要系利息收入减少所致；研发费用18711.59万元，同比增长28.97%，占营业收入的9.17%，公司持续加大在微纳光学、半导体设备等领域的研发投入；销售费用7385.66万元，同比增长8.39%；管理费用13210.43万元，同比增长8.74%。

费用项目2025年（万元）2024年（万元）同比增减销售费用8.39%管理费用8.74%财务费用149.67%研发费用28.97%

研发人员情况：团队结构优化，高学历人才占比提升

截至2025年末，公司研发人员数量为401人，同比减少1.72%，但研发人员中本科及以上学历人数占比提升至49.63%，其中硕士57人、博士18人，同比分别增长14.00%、12.50%，团队整体学历结构进一步优化，为公司技术创新提供了人才支撑。

项目2025年2024年变动比例研发人员数量（人）401408-1.72%本科12411210.71%硕士575014.00%博士181612.50%

现金流：经营现金流稳健，投资筹资现金流改善明显

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为21439.15万元，同比增长4.78%，经营现金流保持稳健，主要得益于营收增长及应收账款管理优化。投资活动产生的现金流量净额为-7680.70万元，同比减亏76.05%，主要系购买理财产品变动所致；筹资活动产生的现金流量净额为5047.47万元，同比由负转正，增长182.20%，主要系银行借款增加，公司资金筹措能力有所提升。

项目2025年（万元）2024年（万元）同比增减经营活动现金流净额4.78%投资活动现金流净额76.05%筹资活动现金流净额182.20%

风险提示：多维度风险仍需警惕

宏观经济风险

公司产品下游覆盖公共证卡、烟酒包装、消费电子等多个领域，宏观经济波动将直接影响下游需求。2026年全球经济环境仍存在不确定性，可能导致公司订单交付、客户开发等工作承压。

应收账款风险

截至报告期末，公司应收账款余额5.18亿元，占总资产的16.06%。若客户信用状况恶化，应收账款回款不及预期，将对公司现金流和经营业绩产生负面影响。

财务风险

公司导电材料、高亮导光材料等业务处于拓展期，半导体直写光刻、AR-HUD等技术处于产业验证阶段，需要大量流动资金支持。若信贷政策变化或融资渠道不畅，将面临资金周转压力。

汇率波动风险

公司出口业务以美元结算，人民币汇率大幅波动将直接影响公司汇兑损益，对当期利润造成冲击。

商誉减值风险

报告期内公司对华日升计提商誉减值1203.35万元，若未来华日升经营状况未达预期，仍存在进一步商誉减值的风险，将侵蚀公司利润。

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