芯片价格上涨手机价难涨，净利润腰斩的非洲之王遇到麻烦了

文/刘工昌

非洲手机之王传音控股净利润腰斩式下滑了。

2026年2月25日晚，传音控股发布的2025年度业绩快报显示，公司2025年实现营业总收入656.23亿元，同比下降4.50%；归母净利润为25.84亿元，同比下跌53.43%。这是传音自2019年科创板上市以来，首次出现年度净利润“腰斩式”下滑。

针对业绩下滑，传音控股将其归咎于两方面原因：一方面，公司受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，公司营业收入和毛利率有所下降；另一方面，公司为保未来竞争力，加大了研发和市场开拓投入，研发费用、销售费用均较上年同期增加。①②

全球手机销量第三

成立于2013年的传音控股，被业界称为“非洲之王”。

它2017年首次超越三星成为非洲智能手机市场冠军。据IDC统计，2020年至2024年，传音控股在非洲的智能机市占率连续5年稳定在40%以上，排名非洲第一。

2024年更是以61.5%的整体市占率再创历史新高，以2.01亿部的手机年销量稳居全球第三大手机厂商，仅次于苹果、三星。2025年其手机销量超2亿部，仅非洲地区就占1.03亿部。

根据沙利文的数据，2024年全球手机销量第一、第二为苹果、三星，传音控股为全球第三，紧随其后的是小米、OPPO。

▲根据批注估计公司A、B、C、D分别为苹果、三星、小米、OPPO③

为何传音净利润腰斩？

2025年业绩腰斩的背后，是多重压力的集中爆发。

而供应链成本高企成为压垮利润的首要因素。

传音控股在公告中明确表示，受存储等核心元器件价格大幅上涨影响，公司产品成本大幅增加，整体毛利率呈现明显下滑态势，直接挤压了利润空间。

与此同时，传音在2025年加大了销售费用与研发投入，双重因素叠加下，即便营业收入仅小幅下滑4.58%，净利润却出现了断崖式下跌。

对于传音控股而言，这种原材料涨价的冲击几乎是致命的。很多人没办法理解成本上涨对于追求极致性价比以占据非洲市场的传音控股影响有多大，可以看一下真实数据。

传音在非洲市场的产品完全贴合当地消费者购买力，实行分层低价布局，其中功能机平均售价仅50元左右，入门级智能机均价约300-500元，即便是定位中高端的智能机，均价也仅550元左右，远低于全球手机市场平均水平，甚至低于国内主流品牌的入门机型售价。

与之对应，传音的整体毛利率本就处于低位，2025年上半年毛利率为20.09%左右，前三季度毛利率为19.47%。存储芯片作为传音中低端机型的核心原材料，占其物料成本的比重从2024年的22%升至2025年的27%。瑞银测算显示，该比例预计2026年底将达到34%，单台手机的内存成本预计增加16美元，增幅达37%。对于一台售价300元左右的入门级智能机而言，仅存储芯片成本就增加了近110元。

在非洲市场，涨价是一个难事。如果传音无法通过提价转移这部分成本，就意味着每卖出一台手机，利润就要缩水近三分之一，原本微薄的盈利空间被进一步挤压。这就是导致传音2025年净利润腰斩的核心直接原因。④

市场竞争的激烈，进一步加剧了传音的业绩困境。非洲市场，小米、荣耀等竞争对手纷纷涌入。

2025年一季度，传音在非洲的手机销量首次出现负增长，同比下滑5%；尽管二季度销量回升至同比增长6%，但相较于小米同期32%、荣耀158%的增速，差距显著。

据统计，截至2025年9月末，传音在非洲的整体市占率已收缩至51%，较年初下降超10个百分点，而小米、荣耀的市占率分别提升至13%、4%，竞争压力持续加大。

更令传音不安的是，其试图复制“非洲模式”、开拓新市场的努力并未见效。为摆脱对非洲市场的过度依赖，传音近年来全力拓展新兴亚太、中东、拉美等新兴市场，2025年上半年，新兴亚太市场的营收占比首次超越非洲，达到35.8%。

但这些新市场的增长并未形成有效支撑，2025年上半年，传音在新兴亚太、中东、拉美、中欧及东欧四大新市场的营收均出现双位数同比下滑，其中中欧及东欧市场降幅高达59.59%，凸显出其“高性价比+微创新”的模式在非洲以外市场难以建立核心竞争壁垒。

此外，专利纠纷与资本层面的波动，进一步加剧了市场对传音未来的担忧。

2025年，传音陷入多起专利侵权诉讼，先后被日本NEC、美国SPT公司及华为在欧洲统一专利法院起诉，涉及视频编解码、图像滤波等核心技术，专利风险成为悬在其头上的“利剑”。

资本层面，传音控股股东传音投资在2024年至2025年期间两次减持公司股份，累计套现28.79亿元，且减持价格从125.55元/股降至81.81元/股，侧面反映出核心资本对公司短期估值的下调。股价表现同样低迷，截至2025年1月29日收盘，传音控股股价收于60.51元，总市值约696.58亿元，较历史峰值蒸发近60%。⑤

传音的技术护城河

在《African Business》“2025最受非洲消费者喜爱品牌”榜单中，TECNO连续多年位居中国品牌榜首。传音构建的立体化渠道体系与多品牌协同网络。通过实施深度分销战略，传音建立了一个从核心城市辐射至偏远乡镇的多层次、广覆盖、高渗透的渠道网络。与此同时，旗下数码配件品牌oraimo、家电品牌Syinix与售后服务品牌Carlcare与手机业务协同发力，共同构建了一个涵盖销售、配件、售后与家居场景的完整产品服务链条。这不仅极大地提升了产品与服务的可获得性，更在非洲消费电子领域打造了难以复制的渠道纵深和终端触达能力。

技术创新与群众基础的结合，最终催生了传音独特的“硬件+生态”模式。其实质是将硬件入口、技术中台与本地化服务进行有机整合。‌本地化运营‌：埃塞俄比亚、尼日利亚设厂，本地员工占比超90%，深度融入社区。

当多数企业认为“非洲市场只能靠低价竞争”时，其高端品牌Infinix的Note系列，凭借AMOLED屏幕和5000mAh电池，在加纳、科特迪瓦等市场的售价超过200美元，远超当地平均月工资的1/3，却依然供不应求。

传音控股旗下共有Tecno、itel和Infinix三大手机品牌，‌三大品牌分工明确：‌itel‌：50–120美元入门功能机/智能机，‌TECNO‌：120–300美元中端主流，‌Infinix‌：年轻用户与性能机型。实现对30–350美元全价格带的覆盖，形成‌内部协同与竞争对冲。

传音将本地化洞察上升至系统性的技术研发，提前构建了四大核心技术体系：全肤色拍照技术、硬件新材料应用创新、大数据用户行为分析、OS系统及移动互联产品服务，继续保持在非洲市场的领先优势。

目前，传音拥有行业领先的深肤色数据库优势及独创的深肤色影像引擎，发布的UniversaTone全肤色影像技术，精准捕捉并真实呈现每种肤色和质感，解决新兴市场多地区不同肤色和审美的用户的个性化影像需求，成为传音打动本地消费者的“利器”之一。

此外，传音OS也已成为非洲的主流操作系统之一，围绕传音OS，传音开发了应用商店Palm Store、游戏中心AHA Games以及手机管家Phone Master等多种应用程序，形成了完整的工具生态，精准契合了非洲消费者的当代需求。

硬件方面，传音的优势也已从早期解决基础需求的单点硬件创新，演变为以OS为核心、融合影像、硬件与数据能力的系统生态构建。这为其在非洲智能机时代持续领先并实现商业生态拓展，奠定了坚实的技术基础。

渠道方面，传音进入非洲市场的早期，就十分注重经销商体系的建立，更倾向独立的零售渠道，如夫妻店、批发商等。

它们首先借助与一批夫妻店合作和持续的投入，逐渐构建起三级经销商体系。基于这样的分销渠道方法，传音在非洲建立了规模庞大的线下网点，甚至在沙漠部落都能找到“手机维修点+充电站+话费充值”三合一的小店。

强大的经销渠道，是传音在非洲立足的根本。依托这一强大的自身资源，传音延展出了自己的售后服务品牌Carlcare、家电品牌Syinix以及3C产品配件品牌Oraimo。

目前，Carlcare的服务网点已超4000个，不仅是非洲，还覆盖了中东、东南亚、南美等地区。除了传音手机，传音的家电、3C产品也可以拿到Carlcare进行售后。

全球化需要长期主义

在数字渠道方面，传音实现了从硬件到生态的流量闭环。

图源：创业最前线

在非洲，传音在音乐、游戏、短视频、内容聚合及其他应用领域联合Google、Facebook、网易、腾讯等多家海内外公司打造了Boomplay、Scooper、Phoenix等多款月活人次破千万的独立APP。

其中，音乐流媒体播放平台Boomplay拥有超过4300万激活用户，月单曲播放量达20亿次，是非洲最大的音乐流媒体平台。

在东南亚，传音手机预装音乐应用JOOX、短视频应用LIKEE等，甚至菲律宾用户的默认铃声都是本土歌手的定制单曲。

在越南，在菲律宾，在印尼先后获得了成功。在南亚地区，传音自2020年就稳居巴基斯坦智能机市场的市占率第一的宝座，占据了约40%的市场份额；在孟加拉，传音2024年上半年的市占率为29.2%，排名第一；而在印度市场的智能机市场，传音同样表现不凡，市场份额从2019年的3.0%提升至2024年的5.7%，排名第八。

“Think Globally，Act Locally”（全球化视野、本地化执行）

这个传音内部口号在传音布局本土化的过程中体现得淋漓尽致。

传音在埃塞俄比亚的组装工厂中，吸纳了当地90%的员工，雇用了超过1000名当地员工，并在期间手把手教会当地人如何做生意。传音还在尼日利亚、坦桑尼亚、埃及等非洲国家建立了手机制造厂。

社会责任方面，传音持续开展“非洲希望校园计划”，截至2024年10月，已为东非肯尼亚、乌干达和坦桑尼亚的29所贫困社区学校捐赠了151块黑板、474张课桌和1739把课椅，直接受益学生6267名、教师216名。此外，传音还携手联合国难民署支持非洲儿童教育事业，帮助改善非洲难民儿童教育现状。

这种商业价值与社会价值共生的模式，让传音在非洲的用户三年留存率高达68%，而行业平均水平仅为45%。这种超强的用户粘性，源于用户不仅认可产品，更认同品牌所代表的价值——一个尊重非洲、建设非洲、与非洲共同成长的中国企业形象。

除此之外，在TikTok建立品牌矩阵，针对不同市场发布针对性营销内容、成为2024年非洲杯的官方唯一手机品牌赞助商等，这些本土化的营销手段，也增加传音的市场影响力和传播力。

非洲人喜欢音乐，通过Boomplay音乐平台，传音签约了包括Davido、Wizkid在内的顶级非洲音乐人，推出专属歌单和限量版手机，让品牌与非洲流行文化深度绑定。

此外，在技术研发上，传音与华东师范大学非洲研究院合作，开发出支持12种非洲本土语言的智能助手Ella。这个离线对话系统无需联网即可实现语音拨号、天气查询等功能，填补了非洲偏远地区的智能服务空白。

还与阿里云合作开发AI手机，搭载通义千问大模型，实现了离线文档摘要、实时语音翻译等功能，与京东方联合研发的钙钛矿太阳能充电技术，应用于手机、平板电脑、笔记本电脑。

传音的故事，证明了两件事：第一，新兴市场不是低端货倾销地。东南亚用户同样渴望优质的产品，关键是要读懂他们的文化密码，从产品输出到文化共生。

第二，全球化需要长期主义。从2015年进入印尼到2024年登顶，传音用了近十年时间深耕渠道、磨合供应链。这种耐心，在追求速成的中国出海企业中尤为稀缺。⑥

[引用]

①（传音控股：2025年净利润预计同比减少54.11% 千龙网 2026-01-30）

②(存储涨价，“非洲手机之王”净利腰斩！2026-03-04 来源：网易财经)

③（深圳手机巨头冲刺港交所！年入687亿，销量全球第三 新浪财经2025-12-10 来源：智东西 作者 | 王欣逸）

④（传音控股是非洲之王还是非洲卷王？港股IPO能否解——“困”？ xueqiu.com 2026-02-14 作者：顾言 出品：#碳基研究院）

⑤（传音控股2025年净利大跌超54%，上市以来首次腰斩，增长神话难以为继? 新识研究所 2026年01月30日 ）

⑥（最低调中国老板，12年做到非洲第一！新浪财经2025-05-07 来源：@正和岛标准微博）