鹰眼预警：田中精机销售毛利率大幅下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，田中精机发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.16亿元，同比增长39.9%；归母净利润为1570.83万元，同比增长110.23%；扣非归母净利润为-2648.53万元，同比增长83.09%；基本每股收益0.1元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3492.47万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对田中精机2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.16亿元，同比增长39.9%；净利润为1233.55万元，同比增长107.27%；经营活动净现金流为4591.63万元，同比增长215.9%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.1亿元，扣非净利润为-0.3亿元。

项目202312312024123120251231净利润（元）-129.61万-1.7亿1233.55万扣非归母利润（元）376.67万-1.57亿-2648.53万

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-129.6万元、-1.7亿元、0.1亿元，较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）-129.61万-1.7亿1233.55万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-129.6万元、-1.7亿元、0.1亿元，同比变动分别为98.03%、-12994.32%、107.27%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）-129.61万-1.7亿1233.55万净利润增速98.03%-12994.32%107.27%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动39.9%，营业成本同比变动59.98%，收入与成本变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）2.6亿2.26亿3.16亿营业成本（元）1.74亿1.39亿2.22亿营业收入增速36.43%-13.04%39.9%营业成本增速15.12%-19.96%59.98%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动39.9%，销售费用同比变动11.3%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）2.6亿2.26亿3.16亿销售费用（元）1917.48万2154.19万2397.52万营业收入增速36.43%-13.04%39.9%销售费用增速-8.36%12.34%11.3%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长1011.58%，营业收入同比增长39.9%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速36.43%-13.04%39.9%应收票据较期初增速--1011.58%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.74%，同比下降22.88%；净利率为3.9%，同比增长105.2%；净资产收益率（加权）为2.93%，同比增长111.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为29.74%，同比大幅下降22.88%。

项目202312312024123120251231销售毛利率33.25%38.56%29.74%销售毛利率增速59.14%15.98%-22.88%

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为33.25%、38.56%、29.74%，同比变动分别为59.14%、15.98%、-22.88%，销售毛利率异常波动。

项目202312312024123120251231销售毛利率33.25%38.56%29.74%销售毛利率增速59.14%15.98%-22.88%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期38.56%下降至29.74%，销售净利率由去年同期-75.07%增长至3.9%。

项目202312312024123120251231销售毛利率33.25%38.56%29.74%销售净利率-0.5%-75.07%3.9%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.93%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率1.47%-25.59%2.93%净资产收益率增速105.77%-1840.82%111.45%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.34%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率1.36%-21.45%3.34%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为185.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）52.12万-1896.85万2286.39万净利润（元）-129.61万-1.7亿1233.55万非常规性收益/净利润-0.31%11.18%185.4%

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为165.16%。

项目202312312024123120251231资产或股权处置现金流入（元）--2037.35万净利润（元）-129.61万-1.7亿1233.55万资产或股权处置现金流入/净利润--165.16%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-337.3万元，归母净利润为0.2亿元。

项目202312312024123120251231少数股东损益（元）-1117.19万-1616.05万-337.28万归母净利润（元）987.58万-1.54亿1570.83万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.38%，同比下降26.34%；流动比率为1.77，速动比率为1.29；总债务为9652.86万元，其中短期债务为8652.86万元，短期债务占总债务比为89.64%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.45，2.07，6.42，长短债务比变动趋势增长。

项目202312312024123120251231短期债务（元）1943.77万6729.97万6670.9万长期债务（元）4300万3256.21万1038.64万短期债务/长期债务0.452.076.42

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为7.17%、8.17%、14.4%，总债务/负债总额比值分别为24.58%、26.51%、30.38%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目202312312024123120251231货币资金/资产总额7.17%8.17%14.4%总债务/负债总额24.58%26.51%30.38%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为30.38%，利息支出占净利润之比为42.28%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202312312024123120251231总债务/负债总额24.58%26.51%30.38%利息支出/净利润-147.92%-3.57%42.28%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.07，同比增长31.31%；存货周转率为1.39，同比增长100.5%；总资产周转率为0.37，同比增长49.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.87%、18.05%、18.13%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）1.28亿1.6亿1.47亿资产总额（元）9.22亿8.84亿8.09亿应收账款/资产总额13.87%18.05%18.13%

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