联合精密2026年一季度财报解读：归母净利同比降109.13% 经营现金流扭亏增144.50%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：同比下滑超1成

2026年第一季度，联合精密实现营业收入1.97亿元，较上年同期的2.24亿元同比下降11.99%。营收规模的收缩直接反映出公司当期市场需求或业务拓展不及上年同期，也为后续盈利表现埋下伏笔。

净利润：由盈转亏跌幅超1倍

公司当期归属于上市公司股东的净利润为-175.26万元，上年同期则为盈利1919.64万元，同比大幅下滑109.13%，实现由盈转亏的反转。

从利润构成来看，非经常性损益贡献10.91万元，仍未能扭转主业亏损局面，核心盈利能力出现明显滑坡。

扣非净利润：亏损幅度扩大

归属于上市公司股东的扣非净利润为-186.17万元，上年同期为盈利1947.72万元，同比下降109.56%，跌幅超过净利润，进一步印证公司主业盈利承压，非经常性损益对利润的缓冲作用十分有限。

每股收益：由正转负

公司基本每股收益为-0.02元/股，上年同期为0.18元/股，同比下降111.11%；扣非每股收益同样为-0.02元/股，较上年同期的0.18元/股大幅下滑，每股收益的转负直接体现出股东收益水平的恶化。

指标本报告期上年同期同比增减基本每股收益（元/股）0.18-111.11%扣非每股收益（元/股）0.18-111.11%

加权平均净资产收益率：由正转负

本报告期公司加权平均净资产收益率为-0.17%，上年同期为1.87%，同比下降2.04个百分点，净资产回报率由正转负，反映出公司自有资本的盈利能力已陷入亏损状态。

应收账款：同比大增4成

截至2026年3月末，公司应收账款余额为4.15亿元，较上年年末的2.96亿元同比增长40.32%，主要因本期客户应收货款增加。应收账款规模的大幅攀升，一方面会占用公司营运资金，另一方面也加大了坏账风险，对公司资金周转效率形成考验。

应收票据：规模同比下降

本报告期末，公司应收票据余额为1218.61万元，上年年末为1686.00万元，同比下降27.72%，与应收款项融资规模增长形成反差，反映出公司票据结算结构有所变化。

存货：同比大增65.73%

截至报告期末，公司存货余额为1.54亿元，较上年年末的9295.00万元同比增长65.73%，主要因并购子公司带来存货增加。存货规模的大幅上升，不仅会增加仓储成本，还可能面临跌价风险，若市场需求不及预期，存货积压将进一步影响公司盈利与资金流动性。

销售费用：同比增长超2成

本报告期销售费用为299.71万元，上年同期为238.20万元，同比增长25.82%。在营收下滑的背景下销售费用仍保持增长，或为公司加大市场推广力度以提振业绩，但投入效果尚未显现。

管理费用：同比增长24.80%

当期管理费用为1424.78万元，上年同期为1141.60万元，同比增长24.80%，主要因并购子公司带来管理成本增加。管理费用的增长进一步挤压了利润空间，对公司盈利形成额外压力。

财务费用：同比大增147.66%

本报告期财务费用为311.86万元，上年同期为125.92万元，同比增长147.66%，主要因银行借款规模增加，利息支出相应上升。财务费用的大幅增长直接加剧了公司的盈利压力，同时也反映出公司债务规模的扩张。

研发费用：同比增长16.41%

当期研发费用为983.78万元，上年同期为845.11万元，同比增长16.41%。在盈利承压的情况下仍保持研发投入增长，显示公司对技术研发的重视，但短期来看未能形成盈利贡献。

费用项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减销售费用25.82%管理费用24.80%财务费用147.66%研发费用16.41%

经营活动现金流：扭亏为盈大幅增长

本报告期经营活动产生的现金流量净额为2222.47万元，上年同期为-4994.11万元，同比增长144.50%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加。经营现金流由负转正，一定程度上缓解了公司资金压力，但需结合应收账款增长情况关注现金流质量。

投资活动现金流：净流出规模剧增

当期投资活动产生的现金流量净额为-2.09亿元，上年同期为-4220.60万元，同比下降395.89%，主要因本期并购子公司带来大额资金流出。大规模的投资支出对公司资金储备形成消耗，后续需关注并购标的的整合效果与盈利贡献。

筹资活动现金流：净流入翻倍增长

本报告期筹资活动产生的现金流量净额为1.54亿元，上年同期为7099.48万元，同比增长116.34%，主要因取得借款收到的现金增加。筹资现金流的大幅增长为公司投资与经营提供了资金支持，但同时也推高了公司债务规模与财务费用，偿债压力有所上升。

现金流项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减经营活动现金流净额144.50%投资活动现金流净额-395.89%筹资活动现金流净额116.34%

风险提示

1. 盈利大幅下滑风险：公司当期由盈转亏，主业盈利能力明显恶化，若市场需求持续低迷或成本管控不力，盈利状况可能进一步恶化。
2. 资金占用与坏账风险：应收账款规模大幅增长，占用大量营运资金，若客户信用状况变化，坏账损失风险将上升。
3. 存货积压风险：存货规模同比大增65.73%，若市场需求不及预期，存货跌价及仓储成本增加将进一步影响盈利。
4. 债务扩张风险：筹资活动现金流大幅增长，债务规模扩张带来财务费用大增，偿债压力上升，若后续现金流不及预期，可能引发流动性风险。
5. 并购整合风险：本期并购子公司带来多项财务指标大幅变动，若标的公司整合不及预期，可能无法实现协同效应，反而拖累公司整体业绩。

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