华安恒生港股通央企红利ETF联接季报解读：C类份额净赎回26.25% A类年化超额收益2.37%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类实现收益814.76万元 C类434.55万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金两类份额均实现正收益。其中A类份额本期已实现收益8,147,625.90元，C类份额4,345,450.06元。本期利润方面，A类为10,904,468.95元，C类为4,722,199.98元，均由已实现收益与公允价值变动收益共同构成。

主要财务指标A类份额（元）C类份额（元）本期已实现收益8,147,625.904,345,450.06本期利润10,904,468.954,722,199.98

基金净值表现：A类跑输基准0.06% C类偏离度扩大至-0.12%

过去三个月，A类份额净值增长率2.43%，同期业绩比较基准收益率2.49%，跑输基准0.06个百分点；C类份额净值增长率2.37%，跑输基准0.12个百分点，偏离度较A类更高。拉长周期看，过去一年A类份额净值增长23.38%，显著跑赢基准收益率21.01%，超额收益达2.37个百分点；C类份额净值增长23.08%，超额收益2.07个百分点，两类份额均实现长期超额收益。

阶段A类净值增长率A类基准收益率A类超额收益C类净值增长率C类基准收益率C类超额收益过去三个月2.43%2.49%-0.06%2.37%2.49%-0.12%过去六个月5.08%5.33%-0.25%4.95%5.33%-0.38%过去一年23.38%21.01%2.37%23.08%21.01%2.07%自合同生效起至今46.56%51.52%-4.96%

投资策略与运作分析：坚持指数拟合原则 严控跟踪误差

基金管理人在报告中表示，本报告期内指数小幅上行，管理团队继续坚持将基金回报与标的指数（恒生港股通中国央企红利指数）相拟合的原则，通过优化目标ETF投资比例、调整现金管理策略等方式，降低跟踪偏离度和跟踪误差，旨在为投资者获取与指数表现基本一致的长期回报。作为联接基金，其核心策略为通过投资目标ETF（华安恒生港股通中国央企红利ETF，代码513920）实现对标的指数的紧密跟踪。

报告期业绩表现：A类净值1.4656元 C类1.4587元

截至2026年3月31日，A类份额单位净值为1.4656元，报告期内净值增长率2.43%；C类份额单位净值1.4587元，增长率2.37%。两类份额净值差异主要源于费率结构不同（C类无申购费但收取销售服务费），导致长期收益略低于A类。

基金资产组合：90.93%资产投向目标ETF 现金占比8.66%

报告期末，基金总资产968,274,011.43元，其中基金投资（即目标ETF）金额880,443,753.19元，占总资产比例90.93%，符合联接基金主要投资于目标ETF的运作特点。银行存款和结算备付金合计83,882,748.26元，占比8.66%，主要用于应对赎回及日常申赎清算。其他资产3,947,509.98元，占比0.41%，主要为存出保证金及应收申购款。

资产项目金额（元）占总资产比例（%）基金投资880,443,753.19银行存款和结算备付金合计83,882,748.268.66其他资产3,947,509.980.41合计968,274,011.43

股票投资组合：未直接持有股票 完全通过ETF间接投资

报告期末，本基金未直接持有任何境内股票或港股通股票，也无股票投资明细。作为联接基金，其股票 exposure 全部通过持有目标ETF实现，目标ETF则跟踪恒生港股通中国央企红利指数，投资于指数成份股及备选成份股。

开放式基金份额变动：A类净申购3903万份 C类净赎回6569万份

报告期内，A类份额总申购148,098,119.84份，总赎回109,064,227.84份，净申购39,033,892份，期末份额393,352,944.92份，较期初增长约9.92%；C类份额总申购202,143,915.07份，总赎回267,833,230.28份，净赎回65,689,315.21份，期末份额242,585,599.50份，较期初减少约26.25%。C类份额显著净赎回或与短期市场波动下投资者偏好低费率持有方式有关。

份额变动指标A类份额（份）C类份额（份）报告期总申购148,098,119.84202,143,915.07报告期总赎回109,064,227.84267,833,230.28净申赎份额39,033,892.00-65,689,315.21期末份额总额393,352,944.92242,585,599.50

风险提示与投资机会

风险提示：C类份额净赎回率高达26.25%，反映部分投资者对短期市场波动的敏感，需注意流动性管理对基金跟踪误差的潜在影响。基金90%以上资产投资于单一目标ETF，若目标ETF出现申赎大额波动或跟踪误差扩大，可能传导至本基金。此外，基金投资港股通标的，需关注汇率波动及港股市场特有风险。

投资机会：过去一年A类份额超额收益达2.37%，显示管理人在指数跟踪方面具备一定优势。恒生港股通中国央企红利指数聚焦高股息央企，在经济弱复苏背景下，高股息资产或具防御性配置价值，长期投资者可关注A类份额（持有超1年费率优势显著）。

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