德尔未来（002631）2025年年报简析：净利润同比下降146.77%

据证券之星公开数据整理，近期德尔未来（002631）发布2025年年报。根据财报显示，德尔未来净利润同比下降146.77%。截至本报告期末，公司营业总收入11.66亿元，同比下降23.53%，归母净利润-2.21亿元，同比下降146.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.35亿元，同比下降15.47%，第四季度归母净利润-1.5亿元，同比下降65.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.43%，同比减25.77%，净利率-19.52%，同比减250.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.69亿元，三费占营收比23.07%，同比增8.31%，每股净资产2.56元，同比减9.78%，每股经营性现金流-0.16元，同比减250.47%，每股收益-0.28元，同比减107.88%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-89.63%,原因:可转债于2024年完成转股并赎回，报告期无需计提利息。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-250.47%,原因:销售订单下滑，销售回款相应减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为217.57%,原因:理财到期增加。
4. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-60.55%,原因:票据贴现减少。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-74.27%,原因:上年度实施两次股份回购，且报告期内票据到期偿还减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为133.44%,原因:上年度实施两次股份回购，且报告期票据到期偿还减少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为172.11%,原因:上年度实施两次股份回购，且报告期理财到期增加及票据到期偿还减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-19.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.42%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-8.98%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.5%/--/--，净经营利润分别为2387.59万/-8484.88万/-2.28亿元，净经营资产分别为9.37亿/7.56亿/3.85亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.07/-0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4577.73万/-1.13亿/-1.66亿元，营收分别为19.33亿/15.25亿/11.66亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.77%）

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