嘉亨家化（300955）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期嘉亨家化（300955）发布2025年年报。根据财报显示，嘉亨家化增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入11.38亿元，同比上升23.28%，归母净利润-3716.29万元，同比下降56.83%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.78亿元，同比上升19.88%，第四季度归母净利润-766.24万元，同比上升70.43%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.64亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.72%，同比减15.23%，净利率-3.27%，同比减27.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.01亿元，三费占营收比17.68%，同比减4.34%，每股净资产8.63元，同比减6.99%，每股经营性现金流0.44元，同比增14.17%，每股收益-0.37元，同比减54.17%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为114.27%,原因:本报告期银行贷款规模有所增加及资本化利息金额减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为63.65%,原因:本期子公司湖州嘉亨化妆品及家庭护理产品生产基地建设项目投入减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-105.6%,原因:本期银行借款收支净额减少。
4. 货币资金变动幅度为-33.74%,原因:本报告期应收客户货款增加，以及本期支付供应商货款和支付给员工以及为员工支付的现金增加。
5. 存货变动幅度为34.96%,原因:本报告期订单量增加，导致相应的备货增加。
6. 在建工程变动幅度为-91.57%,原因:本报告期湖州化妆品及家庭护理产品生产基地建设项目的设备完工验收自在建工程转入固定资产。
7. 应收票据变动幅度为33.01%,原因:本报告期客户回款以银行承兑汇票结算增加。
8. 应收款项融资变动幅度为98.57%,原因:本报告期客户回款以银行承兑汇票结算增加。
9. 其他应收款变动幅度为30.32%,原因:本报告期应收出口退税及代供应商垫付款项增加。
10. 其他流动资产变动幅度为-89.15%,原因:本报告期子公司湖州嘉亨增值税留抵税额减少。
11. 长期待摊费用变动幅度为-33.87%,原因:本报告期转长期待摊费用的模具减少。
12. 递延所得税资产变动幅度为44.65%,原因:本报告期子公司湖州嘉亨可抵扣亏损产生的可抵扣暂时性差异增加。
13. 其他非流动资产变动幅度为-39.97%,原因:本报告期末预付的设备款减少。
14. 应付票据的变动原因:本报告期新增开具银行承兑汇票结算货款。
15. 应交税费变动幅度为106.66%,原因:本报告期子公司湖州嘉亨应交的房产税、土地使用税以及本报告期应交增值税增加。
16. 其他应付款变动幅度为71.23%,原因:本报告期收到供应商保证金。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为65.1%,原因:本报告期一年内到期的银行借款增加。
18. 其他流动负债变动幅度为218.2%,原因:本报告期末已背书未终止确认的应收票据增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.64%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.97%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.2%/--/--，净经营利润分别为4016.43万/-2369.7万/-3716.29万元，净经营资产分别为12.47亿/14.16亿/14.43亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.24/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2亿/2.23亿/2.85亿元，营收分别为10.16亿/9.23亿/11.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.11%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.95%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1357.0万元，每股收益均值在0.13元。

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