调研速递|甘源食品接待安联基金等60家机构 一季度传统商超渠道扭增零食量贩持续高增

来源：新浪证券-红岸工作室

4月22日，甘源食品股份有限公司（以下简称“甘源食品”）通过电话会议形式接待了机构调研，安联基金、开源证券、东方财富证券等60家机构参与。公司董事会秘书张婷、财务总监涂文莉就一季度销售渠道表现、销售费用规划、原材料成本控制及产品战略等核心问题与机构进行了深入交流。

投资者关系活动基本信息

投资者关系活动类别 其他（电话会议） 时间 2026年4月22日（星期三）15:00-16:00 地点 公司会议室 参与单位名称 安联基金管理有限公司、开源证券股份有限公司、东方财富证券股份有限公司等60家机构（完整名单见附件） 上市公司接待人员姓名 董事会秘书 张婷女士、财务总监、董事 涂文莉女士 形式 网络线上

核心调研要点解析

一季度销售渠道：传统商超扭转下滑 零食量贩持续高增

公司表示，一季度各渠道协同发力，实现良好开局。其中，传统商超渠道在2025年主动优化经销商结构和产品结构后，渠道质量显著提升，成功扭转此前下滑趋势，实现同比增长。增长主要得益于与优化后的核心经销商体系深化协作，并有效把握春节消费旺季的促销机会。
零食量贩渠道继续保持良好增长态势。公司已与国内主流零食量贩系统建立稳定合作，通过持续导入新品、增加合作SKU数量强化扩品，不断提升单店产出与合作深度，成为该渠道增长的核心动力。电商渠道作为“新品首发和品牌营销的主阵地”，仍是公司重点布局方向。

销售费用规划：精细化管理优化结构 聚焦优质渠道与核心单品

关于销售费用，公司指出，2025年为推广新品、拓展海外新市场，阶段性加大促销、品牌广告及人员投入，导致销售费用率阶段性上升。2026年一季度因销售旺季进行了必要资源投入，展望后续，公司将通过精细化预算管理，持续优化费用结构，将资源向优质渠道和核心单品集中，并借助销售规模扩大摊薄成本。同时，公司会审慎评估品牌与渠道投入的效率与产出比，复盘各项费用投效，减少低效支出，力争使费用率走向更健康水平。

原材料成本：供应链管理体系成熟 毛利率保持稳定

公司产品品类丰富，单一原材料依赖程度较低。2025年面对部分原材料价格波动，通过成熟的供应链管理体系积极应对，主营业务收入毛利率同比下降0.87%，整体保持稳定。公司已形成成熟完整的采购管理体系及风险应对机制，通过多元化全球采购、战略性锁价、优化供应链等组合策略，同时持续进行生产工艺“精益改善”和内部降本，致力于构建更坚韧、更具成本优势的供应体系，平滑原材料价格波动影响。

产品战略：以豆类为基本盘 坚果为增长引擎 双渠道协同驱动

在产品规划方面，公司以经典豆类产品为稳固基本盘，通过风味与健康升级持续注入活力，实现产品价值提升；将风味坚果确立为核心增长引擎，致力于成为该品类领先企业。渠道策略上，线下强化新兴渠道合作与持续扩品，巩固渠道优势；线上强化电商作为新品推广与品牌营销的核心阵地功能，同时将海外市场视为重要增长渠道进行本土化拓展。未来，公司将通过“产品+渠道”双重创新与协同，实现高质量可持续增长。

组织架构优化：向扁平敏捷转型 强化核心渠道支持能力

公司基于战略发展需要，持续优化组织能力建设，围绕“品类创新”与“渠道精细化”核心战略，推动组织向更扁平、敏捷、高效方向优化，加强前中后台协同，缩短决策链条，快速响应市场变化，并强化对核心渠道的专业支持能力，为战略落地提供坚实人才保障。

此外，公司强调本次投资者关系活动不涉及应披露重大信息。

安联基金管理有限公司 开源证券股份有限公司 东方财富证券股份有限公司 路博迈基金管理(中国)有限公司 东方证券股份有限公司 南京证券股份有限公司 东吴证券股份有限公司 磐厚动量(上海)资本管理有限公司 东兴证券股份有限公司 润晖投资管理（天津）有限公司 耕霁(上海)投资管理有限公司 厦门坤易投资管理有限公司 光大证券股份有限公司 上海递归私募基金管理有限公司 广发证券股份有限公司 上海光大证券资产管理有限公司 国海证券股份有限公司 上海国际信托有限公司 国华兴益保险资产管理有限公司 上海嘉世私募基金管理有限公司 国金证券股份有限公司 上海理成资产管理有限公司 国盛证券有限责任公司 上海名禹资产管理有限公司 国泰海通证券股份有限公司 上海同犇投资管理中心(有限合伙) 国泰君安证券股份有限公司 上海万纳私募基金管理有限公司 国投证券股份有限公司 上海原点资产管理有限公司 国信证券股份有限公司 深圳深高私募证券基金管理有限公司 海南佳岳私募证券基金管理有限公司 深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司 海南羊角私募基金管理合伙企业（有限合伙） 首创证券股份有限公司 海通國際研究有限公司 天风证券股份有限公司 杭州玖誉资产管理有限公司 西部证券股份有限公司 华安证券股份有限公司 西藏东财基金管理有限公司 华创证券有限责任公司 西南证券股份有限公司 华福证券有限责任公司 溪牛投资管理(北京)有限公司 华泰证券股份有限公司 信达证券股份有限公司 华西证券股份有限公司 兴业证券股份有限公司 华源证券股份有限公司 长江证券股份有限公司 招商证券股份有限公司 浙商证券股份有限公司 中国国际金融股份有限公司 中国银河证券股份有限公司 中泰证券股份有限公司 中信建投证券股份有限公司 中信证券股份有限公司 中银国际证券股份有限公司

（注：表格中机构名称已去重处理，完整名单以公司公告附件为准）

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